Strategy Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã đăng “More Orange” trên X vào sáng Chủ nhật, một mô-típ ông dùng suốt nhiều tháng để báo hiệu trước các đợt mua bitcoin hàng tuần của công ty trước khi có thông báo chính thức vào thứ Hai.
Tín hiệu này xuất hiện khi Bitcoin giao dịch quanh mức 78.000 USD, giảm mạnh so với đỉnh lịch sử tháng 10/2025.
Quy mô bất kỳ thương vụ mua nào có thể bị hạn chế đáng kể. Cổ phiếu phổ thông của Strategy giảm 6% trong tuần trước, chốt phiên dưới 150 USD/cổ phiếu, trong khi cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Stretch (STRC) đóng cửa ở mức 98,99 USD vào thứ Sáu – thấp hơn mệnh giá 100 USD, mức mà công ty phát hành cổ phiếu thông qua chương trình phát hành “at-the-market”.
Cách Strategy tài trợ cho các thương vụ mua Bitcoin
Strategy đã xây dựng kho dự trữ bitcoin của mình bằng cách huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông và ưu đãi theo hình thức at-the-market. STRC, ra mắt tháng 7/2025, được thiết kế hoạt động như một công cụ kỳ hạn ngắn, lợi suất cao, với tỷ lệ cổ tức biến đổi được điều chỉnh hàng tháng nhằm giữ giá cổ phiếu giao dịch gần mệnh giá 100 USD.
Khi STRC giao dịch dưới mệnh giá, Strategy không thể phát hành thêm cổ phiếu qua kênh ATM này mà không phải bán với mức chiết khấu. Công ty đã tăng lãi suất cổ tức tháng 2 thêm 25 điểm cơ bản lên 11,25% vào Chủ nhật, đây là lần tăng thứ sáu kể từ khi STRC ra mắt.
Động thái điều chỉnh nhằm thu hút người mua và đẩy giá trở lại gần mệnh giá, nhưng kết quả không được đảm bảo.
Đọc thêm: CryptoQuant CEO Says Bitcoin's Capital Inflows Have Dried Up As PnL Index Turns Bearish
Các con số cho thấy điều gì
Strategy nắm giữ 712.647 bitcoin theo công bố gần nhất, được mua với giá trung bình 76.037 USD mỗi đồng.
Công ty đã bổ sung khoảng 39.000 BTC kể từ đầu năm, chủ yếu được tài trợ thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông và STRC trong các giai đoạn cả hai loại chứng khoán này giao dịch ở hoặc trên các ngưỡng phát hành tương ứng.
Công ty đang nắm giữ 2,25 tỷ USD tiền mặt, nhưng khoản vốn này được dành cho việc trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và nghĩa vụ lãi nợ – không phải để mua bitcoin. Tổng nghĩa vụ cổ tức thường niên trên các dòng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy vào khoảng 887 triệu USD mỗi năm.
Khi cả cổ phiếu phổ thông và STRC đều chịu áp lực giảm giá, khả năng của công ty trong việc huy động vốn mới để mua thêm bitcoin bị suy giảm đáng kể cho đến khi điều kiện thị trường cải thiện hoặc việc điều chỉnh cổ tức đủ sức kéo nhu cầu quay lại với STRC.