Đợt trượt giá của Bitcoin (BTC) xuống dưới 70.000 USD đã làm gia tăng biến động trên toàn bộ thị trường tài sản số, nhưng các nhà phân tích cho rằng diễn biến này phản ánh một cú “tái thiết lập cấu trúc” hơn là một sự sụp đổ niềm tin trong dài hạn. Đợt giảm giá đã kích hoạt làn sóng giải chấp mạnh, với hơn 1 tỷ USD vị thế dùng đòn bẩy bị thanh lý trong 24 giờ qua, phần lớn là các lệnh long, theo dữ liệu từ Coinglass.
Nhiều altcoin lớn cũng lao dốc theo Bitcoin, bao gồm Ethereum (ETH), Solana (SOL) và BNB, kéo tổng vốn hóa thị trường crypto xuống khoảng 2,4 nghìn tỷ USD khi khẩu vị rủi ro suy yếu.
Đòn bẩy bị “thanh trừng” khi giá tái thiết lập
Những người tham gia thị trường cho biết đợt bán tháo lần này chủ yếu được dẫn dắt bởi cơ chế bảng cân đối kế toán, hơn là hoảng loạn tâm lý.
Khi giá trượt xuống dưới các ngưỡng quan trọng, các vị thế dùng đòn bẩy bị buộc phải đóng, khuếch đại đà giảm và làm tăng biến động trong ngày.
Dù giá giảm mạnh, lực mua spot vẫn ở mức hạn chế, chưa đến mức “bán tháo đầu hàng”.
Trao đổi với Yellow.com, các nhà phân tích lưu ý rằng việc thiếu vắng các động thái “bắt đáy” quyết liệt cho thấy nhà đầu tư đang kiên nhẫn, chờ tín hiệu rõ ràng hơn trước khi giải ngân vốn mới.
Tín hiệu tạo đáy xuất hiện giữa biến động
Một số nhà đầu tư tin rằng giá hiện đã giao dịch gần vùng đáy của thị trường.
Andrei Grachev, đối tác điều hành tại DWF Labs, cho biết thị trường có vẻ đang tiến gần đáy, dù các biến động mạnh vẫn còn có thể xảy ra.
Ông nói giá vẫn có thể dao động khoảng 15% quanh vùng hiện tại, nhưng nhấn mạnh rằng dòng vốn chuyên nghiệp vẫn đang được triển khai tích cực ở hậu trường.
“Các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn đang giải ngân, đặc biệt là vào mảng hạ tầng, tài sản gắn với thế giới thực và những dự án có tầm nhìn dài hạn lớn,” Grachev nói.
Theo Grachev, việc lực mua spot hạn chế phản ánh lợi thế trong đàm phán hơn là nỗi sợ hãi, khi những nhà đầu tư nắm nhiều tiền mặt có thể chốt được điều kiện vào lệnh thuận lợi trong thị trường yếu.
Cũng nên đọc: The Exchange That Handles $1 Quadrillion A Year Is Going Crypto Native
Dòng vốn tổ chức che mờ cam kết dài hạn
Các con số tiêu đề càng làm tăng sự bất định, đặc biệt sau những phiên ghi nhận dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo không nên diễn giải chúng như một cuộc rút lui diện rộng của tổ chức.
Jimmy Xue, giám đốc vận hành và đồng sáng lập Axis, nói với Yellow.com rằng dòng vốn rút khỏi ETF nhiều khả năng là động thái tái cơ cấu chiến thuật, hơn là đảo ngược chiến lược dài hạn.
Ông chỉ ra việc bảng cân đối của các tổ chức trong ngành vẫn tiếp tục mở rộng, bao gồm hàng chục tỷ USD được huy động bởi các công ty quản lý ngân quỹ tài sản số trong năm ngoái, như bằng chứng về mức độ tham gia bền vững của tổ chức.
Xue bổ sung rằng biến động thị trường đang bị khuếch đại bởi thanh khoản phân mảnh.
Khối lượng giao dịch suy giảm và những thiếu hiệu quả trong cấu trúc các sàn giao dịch phi tập trung đã làm tăng tác động giá trong những giai đoạn căng thẳng, khiến các biến động trông cực đoan hơn so với mức cầu thực tế.
Áp lực vĩ mô định hình lại vai trò của crypto
Các lực tác động vĩ mô rộng hơn cũng đang ảnh hưởng đến hành vi thị trường.
Wenny Cai, giám đốc vận hành tại SynFutures, cho biết nhà đầu tư đang trở nên phòng thủ hơn khi họ đánh giá lại kỳ vọng tăng trưởng, rủi ro lạm phát và sự bất định về chính sách.
Bà lưu ý rằng việc Bitcoin rơi khỏi vùng thấp 70.000 USD đã tăng tốc quá trình “giải đòn bẩy” tích lũy sau đợt tăng nhờ ETF, chuyển hẳn tâm lý sang trạng thái ngại rủi ro.
Dù điều đó tạo áp lực lên giá, Cai cho rằng nó không đánh dấu hồi kết cho sự tham gia của tổ chức.
Thay vào đó, dòng vốn đang xoay chuyển sang những mảng tập trung vào lợi suất và hạ tầng, bao gồm trái phiếu kho bạc token hóa, sản phẩm tín dụng và tài sản thực ngoài đời.
Các nhà phân tích cho rằng sự dịch chuyển này cho thấy crypto ngày càng nhạy cảm hơn với yếu tố vĩ mô, cạnh tranh trực tiếp với tài sản truyền thống trong môi trường thanh khoản thắt chặt.
Giới chuyên gia lập luận giai đoạn hiện tại đánh dấu sự chấm dứt của tâm lý tự mãn, chứ không phải kết thúc chu kỳ; và nhịp phục hồi tiếp theo nhiều khả năng sẽ ưu ái sự chọn lọc, nền tảng cơ bản và kỷ luật bảng cân đối hơn là đà đầu cơ ngắn hạn.
Tại thời điểm bài viết, Bitcoin giao dịch quanh 69.600 USD, giảm 20% trong 7 ngày qua.
Bài tiếp theo: The Brutal Truth About Winning In Solana's Token Casino