Citigroup đã đưa ra các mục tiêu giá mới cho Ether, dự kiến tiền điện tử này sẽ giảm xuống còn $4,300 vào cuối năm 2025, thể hiện mức giảm từ mức hiện tại $4,515. Gã khổng lồ ngân hàng Wall Street đã đưa ra một phạm vi rộng đáng kể của các khả năng, với một kịch bản tiêu cực xuống còn $2,200 và một kết quả tích cực đạt đến $6,400.
Những Điều Cần Biết:
- Citi dự đoán Ethereum sẽ giảm xuống còn $4,300 vào cuối năm nhưng có thể trượt xuống $2,200 trong kịch bản tiêu cực hoặc tăng lên $6,400 trong kịch bản tích cực.
- Tăng trưởng layer-2 làm mờ giá trị, với Citi cho rằng chỉ có 30% truyền tải về lớp cơ bản của Ethereum, khiến giá hiện tại cao hơn ước tính mô hình.
- Dòng vốn ETF đang cho thấy tác động giá lớn hơn so với giá trị thực của chúng nhưng dự kiến sẽ vẫn nhỏ hơn so với của Bitcoin.
Mạng Layer-2 Tạo Ra Thách Thức Định Giá
Các nhà phân tích của ngân hàng đã xác định hoạt động mạng là nguyên nhân chính đẩy giá trị của Ether nhưng cũng đã lưu ý đến các phức tạp đáng kể từ sự phát triển của layer-2. Sự tăng trưởng gần đây chủ yếu xảy ra trên các mạng thứ cấp này, tạo ra sự không chắc chắn về việc bao nhiêu giá trị được chuyển trở lại lớp cơ sở của Ethereum.
Mô hình của Citigroup cho rằng chỉ có 30% hoạt động của layer-2 đóng góp vào tổng giá trị của Ether.
Giả định này đặt giá thị trường hiện tại cao hơn ước tính dựa trên hoạt động của ngân hàng. Các nhà phân tích đã cho rằng mức giá tăng cao này là do các dòng đầu tư mạnh mẽ và sự hứng thú ngày càng gia tăng xung quanh các ứng dụng mã hóa và việc sử dụng stablecoin.
Các giải pháp layer-2 đại diện cho các hệ thống ngoài chuỗi hoặc các blockchain riêng biệt được xây dựng trên nền tảng chính của Ethereum. Các hệ thống này xử lý giao dịch hiệu quả hơn so với lớp cơ sở nhưng tạo ra thách thức phân tích cho các mô hình định giá truyền thống. Công nghệ cho phép giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn trong khi lý thuyết bảo vệ an ninh thông qua cơ sở hạ tầng Ethereum bên dưới.
Hiệu Suất ETF và Động Lực Thị Trường
Dòng vốn từ quỹ giao dịch trên sàn cho Ether đã thể hiện tác động giá lớn hơn trên mỗi đô la đầu tư so với ETF của Bitcoin, mặc dù tỷ lệ nhỏ hơn tổng thế. Citigroup mong đợi các dòng vốn này sẽ còn bị giới hạn do vốn hóa thị trường nhỏ hơn và sự nhận thức hạn chế trong số các nhà đầu tư bán lẻ mới tham gia vào thị trường tiền điện tử.
Phân tích của ngân hàng cho thấy các ETF của Ether đối mặt với các giới hạn cơ cấu sẽ ngăn họ đạt được tỷ lệ áp dụng của các tổ chức bằng với Bitcoin.
Sự nhận thức thị trường thấp hơn và sự phức tạp của hệ sinh thái Ethereum có thể tiếp tục hạn chế sự quan tâm đầu tư chính thống. Tuy vậy, các dòng vốn hiện tại cho thấy hiệu quả cao trong việc di chuyển giá, chỉ ra áp lực mua tập trung từ các nhà đầu tư thông thái.
Các điều kiện thị trường rộng hơn chỉ cung cấp sức gió nhẹ cho các tài sản rủi ro, theo đánh giá của Citigroup. Với thị trường cổ phiếu đang tiếp cận mục tiêu S&P 500 của ngân hàng là 6,600, các nhà phân tích không dự đoán đà tăng mạnh hơn từ tâm lý ưa chuộng rủi ro truyền thống. Môi trường vĩ mô này hạn chế các chất xúc tác tiềm ẩn có thể đẩy Ether vượt qua các dự báo cơ bản.
Hiểu Các Thuật Ngữ Thị Trường Tiền Điện Tử
Một số khái niệm kỹ thuật làm nền tảng cho phân tích của Citigroup về các thách thức định giá của Ether. Hoạt động mạng đề cập đến khối lượng và tần suất giao dịch được xử lý trên blockchain Ethereum, lịch sử là một chỉ số đáng tin cậy về nhu cầu và giá trị cơ bản.
Tỷ lệ truyền tải đo lường bao nhiêu hoạt động kinh tế trên các mạng thứ cấp chuyển thành giá trị cho blockchain chính. Trong trường hợp của Ethereum, các mạng layer-2 có thể thu hút khối lượng giao dịch đáng kể mà không mang lại giá trị tương ứng cho mã token của lớp cơ sở. Vốn hóa thị trường đại diện cho tổng giá trị đô la của tất cả các mã thông báo lưu hành, được tính bằng cách nhân giá hiện tại với nguồn cung có sẵn.
Mã hóa mô tả quá trình chuyển đổi tài sản trong thế giới thực thành các đại diện kỹ thuật số trên blockchain. Stablecoin là các tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với các tài sản tham chiếu, thường là đô la Mỹ.
Kết Luận
Dự báo của Citigroup phản ánh sự phức tạp của việc định giá Ethereum trong bối cảnh phát triển công nghệ nhanh chóng và động lực thị trường thay đổi. Dải giá rộng của ngân hàng thừa nhận sự không chắc chắn đáng kể đồng thời xác định sự tăng trưởng của layer-2 như một biến số chính ảnh hưởng đến các phương pháp định giá truyền thống.