Coinbase báo cáo khoản lỗ ròng bất ngờ theo GAAP là 667 triệu USD trong báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2025 công bố ngày 12/2, không đạt kỳ vọng của Phố Wall với doanh thu khoảng 1,78 tỷ USD và lỗ 2,49 USD/cổ phiếu, khi khối lượng giao dịch suy giảm cùng với các khoản chi phí kế toán phi tiền mặt đối với danh mục crypto đã kéo kết quả xuống thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà phân tích.
Điều gì đã xảy ra: Khoản lỗ quý bất ngờ
Doanh thu giao dịch của sàn fell giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước khi Bitcoin (BTC) và các token chủ chốt khác giảm mạnh trong quý 4, làm suy yếu hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ và khối lượng giao dịch trên thị trường tài sản số. Một phần lớn khoản lỗ ghi nhận đến từ các khoản ghi giảm chưa thực hiện đối với danh mục đầu tư crypto và các khoản đầu tư chiến lược của Coinbase, bao gồm cả vị thế trong Circle, vốn giảm khoảng 40% so với quý trước.
CEO Brian Armstrong vẫn giữ giọng điệu lạc quan bất chấp các con số.
“Năm 2025 là một năm mạnh mẽ đối với Coinbase, và chúng tôi đã xây dựng được nền tảng vững chắc cho tăng trưởng tiếp tục trong năm 2026,” ông nói, chỉ ra việc mở rộng thị phần, khối lượng giao dịch tăng so với cùng kỳ năm trước và nhiều sản phẩm hiện tạo ra hơn 100 triệu USD doanh thu hàng năm. Cổ phiếu COIN được giao dịch ở mức 140,97 USD tính đến ngày 12/2, giảm hơn 45% từ đầu năm đến nay.
Cũng nên đọc: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
Tại sao điều này quan trọng: Bộc lộ tính dễ tổn thương theo chu kỳ
Kết quả cho thấy mức độ nhạy cảm của các cổ phiếu gắn với crypto trước các đợt suy thoái thị trường, ngay cả khi Coinbase đã nỗ lực đa dạng hóa sang lưu ký, phái sinh và dịch vụ đăng ký. Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ tỏ ra tương đối ổn định so với phí giao dịch, nhưng các nhà phê bình chỉ ra mức giảm 45% trong doanh thu giao dịch khách hàng cá nhân và triển vọng ngắn hạn yếu như những dấu hiệu cho thấy công ty vẫn chưa thoát khỏi sự phụ thuộc vào các chu kỳ giao dịch nhà đầu tư nhỏ lẻ đầy biến động.
Quý này cũng diễn ra trong bối cảnh áp lực rộng hơn trên toàn ngành crypto, với việc một số sàn giao dịch báo cáo doanh thu giảm và sa thải nhân sự trong vài tuần gần đây.
Những khó khăn trong mảng giao dịch của Coinbase xuất hiện đúng lúc các đối thủ phi tập trung đang giành thị phần.
Hyperliquid (HYPE), một nền tảng phái sinh on-chain, ghi nhận khoảng 2,6 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch danh nghĩa — gần gấp đôi 1,4 nghìn tỷ USD của Coinbase, theo công ty phân tích Artemis, đơn vị đã công bố so sánh này hôm 9/2. Khoảng cách không chỉ ở khối lượng thô: Hyperliquid tăng 31,7% từ đầu năm đến nay trong khi COIN giảm 27%, tạo ra mức chênh lệch 58,7% cho thấy growing competitive pressure from decentralized trading venues on centralized exchanges.