Bitcoin (BTC) – trader quyền chọn vẫn đang trả phí cao cho các chiến lược bảo vệ trước rủi ro giảm giá sau khi giá trượt xuống dưới 78.000 đô la, cho thấy các bàn phái sinh kỳ vọng vẫn còn nhiều biến động tiêu cực phía trước.
Độ lệch quyền chọn Bitcoin giữ trạng thái phòng thủ
Token đã giảm trở lại dưới 78.000 đô la trong tuần này sau một nhịp tăng thất bại gần vùng đỉnh biên độ gần đây, và công ty phân tích Glassnode cho biết dữ liệu phái sinh của họ cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho kịch bản suy yếu. Công ty nhận định kỳ vọng biến động bị nén lại, nhu cầu phòng hộ tăng cao và một cấu trúc có thể khuếch đại nhịp giảm về vùng giữa 75.000 đô la.
Biến động hàm ý 1 tuần hiện quanh 31%, giảm từ mức 39% hồi đầu tuần, trong khi các hợp đồng kỳ hạn dài hơn cũng đã hạ nhiệt nhẹ.
Điều này cho thấy thị trường đang định giá một giai đoạn yên ắng hơn, chứ không phải một xu hướng tăng giá.
Độ lệch 25-delta vẫn nằm sâu trong vùng ưu thế quyền chọn bán (put) sau cú bị từ chối quanh 82.000 đô la, với độ lệch 1 tuần có lúc chạm 24% trước khi hạ nhiệt.
Tỷ lệ chỉ số skew của Glassnode cũng kể cùng một câu chuyện, với hầu hết các kỳ hạn đều dưới 1 và chỉ còn hợp đồng 6 tháng là vẫn thể hiện mức phí cao cho quyền chọn mua (call).
Đọc thêm: Bitcoin Bull Market Still Missing Its Clearest Signals, Analyst Warns
Giải thích rủi ro gamma theo Glassnode
Biến động thực tế (realized) và biến động hàm ý (implied) đang tách nhau, điều này quan trọng vì nó cho thấy mức độ sợ hãi vẫn còn được “định giá” đến đâu. Biến động thực tế 1 tháng đã giảm về khoảng 27%, trong khi biến động hàm ý 1 tháng vẫn quanh 35%, khiến phần bù rủi ro biến động ở gần vùng đỉnh gần đây.
Nói cách khác, thị trường quyền chọn vẫn đang định giá mức độ biến động lớn hơn so với những gì giá token thực sự thể hiện.
Hồ sơ gamma mới là nguồn rủi ro sắc bén nhất.
Glassnode xác định một cụm short gamma lớn gần 75.000 đô la, với khoảng 3,2 tỷ đô la giá trị vị thế âm bên dưới giá spot – một cấu trúc có thể buộc các dealer phải phòng hộ theo cách càng làm củng cố đà giảm giá.
Gamma dương quanh 78.000 và 80.000 đô la có thể lại đóng vai trò kháng cự, kẹp tài sản trong vùng bị chặn bởi lực cản phía trên và “chất xúc tác” cho đà giảm ở bên dưới.
Dòng tiền tuần cũng nghiêng về cùng một phía, với hoạt động mua put nhỉnh hơn một chút và bán call chiếm tỷ trọng cao, khoảng 25,7% tổng khối lượng.
Biến động giá BTC trong vài tuần gần đây
Vị thế thận trọng này xuất hiện sau một tháng khó khăn đối với đồng tiền mã hóa lớn nhất. Token mở tuần quanh 80.560 đô la, bị bán tháo suốt nửa đầu tháng 5, sau đó thiết lập mức đáy gần 76.300 đô la vào ngày 19/5 trước khi ổn định trở lại.
Vùng 76.000 đô la hiện đã giữ vững suốt ba tuần liên tiếp, một vùng mà trader ngày càng xem là hỗ trợ thực sự thay vì chỉ là trùng hợp.
Một mức đóng cửa ngày trên 78.000 đô la sẽ là bước đầu tiên hướng tới việc giành lại mốc 80.000 đô la, ngưỡng mà nhiều nhà phân tích cho rằng cần thiết để thiết lập lại tâm lý chung của thị trường.
Bài tiếp theo: Ethereum Needs A $1B Rescue Fund, Former Researcher Argues