Ethereum đang chịu áp lực ngày càng lớn từ các đối thủ thể chế khi các công ty tài chính ngày càng ưa chuộng các blockchain được xây dựng chuyên dụng thay vì mạng công khai. Quyết định của Klarna phát hành stablecoin của mình trên một nền tảng thay thế đã làm gia tăng tranh luận về việc liệu các lo ngại về quyền riêng tư có làm xói mòn vị thế thống trị của Ethereum trên thị trường tổ chức hay không.
Điều gì đã xảy ra: Ra mắt stablecoin
Klarna công bố KlarnaUSD vào ngày 25/11, đánh dấu lần đầu tiên một ngân hàng phát hành stablecoin trên Tempo, một blockchain thanh toán được phát triển bởi Stripe và Paradigm. Động thái này bỏ qua hoàn toàn Ethereum, dù mạng lưới này hiện đang lưu trữ các stablecoin lớn như USDT của Tether và USDC của Circle, vốn đang nắm giữ tổng vốn hóa thị trường hơn 100 tỷ đô la và tạo ra lượng hoạt động mạng đáng kể.
Một nhà phân tích xem diễn biến này là mối đe dọa trực tiếp đối với vị thế thị trường của Ethereum.
"Ai đó nói cho tôi biết tại sao điều này không mang tính “bearish” với Ethereum? Một fintech lớn với bước đi mạnh vào mảng stablecoin nhưng lại không phát hành trên Ethereum. Nếu Tempo không tồn tại thì khả năng cao nó đã được phát hành trên Ethereum hoặc một giải pháp L2 của ETH… Tempo đang giành thị phần ở đúng luận điểm chính của Ethereum: stablecoin," nhà phân tích này nhận định.
Zach Rynes, một nhà quan sát thị trường khác, cho rằng quyết định này phản ánh xu hướng rộng lớn hơn khi các blockchain doanh nghiệp đang lấn át các mạng công khai.
"Thêm một xác nhận nữa rằng các chuỗi L1 của doanh nghiệp (corpo L1) sẽ còn ở lại lâu dài và cái chuỗi công khai 'trung lập' bị hàng hóa hóa yêu thích #375936 của bạn lại một lần nữa bị Fintech cán qua," ông nói.
Canton Network là ví dụ điển hình cho sự dịch chuyển của các tổ chức này. Được xây dựng như một mạng Layer 1 với các cơ chế kiểm soát quyền riêng tư làm cốt lõi, Canton cho phép các tổ chức điều chỉnh mức độ hiển thị từ hoàn toàn không cần cấp phép tới hoàn toàn riêng tư, đồng thời vẫn duy trì khả năng kết nối ứng dụng xuyên mạng. Nền tảng tài sản số của Goldman Sachs vận hành trực tiếp trên Canton, nơi tạo ra khoảng 96 đô la tổng giá trị tài sản trong thế giới thực (RWA TVL) cho mỗi 1 đô la vốn hóa thị trường. Ethereum chỉ tạo ra khoảng 0,03 đô la RWA TVL cho mỗi đô la vốn hóa.
Xem thêm: Bitcoin Enters Late-Cycle Territory As Repo Market Stress Mounts, Liquidity Expert Says
Tại sao điều này quan trọng: Nhu cầu về quyền riêng tư
Quyền riêng tư đang là động lực chính đẩy các tổ chức rời khỏi các blockchain công khai. Sổ cái minh bạch của Ethereum khiến mọi giao dịch đều được hiển thị vĩnh viễn, tạo ra rủi ro lớn cho các ngân hàng và tập đoàn khi chuyển những khoản tiền lớn. Đối thủ có thể phân tích mô hình giao dịch, front-run các lệnh và phát hiện các mối quan hệ kinh doanh chiến lược thông qua phân tích dữ liệu chuỗi.
Phân tích của COTI Network lưu ý rằng các doanh nghiệp áp dụng Web3 thường bỏ qua việc tính minh bạch của blockchain lại là một khoản nợ tiềm ẩn, vì các sổ cái công khai làm lộ metadata giao dịch có thể hé lộ dữ liệu nhạy cảm hoặc làm suy yếu vị thế đàm phán. Mức độ minh bạch này còn tạo ra các lo ngại về quy định dưới các đạo luật như GDPR và làm lộ bí mật thương mại cho đối thủ cạnh tranh. Khi các ngân hàng xử lý những giao dịch trị giá hàng tỷ đô và các mối quan hệ tuyệt mật, thì đức tính được ca ngợi là “tính minh bạch” của crypto lại trở thành một lỗ hổng, thay vì tài sản.
Sự chuyển dịch này cho thấy một khoảng cách ngày càng lớn trong cách sử dụng blockchain.
Các mạng công khai như Ethereum có thể sẽ ngày càng phục vụ cho các ứng dụng phi tập trung hoặc bán lẻ, trong khi các tổ chức lại chuyển sang các chuỗi riêng tư hoặc chuyên dụng cung cấp khả năng bảo mật thông tin. Việc Ethereum có thể giành lại niềm tin từ khối tổ chức hay các mạng chuyên dụng sẽ thống trị thị trường doanh nghiệp vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ trong bối cảnh ngành dịch vụ tài chính tiếp tục số hóa.
Đọc tiếp: Chinese Bitcoin Mining Surges To 145 EH/s, Takes Third Place Globally