Bitcoin (BTC) đang mắc kẹt trong vùng 60.000–70.000 USD với 8,4 triệu coin đang trong trạng thái thua lỗ, nhà đầu tư dài hạn ghi nhận khoảng 200 triệu USD tiền lỗ mỗi ngày và chưa có chất xúc tác rõ ràng nào xuất hiện.
Báo cáo Glassnode: Nguồn cung treo đè nặng lên BTC
Các nhà phân tích của Glassnode là Chris Beamish, CryptoVizArt và Antoine Colpaert đã công bố các phát hiện vào ngày 1/4. Báo cáo xác định một cụm nguồn cung dày đặc trong khoảng 80.000–126.000 USD — số coin được mua gần đỉnh chu kỳ và hiện đang chìm sâu dưới nước.
Các tác giả vẽ ra một sự tương đồng trực tiếp với quý 2/2022. Khi đó, khoảng 3 triệu BTC đã phải đổi chủ trước khi Bitcoin có thể lấy lại đường trung tuyến chu kỳ.
Quá trình phân phối lại tương tự dường như đang diễn ra, với khoảng 8,4 triệu coin đang ở trạng thái thua lỗ tính trên cơ sở trung bình 30 ngày.
Nhà đầu tư dài hạn — những người đã mua cách đây hơn sáu tháng — đang bán lỗ với tốc độ khoảng 200 triệu USD mỗi ngày kể từ tháng 11/2025. Báo cáo cho rằng cần một giai đoạn hạ nhiệt xuống dưới 25 triệu USD lỗ mỗi ngày trước khi có thể hình thành một vùng đáy bền vững.
Cũng nên đọc: Midnight Mainnet Debuts On Cardano With 9 Partners, Including Google Cloud
Nhu cầu trên Coinbase và động thái bán BTC của Marathon làm thay đổi cấu trúc thị trường
Nhu cầu giao ngay đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi ban đầu. Coinbase Spot Volume Delta — thước đo chênh lệch mua/bán ròng trên sàn — đã chuyển sang dương nhẹ sau nhiều tháng ghi nhận số liệu âm trong suốt tháng 1 và 2.
Báo cáo cảnh báo rằng mức tăng này vẫn còn khiêm tốn. Trong lịch sử, các đợt phục hồi bền vững thường đòi hỏi dòng tiền giao ngay dương kéo dài, chứ không chỉ là những đợt mua bùng lên ngắn ngủi.
Ở phía doanh nghiệp, bức tranh kém đồng nhất hơn. Marathon đã bán khoảng 15.000 BTC, trở thành một trong những ví dụ rõ ràng nhất về một kho bạc doanh nghiệp đang giảm mức độ tiếp xúc với Bitcoin.
Strategy remains the only consistent large-scale buyer, dù báo cáo lưu ý rằng việc phụ thuộc vào một người mua duy nhất khiến lực cầu từ khối doanh nghiệp trở thành nền tảng cấu trúc yếu hơn so với giai đoạn đầu chu kỳ.
Quyền chọn và dữ liệu biến động cho thấy thiết lập mong manh
Thị trường phái sinh đang kể một câu chuyện thận trọng tương tự. Perpetual Market Directional Premium — thước đo mức độ ưu tiên đòn bẩy vị thế long trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn — đã co lại gần về 0, cho thấy phần lớn vị thế đầu cơ đã được tháo gỡ.
Biến động hàm ý cũng giảm trên nhiều kỳ hạn, với IV at-the-money 1 tuần ở mức 51% và IV 3 tháng ở mức 49%. Sự nén biên độ này phản ánh nhu cầu giảm đối với việc tiếp xúc quyền chọn trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, báo cáo nêu bật một mối lo ngại: biến động thực tế đang ở mức 38% tính trên cơ sở 1 tuần, tạo ra khoảng cách 11 điểm giữa biến động hàm ý và biến động thực tế, và khoảng cách này đã kéo dài hơn ba tuần.
Bài viết tiếp theo: XRP Binance Outflows Near 6,000 Daily Transactions