Stablecoin tài chính phi tập trung (DeFi) của Ethena, USDe, đã đạt được một cột mốc quan trọng khi vượt qua Dai của Sky (DAI) về vốn hóa thị trường, hiện đứng thứ ba trong danh sách stablecoin lớn nhất, chỉ xếp sau Tether (USDT) và USD Coin (USDC).
Mặc dù vốn hóa thị trường của USDe vẫn còn kém xa so với USDT và USDC, với khoảng $140 tỷ và $40 tỷ tương ứng, nhưng đồng tiền này đã thành công giành được vị thế đáng chú ý với chưa đầy $6 tỷ. Trái ngược lại, vốn hóa của DAI đã từng thống trị đã giảm xuống còn khoảng $4.5 tỷ từ hơn $7 tỷ vào năm 2022. Tổng vốn hóa thị trường của tất cả các stablecoin chỉ vượt chút trên $200 tỷ.
Ra mắt vào tháng Hai, USDe đã thu hút thành công hàng tỷ đô la từ các nhà đầu tư stablecoin tìm kiếm lợi nhuận cao thông qua chiến lược lợi nhuận CeDeFi của Ethena. Điều này kết hợp hợp đồng thông minh tài chính phi tập trung với giao dịch phái sinh ngoài chuỗi. CeDeFi liên quan đến việc kết hợp khả năng của DeFi với các hoạt động giao dịch thường liên quan đến các sàn giao dịch tập trung (CEXs).
Theo phân tích vào ngày 12 tháng 12 của nhà nghiên cứu tiền điện tử Messari, các nhà đầu tư sUSDe đã được hưởng lợi lớn từ lợi suất đáng kể, với trung bình là 17.5%. Lợi nhuận đạt đỉnh ở mức 55.9% vào ngày 7 tháng 3 năm 2024, và giảm xuống mức thấp 4.3% vào ngày 8 tháng 8 năm 2024. Tính đến ngày 12 tháng 12, sUSDe mang lại lợi suất phần trăm năm khoảng 24% theo dữ liệu từ DefiLlama.
Người dùng có thể tạo ra USDe bằng cách tận dụng các tài sản như Bitcoin, Ether, token staking lỏng, và các stablecoin khác. Ethena quản lý biến động danh mục vốn có thông qua các tài chính phái sinh ngoài chuỗi.
Messari lưu ý rằng chiến lược này tận dụng lợi suất từ các tài sản đã staking, cùng với mức chênh lệch của thị trường vĩnh viễn và thị trường tương lai, mang lại lợi ích cho chủ sở hữu sUSDe. Tuy nhiên, cách tiếp cận này không phải là không có rủi ro, bao gồm khả năng thất bại của các sàn giao dịch và ngân hàng ngoài chuỗi.
Mặc dù có những rủi ro vốn có, nhưng sự chấp nhận của USDe đã diễn ra nhanh chóng. Vào tháng 10, công ty giao dịch Wintermute bắt đầu sử dụng USDe như một tài sản thế chấp giao dịch. Hơn nữa, vào tháng 6, sUSDe đã được tích hợp vào nền tảng cho vay DeFi Aave, nhanh chóng trở thành tài sản phát triển nhanh nhất của nó, theo Messari.
Chỉ riêng năm 2024, Ethena đã tạo ra khoảng $200 triệu tiền phí. Sau đó, vào ngày 15 tháng 11, Quỹ Ethena cam kết phân phối lại một phần lợi nhuận này cho những người nắm giữ token. Token gốc của Ethena, ENA, đã có sự tăng trưởng đáng kể, tăng gấp năm lần kể từ tháng 6, theo CoinGecko.
Đồng thời, Sky đã được tái thương hiệu thành Maker vào tháng 8 và thay đổi DAI, bao gồm việc đổi tên nó thành USDS. Sự chuyển đổi này đã kích thích tranh luận, đặc biệt là liên quan đến các mối đe dọa an ninh mạng và khả năng phong tỏa tài sản.