Vị thế đòn bẩy ether trị giá 2 tỷ USD của một công ty giao dịch tại Hong Kong đã sụp đổ trong tuần này sau khi Ethereum (ETH) lao dốc xuống 1.750 USD, buộc Trend Research phải tất toán hơn 400.000 ether và để lại khoản lỗ ước tính 680 triệu USD cho công ty.
Đợt tháo vị thế này phơi bày cách các vị thế DeFi dùng đòn bẩy có thể xấu đi rất nhanh khi giá di chuyển ngược chiều với bên đi vay.
Trend Research, do nhà sáng lập Liquid Capital là Jack Yi dẫn dắt, đã xây dựng một trong những vị thế ether tư nhân lớn nhất thị trường crypto bằng cách vay stablecoin từ AAVE dựa trên tài sản thế chấp là ETH.
Chiến lược này hoạt động tốt trong các đợt tăng giá nhưng đảo chiều dữ dội khi ETH giảm 30% chỉ trong một tuần.
Quá trình tháo vị thế
Công ty phân tích on-chain Bubble Maps đã theo dõi Trend Research chuyển 411.075 ETH lên Binance từ đầu tháng Hai để trả nợ Aave.
Công ty đã nạp lượng ether trị giá 700 triệu USD trong vòng năm ngày khi các ngưỡng thanh lý tiến gần, nằm trong vùng giá từ 1.698 đến 1.830 USD.
Vị thế này đạt đỉnh khoảng 651.000 ETH vào cuối tháng Một khi giá dao động quanh 3.000 USD. Khi ether rơi xuống 1.748 USD vào ngày 4/2, giá trị tài sản thế chấp của công ty teo lại trong khi khoản nợ stablecoin cố định vẫn giữ nguyên, kích hoạt các lệnh bán cưỡng bức.
Hiện Trend Research nắm giữ khoảng 247.000 ETH theo dữ liệu on-chain gần đây, giảm mạnh so với mức đỉnh trước đó – thời điểm có thể xếp công ty vào nhóm các holder ether tư nhân lớn nhất. Công ty đang đối mặt với khoản lỗ ước tính từ 613 triệu đến 686 triệu USD tùy phương pháp tính toán.
Đọc thêm: Analyst Claims Bitcoin Derivatives Drove Recent Crash, Not Spot Selling
Nhà sáng lập vẫn giữ quan điểm lạc quan
Yi mô tả đợt bán tháo khổng lồ này là động thái quản trị rủi ro hơn là một sự đầu hàng. Anh vẫn giữ mục tiêu giá lạc quan là 10.000 USD cho ether và 200.000 USD cho Bitcoin, dù thừa nhận đã gọi đáy thị trường quá sớm.
"Chúng tôi chỉ đang thực hiện một số điều chỉnh để kiểm soát rủi ro, không thay đổi kỳ vọng về siêu chu kỳ tăng giá trong tương lai," Yi phát biểu trên X. Anh lập luận rằng biến động lịch sử thường loại bỏ các nhà đầu cơ giá lên trước khi thị trường hồi phục.
Công ty bắt đầu gom ether mạnh mẽ sau sự kiện thanh lý 19 tỷ USD của thị trường crypto vào tháng 10/2025, đặt cược vào một đợt phục hồi bền vững. Luận điểm đó đang bị thử thách khi ether giao dịch quanh 2.000 USD, thấp hơn khoảng 37% so với giá mua trung bình 3.180 USD của Yi.
Đọc tiếp: Bitcoin Search Volume Spikes As Price Volatility Triggers Retail Interest