Nhà sáng lập Binance Changpeng “CZ” Zhao nhận định hoạt động IPO sẽ dần chuyển lên blockchain trong bối cảnh giao dịch cổ phiếu token hóa tăng mạnh và cơ quan quản lý Mỹ đề xuất các quy định mới tính đến chứng khoán dựa trên blockchain.
Những điểm chính
- CZ nói IPO sẽ “lên on-chain” sau khi tổng khối lượng giao dịch bStocks của Binance vượt 30 tỷ USD chỉ sau khoảng ba tháng.
- SEC đề xuất sửa đổi quy định với đại lý chuyển nhượng (transfer agent), lần đầu ghi nhận rõ vai trò của công nghệ blockchain trong chào bán chứng khoán và chuyển nhượng cổ phần.
- Securitize và Cantor Fitzgerald đang xây dựng hạ tầng cho IPO on-chain nhưng vẫn đặt các thương vụ trong khung pháp lý chứng khoán hiện hành.
Dự báo IPO on-chain của CZ
Zhao viết trên X ngày 8/9 rằng “IPO sẽ chuyển lên on-chain”, đưa ra dự báo này ngay sau khi sản phẩm bStocks của Binance vượt mốc 30 tỷ USD khối lượng giao dịch lũy kế, khoảng ba tháng sau khi ra mắt hồi tháng 6.
Ông không đưa ra mốc thời gian cụ thể hay nêu tên doanh nghiệp phát hành nào. Thay vào đó, phát biểu của CZ nhắm tới một sự dịch chuyển rộng hơn trong hạ tầng thị trường vốn, khi các nền tảng crypto và tổ chức chứng khoán được quản lý cùng phát triển sản phẩm gắn với cổ phiếu niêm yết.
Binance hiện cung cấp hợp đồng perpetual pre-IPO, cho phép người dùng đặt cược vào định giá doanh nghiệp trước khi cổ phiếu chính thức giao dịch trên sàn chứng khoán. Các hợp đồng này không phải là IPO.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đề xuất sửa đổi quy định đối với đại lý chuyển nhượng ngày 1/9, để bao quát việc ứng dụng công nghệ blockchain trong chào bán chứng khoán, ghi nhận sở hữu và chuyển nhượng cổ phần. Đề xuất này nhằm hiện đại hóa bộ quy tắc vốn hầu như không được nâng cấp lớn trong nhiều thập kỷ, đồng thời vẫn giữ vai trò của đại lý chuyển nhượng trong khung pháp lý chứng khoán liên bang hiện hành.
Cũng nên đọc: GPT-6 Astra của OpenAI vượt Portal dù không có kiểm soát của con người, đốt 571 USD tiền token
Đà tăng token hóa của Securitize
Securitize và Cantor Fitzgerald công bố quan hệ hợp tác hồi tháng 7 nhằm cho phép các công ty đại chúng thực hiện IPO và các đợt phát hành thêm (follow-on) trên nền hạ tầng blockchain nhưng vẫn dựa vào khung thị trường vốn truyền thống.
Ngay sau đó, Securitize đưa ra ví dụ thực tế khi niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE), đồng thời cung cấp cổ phiếu token hóa do chính tổ chức phát hành bảo trợ trên Solana (SOL) và Avalanche (AVAX) cho nhà đầu tư đủ điều kiện tại Mỹ. Những cổ phiếu này vẫn được coi là chứng khoán theo quy định.
Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết đề xuất về đại lý chuyển nhượng nhằm phản ánh thực tiễn hoạt động hiện nay, bao gồm việc sử dụng blockchain trong phát hành chứng khoán và chuyển nhượng cổ phần. Đề xuất không xóa bỏ các yêu cầu của luật chứng khoán.
Những người ủng hộ cho rằng chứng khoán on-chain có thể mở rộng khả năng tiếp cận, rút ngắn thời gian thanh toán và cho phép giao dịch ngoài giờ sàn truyền thống, dù điều kiện tham gia và quyền lợi pháp lý vẫn phụ thuộc cấu trúc cụ thể của từng sản phẩm. Ondo Finance đang mở rộng mảng cổ phiếu và ETF Mỹ dạng token hóa trên nhiều blockchain, bao gồm BNB Chain và Solana. Hạ tầng đang lan rộng nhanh.
Trong năm 2026, cổ phiếu token hóa đã chuyển từ các phép thử nhỏ lẻ sang những nền tảng thương mại quy mô lớn hơn, tạo bối cảnh thị trường rõ nét hơn cho dự báo của Zhao so với một năm trước đó.
Binance ra mắt bStocks vào tháng 6. Tới tháng 7, Securitize đưa chính cổ phiếu niêm yết của mình lên on-chain, và đề xuất ngày 1/9 của SEC đã chính thức đưa việc ghi nhận trên blockchain vào nỗ lực rộng hơn nhằm hiện đại hóa “cỗ máy” vận hành thị trường chứng khoán Mỹ.
Xem tiếp: Dòng vốn vào RWA trên Solana đạt 348 triệu USD, giá trị tài sản phân tán vượt 4,23 tỷ USD
