Bitcoin (BTC) lại đang leo giá, nhưng chuyên gia điều hành một trong những công ty phân tích on-chain được theo dõi nhiều nhất trong crypto cho rằng thị trường bò thực sự vẫn chưa xuất hiện.
Ki Young Ju cảnh báo qua Bull Score
Ki Young Ju, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành công ty phân tích on-chain CryptoQuant, đã đăng cảnh báo này lên X ngày 22/5. Ông chỉ ra Bull Score Index của công ty, một chỉ báo mà ông đã theo dõi xuyên suốt nhiều chu kỳ thị trường.
“Khi đợt thị trường bò Bitcoin thực sự bắt đầu, tất cả tín hiệu sẽ rất rõ ràng,” ông viết, đồng thời cho biết thị trường vẫn chưa đạt đến giai đoạn đó.
Bull Score Index tổng hợp 10 chỉ báo on-chain và thị trường, trong đó có MVRV Z-Score, Trader Realized Price và Stablecoin Liquidity.
Chỉ số này đếm xem có bao nhiêu trong số các chỉ báo đó phát tín hiệu tăng giá, sau đó nhân tổng đó với 10.
Mức trên 60 báo hiệu giai đoạn tăng giá, trong khi dưới 40 cho thấy điều kiện giảm giá. Chỉ số này nằm trong vùng đỏ suốt quý IV/2025 và quý I/2026, nhưng đợt phục hồi gần đây của Bitcoin đã đẩy nó trở lại vùng trung tính 40–60.
Cũng nên đọc: Goldman Sachs rút khỏi XRP, Solana trong đợt điều chỉnh crypto mạnh quý I
Vì sao sự thận trọng lúc này lại quan trọng
Mức đọc trung tính là một tín hiệu khá yếu, và lịch sử cho thấy vì sao Ju do dự không muốn đánh giá cao hơn. Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, lưu ý rằng chỉ số này đã bước vào vùng trung tính vào tháng 3/2022, sau đó giá tiếp tục lao dốc trong nhiều tháng.
Một số chuyên gia khác lại đọc bức tranh on-chain theo cách khác.
Nguồn cung nắm giữ dài hạn, là số coin được giữ hơn 155 ngày, đã phá vỡ xu hướng giảm kéo dài 2,5 năm, một sự chuyển biến mà chuyên gia James Van Straten mô tả là do “những bàn tay vững nhất” trên thị trường tạo ra.
Nhóm này hiện ở gần mức kỷ lục 16,3 triệu BTC, sau khi gom thêm hơn 2 triệu coin xuyên suốt thị trường gấu. Van Straten cho rằng việc tích lũy này giúp giải thích vì sao chu kỳ 4 năm cũ không còn chi phối Bitcoin như trước.
Tại thời điểm bài viết, Bitcoin được giao dịch quanh mức 76.800 USD, giảm hơn 5% trong tuần qua.
Tóm lược các dự báo chu kỳ Bitcoin
Giọng điệu thận trọng của Ju phù hợp với mô hình đánh giá thay đổi liên tục qua chu kỳ này. Tháng 3/2025, ông từng tuyên bố chu kỳ bò đã “kết thúc” và chuẩn bị cho giai đoạn đi ngang, sau đó rút lại quan điểm vào tháng 5 khi Bitcoin vượt 100.000 USD, cho rằng dòng vốn ETF ổn định đã thay đổi cấu trúc thị trường mà trước đây ông dựa vào để dự báo đỉnh và đáy.
Đọc tiếp: Nhu cầu Bitcoin rơi xuống mức thấp nhất 4 tháng, rủi ro giai đoạn tích lũy sâu