Một giám đốc cấp cao của Citi đã cảnh báo rằng sự cho phép thanh toán lãi suất trên các khoản gửi stablecoin có thể gây ra dòng chảy lớn từ các ngân hàng truyền thống, có khả năng rút cạn 6,6 nghìn tỷ USD từ hệ thống ngân hàng trong một kịch bản tương tự như sự gia tăng của quỹ thị trường tiền tệ đã làm gián đoạn tài chính vào những năm 1980.
Điều cần biết:
- Ronit Ghose, trưởng bộ phận Tài chính Tương lai của Citi so sánh khả năng dòng chảy ra ngân hàng do stablecoin với sự bùng nổ của quỹ thị trường tiền tệ mà đã thấy rút tiền vượt quá khoản gửi mới 32 tỷ USD giữa năm 1981 và 1982
- Nhóm ngân hàng do Viện Chính sách Ngân hàng dẫn đầu đang kêu gọi các cơ quan quản lý đóng lỗ hổng trong Đạo luật GENIUS mà có thể cho phép thanh toán lãi suất gián tiếp trên stablecoin
- Ngành công nghiệp tiền mã hóa đang đấu tranh lại những quan ngại của ngân hàng, trong khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã ủng hộ việc sử dụng stablecoin để duy trì vị thế của đồng đô la như là tiền tệ dự trữ toàn cầu
Ronit Ghose, trưởng bộ phận Tài chính Tương lai của Citi, đã vạch ra sự tương đồng giữa ảnh hưởng tiềm năng của stablecoin có lãi suất và cuộc cách mạng quỹ thị trường tiền tệ của cuối thập niên 1970 và đầu thập niên 1980, theo một báo cáo của Financial Times được công bố hôm thứ Hai. Trong thời kỳ đó, quỹ thị trường tiền tệ bùng nổ từ khoảng 4 tỷ USD năm 1975 lên 235 tỷ USD năm 1982, theo số liệu của Cục Dự trữ Liên bang.
Các quỹ đã vượt mặt các ngân hàng truyền thống có lãi suất tiền gửi phải đối mặt với các hạn chế trong quy định khắt khe. Người tiêu dùng rút tiền gửi ngân hàng vượt quá các khoản gửi mới 32 tỷ USD giữa năm 1981 và 1982 khi họ chạy theo lợi suất cao hơn ở nơi khác.
Sean Viergutz, lãnh đạo tư vấn thị trường ngân hàng và vốn tại công ty tư vấn PwC, đã nhấn mạnh mối quan ngại về một sự dịch chuyển tương tự sang stablecoin có lợi suất cao hơn.
"Các ngân hàng có thể đối mặt với chi phí tài trợ cao hơn khi dựa vào thị trường bán buôn hoặc tăng lãi suất tiền gửi, điều này có thể làm tăng chi phí tín dụng cho các hộ gia đình và doanh nghiệp," ông nói.
Tranh cãi quy định về lỗ hổng Đạo luật GENIUS
Đạo luật GENIUS cấm các nhà phát hành stablecoin cung cấp lãi suất cho người giữ tiền trực tiếp. Tuy nhiên, luật này không mở rộng lệnh cấm này đối với các sàn giao dịch tiền mã hóa hoặc các doanh nghiệp liên kết, tạo ra một khoảng trống quy định mà các nhóm ngân hàng cho là lỗ hổng.
Một số tổ chức ngân hàng Hoa Kỳ, dẫn đầu bởi Viện Chính sách Ngân hàng, đã kêu gọi các cơ quan quản lý địa phương giải quyết lỗ hổng nhận diện này. Trong một bức thư gần đây, tổ chức này lập luận rằng quy định hiện tại có thể cho phép các nhà phát hành stablecoin trả lãi suất hoặc lợi suất gián tiếp trên stablecoin.
Các nhóm ngân hàng cho rằng sự sắp xếp này có thể làm gián đoạn dòng chảy tín dụng đến các doanh nghiệp và gia đình Mỹ. Họ tiên lượng rằng có thể có dòng chảy 6,6 nghìn tỷ USD từ các tổ chức ngân hàng truyền thống nếu lỗ hổng quy định không được giải quyết.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa phản pháo lại mối quan ngại của ngân hàng
Hai tổ chức lớn ngành công nghiệp tiền mã hóa đã chống lại các lập luận của khu vực ngân hàng, kêu gọi các nhà lập pháp bác bỏ các đề xuất nhằm đóng lỗ hổng được cho rằng đó. Các nhóm này lập luận rằng các sửa đổi đề xuất sẽ thiên vị không công bằng cho các ngân hàng truyền thống trong khi làm cản trở sự đổi mới và hạn chế sự lựa chọn của người tiêu dùng.
Tranh chấp nhấn mạnh những căng thẳng rộng lớn hơn giữa tài chính truyền thống và khu vực tiền mã hóa đang phát triển về các khuôn khổ quy định và vị thế cạnh tranh.
Chính phủ hỗ trợ stablecoin gắn với đồng đô la
Chính phủ Hoa Kỳ đã định vị mình như là người ủng hộ cho sự chấp thuận của stablecoin gắn liền với đồng đô la. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã nêu rõ lập trường này vào tháng Ba, tuyên bố rằng chính quyền sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế của đồng đô la Mỹ như là tiền tệ dự trữ thống trị thế giới.
"Chúng tôi sẽ suy nghĩ rất nhiều về chế độ stablecoin, và như Tổng thống Trump đã chỉ đạo, chúng tôi sẽ giữ cho đồng đô la Mỹ là tiền tệ dự trữ thống trị trên thế giới, và chúng tôi sẽ sử dụng stablecoin để làm điều đó," Bessent nói thời điểm đó.
Hiểu về Stablecoin và Quỹ thị trường tiền tệ
Stablecoin là các đồng tiền số được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách neo giá vào các tài sản truyền thống như đồng đô la Mỹ. Không giống như các loại tiền điện tử không ổn định như Bitcoin hay Ethereum, stablecoin nhằm cung cấp sự ổn định giá cho các giao dịch và các chức năng lưu trữ giá trị.
Quỹ thị trường tiền tệ, đã gây xáo trộn cho ngành ngân hàng những năm 1980, là các quỹ tương hỗ đầu tư vào các chứng khoán nợ ngắn hạn, chất lượng cao. Các quỹ này trở thành lựa chọn thay thế hấp dẫn cho tiền gửi ngân hàng vì chúng cung cấp lãi suất cao hơn trong những thời kỳ có lãi suất tiền gửi bị điều chỉnh.
Sự so sánh được vạch ra bởi các lãnh đạo ngân hàng gợi ý rằng stablecoin có thể thực hiện chức năng tương tự trong bối cảnh tài chính hiện nay. Nếu được cho phép cung cấp lãi suất cạnh tranh, chúng có thể thu hút tiền gửi khỏi các ngân hàng truyền thống, có thể ảnh hưởng đến mô hình tài trợ của ngành ngân hàng.
Suy nghĩ cuối cùng
Cuộc tranh cãi về thanh toán lãi suất stablecoin phản ánh những câu hỏi rộng lớn hơn về tương lai của tài chính số và tác động của nó đến ngân hàng truyền thống. Trong khi các quan chức chính phủ xem stablecoin là công cụ để duy trì sự thống trị của đồng đô la toàn cầu, các lãnh đạo ngân hàng lo ngại về áp lực cạnh tranh có thể định hình lại thị trường tiền gửi và khả dụng tín dụng.