Dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung đã bốc hơi khoảng 16 tỷ USD so với đỉnh cuối năm 2025, ngay trong tuần mà nhu cầu mua Bitcoin (BTC) giao ngay chuyển sang trạng thái dương.
Những điểm chính
- Số dư stablecoin trên các sàn tập trung giảm từ gần 80 tỷ USD cuối 2025 xuống khoảng 64 tỷ USD.
- Binance hiện nắm 68,5% lượng thanh khoản này, tăng từ vùng hơn 60%, trong khi các đối thủ hụt vốn nhanh hơn.
- Thang đo “nhu cầu thực” với Bitcoin của CryptoQuant vượt lên trên 0 ngày 18/8 ở khoảng 25.000 BTC.
Dự trữ stablecoin trên sàn rơi về 64 tỷ USD
Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tổng số dư stablecoin trên các sàn tập trung đã co lại còn khoảng 64 tỷ USD, thấp hơn khoảng 20% so với vùng đỉnh gần 80 tỷ USD vào cuối năm 2025.
Lượng tiền “nằm chờ” trên sổ lệnh vì vậy cũng teo lại, khiến lớp đệm hấp thụ áp lực bán mỏng đi mỗi khi giá điều chỉnh. Vì stablecoin là đồng yết giá chủ đạo trong phần lớn cặp giao dịch crypto, số dư stablecoin trên sàn cũng được xem như thước đo sơ bộ về sức mua sẵn sàng tham gia thị trường.
Trái với xu hướng chung, Binance lại tăng tỷ trọng thanh khoản stablecoin trên sàn từ vùng hơn 60% lên 68,5%, trong khi số dư tại Coinbase, Bybit và OKX co lại mạnh hơn nhiều. Bộ phận CQ Research mô tả diễn biến này là đang “vừa rút bớt thanh khoản tổng thể, vừa tập trung phần còn lại vào tay ít sàn hơn”.
Một phần lời giải nằm ngay trên sổ lệnh. Trong quý II, Binance giành 38,7% khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn tập trung, bỏ xa Bybit ở vị trí thứ hai với 10%, trong khi MEXC tụt từ hạng nhì xuống hạng bảy. Dòng tập trung thanh khoản thường đi sau dòng tập trung giao dịch: sàn nào có sổ lệnh sâu nhất sẽ tiếp tục hút nốt phần thanh khoản còn lại.
Xem thêm: Watermark bí mật của Claude đang làm méo mó nghề viết, Gruber nhận định
Nhu cầu Bitcoin giao ngay đảo chiều sang dương
Hoạt động mua bán on-chain trong tháng lại kể một câu chuyện khác, và bước ngoặt đến khá muộn. Thước đo “nhu cầu thực” của CryptoQuant – chỉ số cân đối lượng cung mới với số coin bất động hoặc đang nằm trên sàn – đã bứt lên trên 0 vào ngày 18/8, ở quanh 25.000 BTC, đánh dấu tín hiệu dương đầu tiên trong sáu tháng.
Trước đó, chỉ số này từng chạm đáy ở quanh âm 147.000 BTC vào tháng 5, khi Bitcoin đi ngang quanh mốc 60.000 USD với tâm lý lưỡng lự, thiếu xu hướng rõ ràng. Từ đó đến nay, dòng vốn ròng tích lũy vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã vượt 52 tỷ USD, riêng một phiên gần đây ghi nhận dòng tiền vào 297,5 triệu USD. Dù vậy, cần lưu ý thước đo nhu cầu này mang tính trễ, thường phản ứng chậm hơn giao dịch thực tế vài ngày.
Thanh khoản crypto teo lại nhưng vẫn “dễ thở” hơn năm 2022
Một số nhà phân tích ghép chung hai xu hướng trên, cho rằng dòng USD rút khỏi ví sàn chủ yếu là để mua Bitcoin giao ngay, chứ không hẳn rút tiền khỏi thị trường crypto.
Tâm lý thị trường cũng được cải thiện cùng dịch chuyển đó. Chỉ số Crypto Fear and Greed Index ghi nhận mức 46 vào thứ Tư – vẫn nằm trong vùng “sợ hãi”, nhưng đã cao hơn đáng kể so với mức 27 một tuần trước.
Số liệu từ DefiLlama ước tính tổng nguồn cung stablecoin toàn thị trường vào khoảng 300,9 tỷ USD, giảm gần 4,8% so với đỉnh tháng 5 gần 316 tỷ USD – một mức “rút tiền” nhẹ hơn nhiều so với cú giảm 20% trên các sàn giao dịch. Chênh lệch này hàm ý phần vốn đáng kể đang dịch chuyển vào các giao thức on-chain, thay vì được quy đổi ra tiền pháp định.
Đợt thắt chặt thanh khoản thực sự trước đó còn khốc liệt hơn nhiều: tổng nguồn cung stablecoin đã bốc hơi 34% từ tháng 4/2022 đến tháng 8/2023, trong khi Bitcoin mất 43% giá trị cùng giai đoạn.
Bài tiếp theo: Bitcoin có thể trở lại mốc 100.000 USD trước kỳ halving 2028, theo Scaramucci
