Các tổ chức tài chính lớn nhất của Mỹ đang huy động để tạo ra đồng tiền kỹ thuật số của riêng mình, đánh dấu một bước ngoặt lớn trong sự kết hợp giữa ngân hàng truyền thống và đổi mới tiền điện tử. JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, và Wells Fargo đang dẫn đầu các cuộc thảo luận sơ bộ để phát triển một stablecoin chung có thể thay đổi cách thức giao dịch tài chính được thực hiện tại Hoa Kỳ một cách cơ bản.
Hiệp hội đại diện cho hơn 9 nghìn tỷ đô la tài sản kết hợp và phục vụ hàng trăm triệu khách hàng trên toàn thế giới. Động thái tập thể của họ vào việc phát triển stablecoin cho thấy sự chuyển đổi chiến lược từ việc quan sát cẩn thận sang tham gia tích cực vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Sáng kiến này xuất hiện khi các ngân hàng truyền thống đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ các công ty tiền điện tử đã chiếm lĩnh đáng kể thị phần trong thanh toán kỹ thuật số và chuyển tiền.
Stablecoin được đề xuất sẽ được neo một-một với đô la Mỹ, cung cấp sự ổn định của tiền tệ truyền thống với các ưu điểm công nghệ của giao dịch dựa trên blockchain. Các nhà phân tích ngành công nghiệp đề xuất rằng phương pháp này có thể xử lý các khoản thanh toán trong vài giây thay vì nhiều ngày như hiện tại yêu cầu cho nhiều giao dịch quốc tế, trong khi có thể giảm chi phí giao dịch tới 75%.
Các nhà cung cấp hạ tầng thanh toán quan trọng cũng đang tham gia vào các cuộc thảo luận. Early Warning Services, đơn vị điều hành nền tảng thanh toán ngang hàng Zelle được sử dụng rộng rãi, xử lý hơn 490 tỷ đô la hàng năm, đem đến chuyên môn quan trọng trong hệ thống thanh toán thời gian thực. The Clearing House, đơn vị xử lý khoảng 2 nghìn tỷ đô la thanh toán hàng ngày thông qua mạng lưới RTP của mình, bổ sung thêm sự phức tạp hoạt động cho hiệp hội.
Bối cảnh quy định phát triển với Đạo luật GENIUS
Thời điểm của các cuộc thảo luận ngân hàng này phù hợp chiến lược với các phát triển lập pháp quan trọng. Thượng viện đã tiến xa trong việc thông qua Đạo luật Định hướng và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Mỹ (GENIUS), đại diện cho cách tiếp cận liên bang toàn diện nhất đối với quy định về stablecoin hiện nay. Thượng nghị sĩ Bill Hagerty, một người ủng hộ chính của luật pháp, đã nhấn mạnh nhu cầu về các khung quy định rõ ràng bảo vệ người tiêu dùng trong khi khuyến khích đổi mới.
Đạo luật GENIUS thiết lập một số yêu cầu quan trọng cho các nhà phát hành stablecoin. Tất cả các stablecoin thanh toán phải duy trì dự trữ đầy đủ với các tài sản lỏng cao cấp, ngăn chặn hiệu quả các mô hình dự trữ phân đoạn đã tạo ra sự bất ổn trong các tiền kỹ thuật số khác. Luật pháp cấm cụ thể stablecoin thuật toán, sử dụng các cơ chế thị trường thay vì dự trữ tài sản để duy trì tỷ giá của chúng, sau sự sụp đổ mạnh mẽ của TerraUSD vào năm 2022 đã xóa sạch 60 tỷ đô la giá trị.
Các quy định bổ sung bao gồm sự tuân thủ bắt buộc với các yêu cầu của Đạo luật Bí mật Ngân hàng, các giao thức chống rửa tiền và việc kiểm toán thường xuyên tài sản dự trữ. Các nhà phát hành stablecoin cũng sẽ đối mặt với các hạn chế về các loại tài sản đủ điều kiện cho dự trữ, giới hạn chúng trong tiền mặt, chứng khoán kho bạc và một số thỏa thuận mua lại nhất định để đảm bảo tính thanh khoản và ổn định.
Kiến trúc kỹ thuật và Định vị cạnh tranh
Stablecoin được đề xuất do ngân hàng hậu thuẫn sẽ tận dụng hạ tầng blockchain sẵn có trong khi duy trì sự tuân thủ với các quy định tài chính hiện tại. Không giống như tiền điện tử phi tập trung, tài sản kỹ thuật số này sẽ hoạt động trong các cơ chế giám sát của hệ thống ngân hàng truyền thống, có thể mang lại sự tin tưởng lớn hơn cho các khách hàng tổ chức và bán lẻ về tính ổn định và tuân thủ quy định của nó.
Hiệp hội đang khám phá mô hình blockchain có quyền cho phép truy cập kiểm soát trong khi duy trì lợi ích hiệu quả của công nghệ sổ cái phân tán. Phương pháp này có thể cho phép quyết toán giao dịch ngay lập tức trong khi bảo tồn các giao thức nhận biết khách hàng và chống rửa tiền mà các tổ chức tài chính truyền thống yêu cầu.
Khả năng tương tác đại diện cho một cân nhắc thiết kế quan trọng khác. Các ngân hàng đang được cho là cấu trúc hệ thống để cho phép sự tham gia từ các ngân hàng khu vực và công đoàn tín dụng, có thể tạo ra mạng lưới thanh toán kỹ thuật số toàn quốc có thể đối đầu với các hệ thống hiện có do Visa và Mastercard vận hành. Cách tiếp cận hòa nhập này có thể thúc đẩy áp dụng trong khi phân bổ gánh nặng công nghệ và quy định trên một phạm vi rộng hơn các tổ chức tài chính.
Tác động thị trường và Động thái cạnh tranh
Sự tham gia của các ngân hàng lớn vào việc phát triển stablecoin có ảnh hưởng đáng kể đến các công ty tiền điện tử hiện tại. Các công ty như Circle, đơn vị vận hành USD Coin 32 tỷ đô la, và Tether, phần lớn USDT stablecoin có vốn hóa thị trường trên 120 tỷ đô la, có thể phải đối mặt với cạnh tranh gia tăng từ các tổ chức có các mối quan hệ quy định sâu sắc hơn và cơ sở khách hàng rộng lớn hơn.
Tuy nhiên, hiệp hội ngân hàng cũng đối mặt với những thách thức đáng kể. Các công ty tiền điện tử đã chứng tỏ khả năng linh hoạt hơn trong phát triển sản phẩm và đổi mới công nghệ, trong khi các ngân hàng truyền thống phải điều hướng các quy trình phê chuẩn nội bộ phức tạp và các khung quản lý rủi ro. Sự thành công của một stablecoin do ngân hàng hậu thuẫn có thể phụ thuộc vào khả năng kết hợp sự tuân thủ quy định với tốc độ và ưu điểm chi phí đã làm cho tiền điện tử trở thành một lựa chọn hấp dẫn đối với người dùng.
Các khoản thanh toán xuyên biên giới đại diện cho cơ hội gián đoạn ngay lập tức nhất. Các chuyển khoản ngân hàng quốc tế hiện tại có thể mất ba đến năm ngày làm việc và tiêu tốn từ 15 đến 50 đô la cho mỗi giao dịch. Một hệ thống dựa trên stablecoin có thể hoàn thành các chuyển khoản này trong vài phút với một phần nhỏ chi phí, giải quyết một điểm đau mà tạo ra hàng tỷ doanh thu cho các mạng ngân hàng đại diện truyền thống.
Thách thức thực hiện và Cân nhắc thời gian biểu
Dù có lợi thế chiến lược, một số trở ngại có thể làm phức tạp thời gian biểu của hiệp hội. Điều phối các tiêu chuẩn công nghệ giữa nhiều tổ chức lớn thường yêu cầu các cuộc đàm phán mở rộng và nỗ lực chuẩn hóa. Mỗi ngân hàng tham gia duy trì các hệ thống ngân hàng cốt lõi khác nhau, các quy trình quản lý rủi ro và các quy trình mở tài khoản khách hàng phải được hài hòa để hợp tác hiệu quả.
Sự chấp thuận quy định đại diện cho một nút thắt tiềm năng khác. Trong khi Đạo luật GENIUS cung cấp một khung quy định cho stablecoin, Cục Dự trữ Liên bang, Văn phòng Tổng thanh tra tiền tệ và Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang vẫn phải phát triển các hướng dẫn thực hiện cụ thể. Sự phức tạp của việc điều phối giám sát giữa nhiều cơ quan quản lý đã làm chậm các sáng kiến đổi mới tài chính lịch sử.
Hiệp hội cũng phải giải quyết các lo ngại về khả năng mở rộng kỹ thuật. Xử lý khối lượng giao dịch tương đương với các mạng lưới thanh toán hiện tại sẽ yêu cầu hạ tầng blockchain có khả năng xử lý hàng trăm nghìn giao dịch mỗi giây, vượt xa đáng kể khả năng của hầu hết các hệ thống hiện tại.
Tác động tương lai cho việc chấp nhận tiền kỹ thuật số
Sự thành công hoặc thất bại của sáng kiến do ngân hàng dẫn dắt này có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo rộng lớn hơn của việc chấp nhận tiền kỹ thuật số tại Hoa Kỳ. Một triển khai thành công có thể khuyến khích thêm các tổ chức tài chính truyền thống phát triển các tài sản kỹ thuật số của riêng mình, có thể phân mảnh thị trường nhưng cũng đẩy nhanh tổng thể việc chấp nhận.
Ngược lại, các vấn đề quy định hoặc các thách thức kỹ thuật có thể củng cố giác quan rằng các ngân hàng truyền thống thiếu sự tinh tế về công nghệ để cạnh tranh hiệu quả trên thị trường tài sản kỹ thuật số. Một kết quả như vậy có thể củng cố vị thế cạnh tranh của các công ty tiền điện tử và trì hoãn việc chấp nhận rộng rãi các hệ thống thanh toán dựa trên blockchain.
Sự phát triển liên tục của Cục Dự trữ Liên bang đối với một đồng tiền kỹ thuật số có trạng thái ngân hàng trung ương bổ sung thêm một lớp phức tạp vào những động lực này. Thời gian và tính năng của bất kỳ đồng đô la kỹ thuật số nào cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến vị trí thị trường của các stablecoin do tư nhân phát hành, bất kể sự hậu thuẫn của tổ chức.
Lời kết
Sự hợp tác giữa các ngân hàng lớn của Mỹ để phát triển một stablecoin chung đại diện nhiều hơn là một sáng kiến công nghệ - nó báo hiệu sự công nhận cơ bản rằng tài sản kỹ thuật số đang trở thành một phần không thể thiếu của tương lai tài chính. Cùng với Đạo luật GENIUS đang tiến tới và các khung quy định đang phát triển, những phát triển này gợi ý rằng năm 2025 có thể đánh dấu sự khởi đầu của việc chấp nhận rộng rãi stablecoin tại Hoa Kỳ.
Những tháng sắp tới sẽ vô cùng quan trọng khi các ngân hàng hoàn thành các thông số kỹ thuật, các nhà quản lý làm rõ các yêu cầu thực hiện, và các thành phần thị trường đánh giá các lực lượng cạnh tranh của các loại tiền kỹ thuật số do ngân hàng hậu thuẫn. Thành công có thể thiết lập các tổ chức tài chính truyền thống làm những nhà lãnh đạo trong đổi mới tài sản kỹ thuật số, trong khi thất bại có thể nhường lại thị trường đang phát triển nhanh chóng này cho các công ty tiền điện tử linh hoạt hơn. Dưới bất kỳ kết quả nào, nó sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến bối cảnh tương lai của tài chính và thanh toán kỹ thuật số ở Mỹ.