Bitcoin (BTC) đang mắc kẹt trong vùng 60.000–70.000 USD với 8,4 triệu coin đang lỗ, nhà đầu tư dài hạn ghi nhận khoản lỗ 200 triệu USD mỗi ngày và chưa có động lực rõ ràng nào trước mắt.
Báo cáo Glassnode: Nguồn cung treo đè nặng lên BTC
Các nhà phân tích Glassnode Chris Beamish, CryptoVizArt và Antoine Colpaert đã công bố các phát hiện vào ngày 1/4. Báo cáo xác định một cụm cung dày đặc trong vùng 80.000–126.000 USD — số coin được mua gần đỉnh chu kỳ và hiện đang chìm sâu dưới nước.
Các tác giả vẽ ra một phép so sánh trực tiếp với quý 2 năm 2022. Khi đó, khoảng 3 triệu BTC phải đổi chủ trước khi Bitcoin có thể giành lại đường trung tuyến chu kỳ.
Quá trình phân phối lại tương tự dường như đang diễn ra hiện nay, với khoảng 8,4 triệu coin đang ở trạng thái lỗ xét theo trung bình 30 ngày.
Các holder dài hạn — những người đã mua hơn sáu tháng trước — đang bán lỗ với tốc độ khoảng 200 triệu USD mỗi ngày kể từ tháng 11/2025. Báo cáo cho rằng mức “hạ nhiệt” xuống dưới 25 triệu USD mỗi ngày là ngưỡng then chốt trước khi có thể hình thành một vùng đáy bền vững.
Cũng nên đọc: Midnight Mainnet Debuts On Cardano With 9 Partners, Including Google Cloud
Nhu cầu trên Coinbase và bán BTC của Marathon làm thay đổi cấu trúc thị trường
Nhu cầu spot đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi ban đầu. Coinbase Spot Volume Delta — thước đo chênh lệch mua–bán ròng trên sàn — đã chuyển sang dương nhẹ sau nhiều tháng ghi nhận giá trị âm xuyên suốt tháng 1 và tháng 2.
Báo cáo cảnh báo rằng mức tăng này vẫn còn khiêm tốn. Về lịch sử, các pha phục hồi bền vững đòi hỏi dòng vốn spot dương kéo dài, chứ không chỉ là các đợt mua bùng nổ ngắn hạn.
Ở phía doanh nghiệp, bức tranh kém đồng nhất hơn. Marathon đã bán khoảng 15.000 BTC, trở thành một trong những ví dụ dễ thấy nhất về kho bạc doanh nghiệp cắt giảm mức độ tiếp xúc.
Strategy vẫn là bên mua lớn duy nhất ổn định, dù báo cáo lưu ý rằng sự phụ thuộc vào một người tham gia duy nhất khiến lực mua từ khối doanh nghiệp yếu hơn về mặt cấu trúc so với giai đoạn đầu chu kỳ.
Dữ liệu quyền chọn, biến động cho thấy cấu trúc mong manh
Thị trường phái sinh cũng kể một câu chuyện thận trọng tương tự. Chỉ báo Perpetual Market Directional Premium — đo lường mức độ đòn bẩy thiên về vị thế long trên hợp đồng tương lai — đã co lại gần bằng 0, cho thấy phần lớn vị thế đầu cơ đã được tháo gỡ.
Biến động hàm ý cũng giảm trên nhiều kỳ hạn, với IV at-the-money 1 tuần ở mức 51% và IV 3 tháng ở mức 49%. Sự nén lại này phản ánh nhu cầu giảm đối với việc nắm giữ quyền chọn trong ngắn hạn.
Tuy vậy, báo cáo nêu bật một mối lo ngại: biến động thực tế đang ở mức 38% trên cơ sở 1 tuần, tạo ra khoảng cách 11 điểm giữa biến động hàm ý và biến động thực tế, và chênh lệch này đã kéo dài hơn ba tuần.
Đọc tiếp: XRP Binance Outflows Near 6,000 Daily Transactions