Bitcoin (BTC) đã bước vào một vùng cấu trúc giống với các điều kiện thị trường gấu giai đoạn đầu năm 2018 và 2022 hơn là một nhịp điều chỉnh giữa chu kỳ thông thường, theo một báo cáo mới của CryptoQuant phân tích Chỉ số Thị trường Kết hợp (Combined Market Index) của tiền mã hóa này, với chỉ số rơi xuống vùng 0,2 thấp sau khi còn ở gần mức cân bằng 0,5 vào tháng 10 vừa qua.
Điều Gì Đã Xảy Ra: Chỉ Số Chính Báo Hiệu Sự Dịch Chuyển Cấu Trúc
Chỉ số Thị trường Kết hợp Bitcoin (Bitcoin Combined Market Index – BCMI) của CryptoQuant aggregates các thước đo định giá như MVRV, các chỉ báo lợi nhuận như NUPL, hành vi chi tiêu thông qua SOPR và các thước đo tâm lý thị trường rộng hơn vào một chỉ số tổng hợp duy nhất.
Chỉ số đã giảm từ khoảng 0,5 vào tháng 10 — vùng thường được hiểu là trạng thái cân bằng giữa lực mua (bull) và lực bán (bear) — xuống vùng 0,2 thấp mà không xuất hiện kiểu “mở rộng rồi thiết lập lại” thường thấy trong những nhịp điều chỉnh lành mạnh hơn.
Mẫu hình này khác với các giai đoạn hạ nhiệt giữa chu kỳ trước đây. Nó ngày càng giống với các pha chuyển sang môi trường “ngại rủi ro” (risk-off).
Dữ liệu lịch sử cho thấy đáy chu kỳ trước hình thành khi BCMI về khoảng 0,10–0,15, được ghi nhận năm 2019 và trong giai đoạn thị trường gấu 2022–2023.
Các mức hiện tại vẫn cao hơn vùng “đầu hàng” đó, gợi ý rằng dù Bitcoin có thể đã vận hành trong một khuôn khổ mang tính gấu, thì quá trình đầu hàng hoàn toàn vẫn chưa diễn ra.
Trên khung tuần, BTC đã mất mốc 70.000 USD và lùi về vùng 60.000 USD giữa. Vùng 60.000–62.000 USD hiện là vùng hỗ trợ quan trọng, trùng với các pha tích lũy trước và những vùng thanh khoản cao từng thu hút lực cầu trong lịch sử.
Cũng nên đọc: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
Tại Sao Quan Trọng: Ngưỡng Đầu Hàng Vẫn Còn Ở Phía Trước
Việc BCMI giảm về vùng 0,2 thấp phản ánh sự hội tụ của các tín hiệu tiêu cực — lợi nhuận chưa thực hiện thu hẹp lại, thua lỗ thực hiện gia tăng, tâm lý xấu đi và định giá tiếp tục bị nén. Trừ khi chỉ số ổn định và lấy lại vùng 0,4–0,5, phân tích của CryptoQuant cho thấy xác suất duy trì trạng thái yếu về mặt cấu trúc vẫn ở mức cao.
Các nhịp giảm giá gần đây đi kèm khối lượng giao dịch tăng, mà các nhà phân tích thường gắn với hoạt động phân phối hoặc buộc phải giảm đòn bẩy hơn là chốt lời dần dần.
Hướng đi ngắn hạn của Bitcoin vẫn gắn chặt với điều kiện thanh khoản, dòng tiền tổ chức và bối cảnh tâm lý vĩ mô đối với tài sản rủi ro rộng hơn.