Bộ phận Thị trường của CFTC và Vụ Thanh toán Bù trừ và Rủi ro đã công bố một tài liệu FAQ gồm 11 câu hỏi vào thứ Sáu, triển khai chi tiết cách các công ty môi giới hợp đồng tương lai (FCM) và tổ chức thanh toán bù trừ có thể sử dụng tiền mã hóa làm tài sản thế chấp trong thị trường phái sinh tại Hoa Kỳ – lấp đầy các khoảng trống thực tiễn còn lại sau hai thư nhân viên được ban hành tháng 12 năm 2025.
Document này không phải là một quy tắc ràng buộc, nhưng cung cấp cho các tổ chức được quản lý khuôn khổ rõ ràng nhất cho tới nay để tích hợp Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và các stablecoin thanh toán vào cấu trúc ký quỹ và tài sản thế chấp.
Hướng dẫn dựa trên Staff Letter 26-05, xuất phát từ đề nghị của Coinbase Financial Markets phối hợp với tổ chức thanh toán bù trừ Nodal Clear nhằm sử dụng USDC làm tài sản thế chấp cho hợp đồng tương lai.
Nó cũng điều chỉnh khung phụ phí vốn của CFTC cho phù hợp với hướng dẫn “haircut” của SEC đối với công ty chứng khoán ban hành tháng 2 năm 2026 – một tín hiệu có chủ đích về sự phối hợp giữa các cơ quan.
Phụ phí vốn và những gì FCM có thể làm
Các FCM nắm giữ vị thế tự doanh đối với Bitcoin hoặc Ether phải áp dụng mức phụ phí vốn tối thiểu 20%; các stablecoin thanh toán chịu phụ phí 2%.
FCM có thể sử dụng tài sản crypto không phải chứng khoán do khách hàng ký quỹ – sau khi áp dụng các mức “haircut” đó – để bù đắp các số dư nợ hoặc thâm hụt trong tài khoản hợp đồng tương lai và hoán đổi đã được thanh toán bù trừ. Họ cũng có thể nộp stablecoin thanh toán thuộc sở hữu tự doanh làm phần lãi dư thừa trong các tài khoản khách hàng được phân tách.
Tuy nhiên, FCM không được nộp Bitcoin, Ether hoặc các tài sản crypto không phải stablecoin khác làm phần lãi dư thừa trong các tài khoản đó.
Tiền của khách hàng không được invested vào stablecoin – danh sách các khoản đầu tư được phép hiện hành theo Quy định 1.25 của Ủy ban vẫn giữ nguyên.
Đọc thêm: Strategy Holds 3.6% Of All Bitcoin
Hoán đổi không bù trừ và tổ chức thanh toán bù trừ
Tài sản crypto, bao gồm cả stablecoin, không đủ điều kiện làm ký quỹ cho các giao dịch hoán đổi chưa được thanh toán bù trừ.
Ngoại lệ duy nhất áp dụng cho các dạng token hóa của tài sản đã nằm trong danh sách tài sản thế chấp đủ điều kiện, với điều kiện chúng có quyền lợi pháp lý và kinh tế giống hệt với tài sản gốc.
Ngược lại, các tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh có thể chấp nhận crypto làm ký quỹ ban đầu cho các giao dịch đã được thanh toán bù trừ, tùy thuộc vào quy trình thiết lập mức “haircut” nội bộ và các bài kiểm tra sức chịu đựng (stress test) hàng tháng.
Quy trình triển khai
FCM phải nộp thông báo thông qua hệ thống WinJammer của CFTC trước khi dựa vào thư không thực thi (no-action letter).
Trong giai đoạn ba tháng ban đầu, họ chỉ được chấp nhận Bitcoin, Ether và stablecoin thanh toán, phải báo cáo ngay lập tức các sự cố an ninh mạng nghiêm trọng, và phải nộp báo cáo nắm giữ tài sản crypto hàng tuần.
Các hạn chế này được gỡ bỏ sau giai đoạn ba tháng, cho phép mở rộng sang các tài sản crypto đủ điều kiện khác.
Đọc tiếp: UK Set To Block Crypto Donations