Thị trường tiền mã hóa đang tiến vào năm 2026 với một cấu trúc thay đổi rõ rệt, khi dòng vốn tiếp tục tập trung mạnh hơn vào Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), trong khi thị trường altcoin rộng hơn tiếp tục tụt lại do áp lực cung và khẩu vị rủi ro suy yếu, theo một cập nhật thị trường mới từ Wintermute.
Điều gì đã xảy ra
Công ty giao dịch này cho biết biến động giá gần đây ít mang tính chu kỳ hơn mà phản ánh nhiều hơn một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc trong cách thanh khoản di chuyển qua thị trường.
Trong khi áp lực giảm giá gia tăng hồi đầu tháng, đẩy Bitcoin có lúc xuống dưới 85.000 USD và Ether xuống dưới 3.000 USD, các đợt thanh lý sau đó được kiểm soát, và giá ổn định lại khi đòn bẩy bị rũ bỏ khỏi hệ thống.
Sau đó Bitcoin dần hồi phục trở lại vùng 90.000 USD, dù điều kiện giao dịch vẫn mỏng.
Wintermute lưu ý rằng vai trò dẫn dắt thị trường tiếp tục bị thu hẹp, với sự thống trị của Bitcoin lại tăng lên, củng cố xu hướng đã định hình phần lớn nửa sau của năm.
Ngược lại, altcoin vẫn chịu áp lực do lượng cung treo lớn và lịch mở khóa token dày đặc, hạn chế khả năng tham gia các nhịp phục hồi của chúng.
Dữ liệu dòng tiền nội bộ mà công ty trích dẫn cho thấy nhu cầu mua bền vững với các tài sản lớn, dẫn đầu là Bitcoin và ngày càng được phản chiếu ở Ether khi năm dần khép lại.
Dòng tiền tổ chức vẫn là nguồn cầu ổn định kể từ mùa hè, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện đang xoay trục rời khỏi altcoin và quay lại với các tài sản có tính thanh khoản cao nhất.
Wintermute cho rằng hành vi này phản ánh sự đồng thuận ngày càng tăng rằng Bitcoin phải dẫn dắt trước khi khẩu vị rủi ro có thể dịch chuyển đáng kể xuống các tài sản rủi ro hơn.
Cũng nên đọc: Why Raoul Pal Believes Bitcoin, Ethereum And XRP Have Seen Their Lows
Báo cáo nhấn mạnh rằng quá trình khám phá giá ngày càng diễn ra thông qua thị trường phái sinh thay vì giao dịch giao ngay.
Động lực này cho phép việc tích lũy giao ngay đều đặn ở Bitcoin và Ether cùng tồn tại với những biến động trong ngày đột ngột khi các vị thế đòn bẩy quá đông bị buộc phải thoát.
Tỷ lệ funding và mức basis trên các tài sản lớn vẫn bị nén, trong khi thị trường quyền chọn tiếp tục định giá một dải kết quả rộng, phản ánh sự bất định về hướng đi trong ngắn hạn.
Vì sao điều này quan trọng
Nhìn về phía trước, Wintermute lập luận rằng các động lực này nhiều khả năng sẽ định hình hành vi thị trường đến năm 2026.
Các tổ chức tài chính truyền thống tiếp tục bước vào lĩnh vực crypto bất chấp biến động gần đây, một diễn biến mà công ty đánh giá là có chủ đích và bền vững hơn so với các chu kỳ do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt trước đây.
Khi đã tham gia, dòng tiền tổ chức thường mang tính “dính”, cung cấp một nền tảng vốn dài hạn hơn ngay cả khi động lượng ngắn hạn suy yếu.
Theo công ty, điều này hàm ý một thị trường crypto với hai tốc độ.
Bitcoin và Ethereum ngày càng đóng vai trò là các bộ hấp thụ rủi ro chính, có khả năng chịu đựng các đợt bán tháo do đòn bẩy mà không kích hoạt sự hỗn loạn trên diện rộng.
Trong khi đó, phần lớn thị trường altcoin phải đối mặt với giai đoạn điều chỉnh dài hơn khi áp lực cung vẫn kéo dài và nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn.
Vào cuối năm và giai đoạn nghỉ lễ, Wintermute kỳ vọng hoạt động giao dịch nhẹ hơn và giá dao động trong biên độ, với thị trường bị chi phối nhiều hơn bởi vị thế thay vì niềm tin mạnh mẽ.
Nếu không có một chất xúc tác rõ ràng từ kinh tế vĩ mô hoặc chính sách, công ty cho rằng giai đoạn tích lũy và củng cố hiện tại có khả năng sẽ tiếp diễn, tạo nền cho một cấu trúc thị trường tập trung hơn và do tổ chức dẫn dắt trong năm tới.
Bài viết tiếp theo: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment