Các tổ chức tài chính lớn bao gồm Ngân hàng Mỹ và Fiserv đang chuẩn bị phát hành các token tiền điện tử được bảo chứng bằng đồng đô la sau khi Tổng thống Donald Trump ký ban hành Luật GENIUS vào ngày 18 tháng 7, thiết lập khung quy định liên bang đầu tiên cho stablecoin. Tuy nhiên, các chuyên gia ngành cảnh báo rằng việc triển khai sẽ đòi hỏi những cân nhắc kỹ thuật và chiến lược phức tạp có thể mất nhiều năm để giải quyết hoàn toàn.
Yêu Cầu Kiến Thức:
- Luật GENIUS tạo ra các quy tắc liên bang đầu tiên cho stablecoin, các token kỹ thuật số được gắn với đồng đô la Mỹ, có thể thay đổi thanh toán và chuyển tiền hàng ngày
- Các ngân hàng lớn như Ngân hàng Mỹ và Citigroup đang tích cực xem xét phát hành stablecoin của riêng họ, trong khi các nhà bán lẻ như Walmart và Amazon được cho là đang khám phá các chiến lược tương tự
- Các công ty đối mặt với quyết định lớn về chi phí tuân thủ, lựa chọn blockchain, và liệu có nên tạo các token riêng hay tích hợp các token hiện có như USDC của Circle
Thay Đổi Chiến Lược Doanh Nghiệp Hướng Tới Thanh Toán Kỹ Thuật Số
Luật này đại diện cho bộ luật đầu tiên của Hoa Kỳ được thiết kế đặc biệt để tạo điều kiện cho việc sử dụng tiền điện tử. Stablecoin duy trì giá trị không đổi thông qua sự gắn liền 1:1 với đô la Mỹ, làm cho chúng trở nên hấp dẫn cho thanh toán và quyết toán ngay lập tức so với hệ thống ngân hàng truyền thống mất vài ngày cho các giao dịch, đặc biệt là qua biên giới quốc tế.
Các công ty hiện đối mặt với các quyết định chiến lược về cách tiếp cận stablecoin của họ. Họ phải xác định xem có nên phát triển token riêng hay tích hợp các lựa chọn hiện có như USDC của Circle vào hoạt động của họ. Trường hợp sử dụng dự kiến có ảnh hưởng lớn đến quyết định này, theo Stephen Aschettino, đối tác tại công ty luật Steptoe.
"Trường hợp sử dụng dự định sẽ quan trọng rất nhiều," Aschettino nói. "Điều này có thực sự được thiết kế để khuyến khích khách hàng tham gia với người phát hành, hay động lực chính của người phát hành là có một stablecoin phổ biến hơn?"
Các nền tảng bán lẻ có thể cung cấp stablecoin cho khách hàng hiểu biết về tiền điện tử để mua hàng hóa. Các công ty khác có thể triển khai chúng nội bộ cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, tận dụng khả năng quyết toán gần như ngay lập tức và chi phí thấp hơn so với kênh thanh toán truyền thống.
Ngành Ngân Hàng Cạnh Tranh Lợi Thế
Các tổ chức tài chính dường như ở vị trí tốt để điều hướng cảnh quan quy định mới. Các giám đốc điều hành của Ngân hàng Mỹ và Citigroup đã xác nhận đang xem xét phát hành stablecoin trong các cuộc gọi thu nhập gần đây. Morgan Stanley theo dõi sát sao diễn biến, trong khi CEO của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, đã gợi ý khả năng tham gia tương lai của ngân hàng mà không cung cấp chi tiết cụ thể.
Các ngân hàng có cơ sở hạ tầng tuân thủ hiện có có thể mang lại lợi thế cạnh tranh. Họ đã duy trì các hệ thống chống rửa tiền và quy trình xác minh khách hàng mạnh mẽ theo yêu cầu của Luật GENIUS. Các thực thể không thuộc ngân hàng sẽ cần xây dựng những khả năng này từ đầu, tạo ra chi phí tuân thủ bổ sung và yêu cầu giám sát.
"Những người đã có chương trình quản lý rủi ro KYC mạnh mẽ và quản lý thay đổi quy định hoặc đang làm việc để triển khai các chương trình yếu tố này có thể có lợi thế cạnh tranh," Jill DeWitt, giám đốc cấp cao tại Moody's Analytics cho biết.
Tuy nhiên, các ngân hàng đối mặt với các cân nhắc duy nhất liên quan đến việc xử lý stablecoin trên bảng cân đối. Các quy định ngân hàng hiện tại của Mỹ có thể yêu cầu các tổ chức giữ vốn bổ sung khi duy trì các tài sản kỹ thuật số này, theo Julia Demidova, trưởng ban sản phẩm và chiến lược tiền kỹ thuật số tại FIS.
"Luật GENIUS thì tốt, nhưng nếu ngân hàng xử lý stablecoin của mình trên bảng cân đối theo quy định ngân hàng cẩn thận, bạn vẫn cần nhìn vào trọng số rủi ro của tài sản," Demidova giải thích.
Quyết Định Hạ Tầng Kỹ Thuật Lớn Sắp Tới
Các công ty phải chọn các mạng blockchain phù hợp cho việc phát hành stablecoin. Có hàng trăm lựa chọn blockchain, với Ethereum và Solana là những mạng công cộng phổ biến nhất nơi tất cả các giao dịch đều được ghi lại công khai.
Các ngân hàng có thể thích các blockchain riêng tư hoặc "giấy phép" cung cấp cấu trúc quản trị và kiểm soát cao hơn. Demidova lưu ý rằng các tổ chức tài chính "sẽ mong muốn và yêu cầu cấu trúc quản trị rõ ràng" không có sẵn trong môi trường không cần phép. Tuy nhiên, một số nhà cung cấp hạ tầng ủng hộ các blockchain công cộng đã được thử nghiệm. Nassim Eddequiouaq, CEO của nhà cung cấp hạ tầng stablecoin Bastion, thấy rằng các mạng có khả năng mở rộng đã được kiểm chứng và có sự chấp nhận của người dùng.
"Chúng tôi đã thấy một lượng lớn sự quan tâm đối với các blockchain hiện có đã được người dùng chấp nhận, đã được thử thách ở quy mô lớn, bao gồm cả trong các đợt hoạt động tăng cao," Eddequiouaq nói.
Hiểu Các Thuật Ngữ Tài Chính Quan Trọng
Stablecoin đại diện cho các token kỹ thuật số được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, thường được gắn 1:1 với đô la Mỹ thông qua các cơ chế bảo chứng khác nhau. Khác với các loại tiền điện tử biến động như Bitcoin hoặc Ether, stablecoin hướng tới sự ổn định giá cả bằng cách duy trì dự trữ của các tài sản truyền thống.
Các yêu cầu Biết Khách Hàng của Bạn (KYC) yêu cầu các tổ chức tài chính xác minh danh tính khách hàng và giám sát các giao dịch để phát hiện hoạt động đáng ngờ. Tuân thủ chống rửa tiền (AML) liên quan đến việc phát hiện và ngăn chặn các luồng tài chính bất hợp pháp thông qua việc giám sát và báo cáo hệ thống. Các mạng blockchain phục vụ như các sổ cái kỹ thuật số ghi lại các giao dịch tiền điện tử. Các blockchain công cộng cho phép bất kỳ ai xem lịch sử giao dịch, trong khi các phiên bản tư nhân hạn chế quyền truy cập cho những người tham gia được ủy quyền. Sự khác biệt này ảnh hưởng đến các cân nhắc về quản trị, quyền riêng tư và tuân thủ quy định cho người dùng doanh nghiệp.
Thời Gian Áp Dụng Quy Định Vẫn Chưa Chắc Chắn
Mặc dù luật đã được thông qua, việc thực hiện đầy đủ còn nhiều năm nữa. Các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang phải ban hành các quy tắc chi tiết giải quyết các khía cạnh hoạt động khác nhau trước khi các công ty có thể tiến hành tự tin.
Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ sẽ thiết lập các yêu cầu quản lý rủi ro và tuân thủ cụ thể. Bộ Tài chính phải tạo ra các quy tắc về khả năng tương thích quy định của stablecoin nước ngoài với khuôn khổ mới của Mỹ.
"Những điều này sẽ phải áp dụng theo giai đoạn," Aschettino lưu ý, chỉ ra rằng sự rõ ràng về mặt quy định sẽ dần xuất hiện thay vì ngay lập tức.
Lời Kết
Luật GENIUS thiết lập các quy tắc liên bang căn bản cho stablecoin, tạo cơ hội cho các tổ chức tài chính lớn và những công ty khám phá các giải pháp thanh toán kỹ thuật số. Trong khi khung quy định cung cấp sự rõ ràng pháp lý cần thiết, các công ty phải đối mặt với các quyết định chiến lược, kỹ thuật và tuân thủ phức tạp sẽ xác định việc thực hiện thành công trong nhiều năm tới.