Michael Saylor và Strategy đã acquired 40.150 Bitcoin (BTC) trong tháng 1, chiếm 93% tổng số giao dịch mua của các công ty niêm yết nắm giữ tài sản số.
Phần còn lại, 3.080 BTC, đến từ tất cả các công ty khác cộng lại, theo một báo cáo Bitcoin Treasuries – đây là tháng thứ tư liên tiếp thị phần của các đối thủ Strategy tiếp tục thu hẹp.
Tổng cộng, các kho bạc tài sản số đã bổ sung khoảng 43.230 BTC trị giá 3,5 tỷ USD trong tháng trước, tăng so với 28.900 BTC trong tháng 12 nhưng chỉ là một phần nhỏ so với 147.000 BTC được mua vào tháng 11/2024 trong đợt tăng giá hậu bầu cử.
Một thị trường của một công ty
Các con số cho thấy thị trường Bitcoin doanh nghiệp ngày càng phụ thuộc vào một người mua duy nhất. Dù có 30 công ty niêm yết công bố giao dịch mua trong tháng 1 – tăng so với 20 công ty trong tháng 12 – khối lượng nằm ngoài Strategy vẫn tiếp tục suy giảm.
Sự tập trung đó mang lại rủi ro. Cổ phiếu Strategy đã giảm khoảng 70% so với đỉnh, và công ty đã reported khoản lỗ ròng quý IV là 12,4 tỷ USD, chủ yếu do 17,4 tỷ USD thua lỗ chưa thực hiện theo chuẩn mực ghi nhận giá trị hợp lý.
Lượng nắm giữ hơn 714.000 BTC – trên 3% tổng nguồn cung – hiện đang lỗ hơn 7 tỷ USD ở mức giá hiện tại.
Tỷ lệ giá thị trường so với giá trị tài sản ròng (NAV) của công ty đã giảm xuống dưới 1,0, nghĩa là cổ phiếu đang giao dịch với mức chiết khấu so với lượng Bitcoin đang bảo chứng cho chúng. Điều này khiến việc huy động vốn cổ phần mới trở nên phức tạp, bởi phát hành cổ phiếu dưới NAV làm pha loãng cổ đông hiện hữu thay vì tạo thêm giá trị.
Đọc thêm: Vitalik Buterin Says Crypto Apps Must Stop Paying Users To Exist - And The Data Backs Him Up
Những vết nứt trong mô hình rộng hơn
Strategy không phải là công ty kho bạc duy nhất chịu áp lực. Standard Chartered đã noted năm ngoái rằng một nửa trong số khoảng 60 công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin có giá mua trung bình khoảng 90.000 USD.
Với việc Bitcoin đang giao dịch quanh mức 68.000 USD, nhiều công ty đang gánh khoản lỗ lớn.
Bốn công ty niêm yết đã bán BTC trong tháng 1. Miners Riot Platforms và Bitdeer lần lượt xả 1.363 và 490 BTC.
Saylor nói gì so với những gì con số thể hiện
Saylor nói trong tuần này rằng Strategy sẽ không bao giờ buộc phải bán và sẽ tiếp tục mua “mãi mãi”. Theo một báo cáo của DL News, công ty đã xây dựng dự trữ tiền mặt 1,4 tỷ USD, đủ trang trải khoảng 21 tháng cổ tức và lãi suất cho cổ phiếu ưu đãi – tấm đệm được thiết kế để tránh bị buộc thanh lý trong giai đoạn suy thoái.
Tuy nhiên, sự phụ thuộc ngày càng lớn vào cổ phiếu ưu đãi khiến chi phí duy trì tăng lên. Lô cổ phiếu ưu đãi lãi suất thả nổi (STRC) của công ty trả cổ tức thường niên 11,25% và đến nay đã huy động được 3,4 tỷ USD.
Thị trường dự đoán Myriad hiện định giá xác suất 25% rằng Strategy sẽ bán Bitcoin trước cuối năm – một ván cược sẽ thử xem tấm đệm tiền mặt của Saylor có đủ sức vượt qua đợt suy giảm hiện tại hay không.
Đọc tiếp: Bitget Wants 40% Of Tokenized Stock Trading By 2030 - But The Market Barely Exists Yet