Dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm khoảng 16 tỷ USD so với đỉnh cuối năm 2025, ngay trong lúc nhu cầu Bitcoin (BTC) trên thị trường giao ngay quay lại trạng thái dương trong tuần này.
Các điểm chính:
- Số dư stablecoin trên sàn tập trung đã lùi về khoảng 64 tỷ USD, từ vùng đỉnh gần 80 tỷ USD cuối năm 2025.
- Binance hiện nắm 68,5% lượng thanh khoản stablecoin trên sàn, tăng từ vùng hơn 60%, trong khi đối thủ bị rút cạn nhanh hơn.
- Chỉ báo nhu cầu giao ngay Bitcoin của CryptoQuant vượt ngưỡng 0 vào ngày 18/8, ở quanh 25.000 BTC.
Dự trữ stablecoin giảm về 64 tỷ USD
Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tổng số dư stablecoin trên các sàn tập trung đã trượt về khoảng 64 tỷ USD, tương đương mức giảm khoảng 20% so với đỉnh gần 80 tỷ USD cuối năm 2025.
Việc co hẹp này đồng nghĩa lượng tiền nhàn rỗi nằm trên sổ lệnh để hấp thụ áp lực bán mỗi khi giá điều chỉnh đang ít đi. Stablecoin là đồng tiền yết giá chủ đạo cho các cặp giao dịch crypto, nên số dư của chúng trên sàn thường được xem như thước đo gần đúng của “hỏa lực” mua sẵn sàng.
Ngược xu hướng chung, Binance lại nâng thị phần thanh khoản stablecoin trên sàn giao dịch từ vùng hơn 60% lên 68,5%, trong khi số dư tại Coinbase, Bybit và OKX sụt giảm mạnh hơn nhiều. Bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant nhận định xu hướng này đang “vừa làm suy giảm thanh khoản tổng thể, vừa tập trung phần còn lại vào ít đầu mối hơn”.
Sổ lệnh phần nào phản ánh rõ diễn biến đó. Trong quý II, Binance chiếm 38,7% khối lượng giao dịch spot trên các sàn tập trung, bỏ xa Bybit ở vị trí thứ hai với 10%, trong khi MEXC tụt từ hạng hai xuống hạng bảy. Thanh khoản thường chạy theo nơi có hoạt động giao dịch dày đặc nhất, nên sàn sở hữu sổ lệnh sâu nhất sẽ tiếp tục hút về phần lớn lượng vốn còn lại.
Bài liên quan: Watermark ẩn của Claude đang làm méo mó nghề viết, Gruber lên tiếng
Nhu cầu Bitcoin giao ngay quay lại trạng thái dương
Dòng tiền on-chain tháng này kể một câu chuyện khác, và bước ngoặt diễn ra khá gần đây. Chỉ báo “nhu cầu biểu kiến” của CryptoQuant, tính toán bằng cách bù trừ giữa nguồn cung mới với lượng coin ngủ yên hoặc nằm trên sàn, đã vượt lên trên 0 vào ngày 18/8, ở quanh 25.000 BTC – lần đầu tiên ghi nhận giá trị dương trong sáu tháng.
Trước đó, chỉ báo này từng rơi về đáy gần âm 147.000 BTC vào tháng 5, thời điểm Bitcoin đi ngang quanh mốc 60.000 USD với tâm lý chần chừ, thiếu định hướng rõ ràng. Tính đến nay, dòng vốn ròng tích lũy vào các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã vượt 52 tỷ USD, với một phiên gần đây ghi nhận riêng lẻ 297,5 triệu USD tiền vào. Tuy vậy, “nhu cầu biểu kiến” là một chỉ báo trễ và thường phản ứng chậm hơn thị trường thực vài ngày.
Thanh khoản crypto cạn dần nhưng vẫn nhẹ hơn giai đoạn 2022
Một số nhà phân tích đặt hai xu hướng lại với nhau và cho rằng dòng USD rời ví sàn để mua Bitcoin giao ngay, thay vì rút hẳn khỏi thị trường tài sản số.
Tâm lý thị trường cũng cải thiện cùng với dịch chuyển đó: Chỉ số Crypto Fear and Greed chốt ở mức 46 trong ngày thứ Tư, vẫn nằm trong vùng “sợ hãi” nhưng đã bật mạnh so với mức 27 ghi nhận một tuần trước.
Số liệu từ DefiLlama ước tính tổng cung stablecoin toàn thị trường ở quanh 300,9 tỷ USD, giảm khoảng 4,8% so với đỉnh gần 316 tỷ USD tháng 5 – mức rút vốn nhẹ hơn rất nhiều so với cú giảm 20% trên các sàn giao dịch. Khoảng cách này cho thấy phần vốn đáng kể đang xoay vòng sang on-chain thay vì rút hẳn về tiền pháp định.
Lần siết thanh khoản “thật sự” trước đó còn khắc nghiệt hơn nhiều: nguồn cung stablecoin đã rơi 34% trong giai đoạn từ tháng 4/2022 đến tháng 8/2023, trong khi giá Bitcoin mất 43% cùng kỳ.
Đọc tiếp: Bitcoin có thể lấy lại mốc 100.000 USD trước kỳ halving 2028, theo Scaramucci
