Các chuyên gia trong ngành cho biết hướng dẫn chung mới từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cuối cùng đã làm rõ khi nào token crypto thôi được xem là chứng khoán, đưa ra một khuôn khổ động có thể ngay lập tức mở rộng sự tham gia của các tổ chức đồng thời buộc các dự án phải đánh giá lại cách họ cấu trúc các đợt phát hành token.
Bản diễn giải, được công bố vào thứ Ba, nêu rõ cách tài sản số có thể rơi vào và ra khỏi phân loại chứng khoán tùy thuộc vào sự tồn tại của các cam kết quản lý liên tục, giải quyết một mơ hồ kéo dài đã định hình hành vi thị trường tại Hoa Kỳ.
Chuyên gia nói bài kiểm tra động tái định nghĩa phân loại token
Hướng dẫn xác lập rằng một tài sản crypto không vốn dĩ là chứng khoán, nhưng có thể gắn với một “hợp đồng đầu tư” tùy cách nó được tiếp thị và kỳ vọng được nhà phát hành đặt ra.
Điều quan trọng là, các nhà quản lý cũng làm rõ rằng phân loại như vậy không phải là vĩnh viễn.
Mari Tomunen, cố vấn pháp lý chung tại DoubleZero, cho biết khuôn khổ này đưa ra một bước chuyển nền tảng trong cách phân tích pháp lý được áp dụng cho tài sản số.
“Đây là mức độ rõ ràng mà ngành đã chờ đợi,” bà nói, lưu ý rằng bản diễn giải nêu cụ thể khi nào các cam kết gắn với một token tạo thành hợp đồng đầu tư và khi nào mối quan hệ đó có thể kết thúc.
Tuy nhiên, bà nhấn mạnh rằng bài kiểm tra này không tĩnh. “Bài kiểm tra pháp lý là động. Hợp đồng đầu tư có thể mất đi khi các mốc cam kết được hoàn thành, nhưng cũng có thể xuất hiện trở lại nếu có các cam kết mới được đưa ra gắn với các đợt bán mới của một token đang tồn tại.”
Tiêu chuẩn luôn tiến hóa này có thể tạo ra thách thức vận hành và pháp lý cho các nhà phát hành token, đặc biệt khi các token đã phát hành trước đây vẫn có thể hoán đổi với các token mới phân phối gắn với các cam kết được cập nhật.
Cơ hội tiếp cận của tổ chức sẽ mở rộng sau khi được xếp là hàng hóa
Vượt ra ngoài sự rõ ràng pháp lý, các thành viên thị trường cho biết khuôn khổ này có thể mang lại tác động thương mại tức thì, đặc biệt đối với các định chế tài chính lớn.
Avery Ching, đồng sáng lập kiêm CEO Aptos Labs, nói rằng hướng dẫn chung giải quyết một câu hỏi trọng yếu liên quan đến hoạt động trên thị trường thứ cấp.
“SEC và CFTC cùng lên tiếng hôm nay đã mang lại sự rõ ràng rất cần thiết với bản diễn giải của họ,” ông nói, chỉ ra việc phân loại rõ ràng một số token lớn, bao gồm APT, cùng với Bitcoin (BTC) và Ether (ETH), là hàng hóa số thay vì chứng khoán.
Ông bổ sung rằng tác động đối với dịch vụ tài chính có thể rất nhanh chóng. “Đối với các tài sản như APT được nêu đích danh là hàng hóa số, câu hỏi đó giờ đã có lời giải, và hiệu ứng dây chuyền lên những gì ngân hàng, nhà quản lý tài sản và sàn giao dịch có thể cung cấp cho khách hàng sẽ rất lớn và gần như tức thì.”
Khả năng xử lý một số token như hàng hóa thay vì chứng khoán được kỳ vọng sẽ giảm rào cản tuân thủ, có thể tăng tốc triển khai sản phẩm crypto trên các nền tảng tài chính truyền thống.
Khuôn khổ chung báo hiệu sự chuyển dịch trong cách tiếp cận quản lý tại Mỹ
Hướng dẫn đưa ra một hệ phân loại rộng hơn bao phủ hàng hóa số, stablecoin, đồ sưu tầm, công cụ và chứng khoán, đồng thời làm rõ cách các hoạt động như staking, đào (mining), airdrop và “bọc” token được xử lý theo luật liên bang.
Các nhà quản lý cho biết động thái này nhằm mang lại sự thống nhất cho bức tranh quản lý bị chia cắt hiện nay và điều phối giám sát giữa SEC và CFTC.
Quan chức cũng mô tả bản diễn giải như một cây cầu hướng tới các nỗ lực lập pháp rộng hơn nhằm xây dựng một cấu trúc thị trường crypto toàn diện.
Cách tiếp cận phối hợp này đánh dấu sự rời xa đáng kể so với nhiều năm bất định về quy định, khi cả hai cơ quan cùng phát tín hiệu cam kết thiết lập các ranh giới rõ ràng hơn cho ngành.
Đọc tiếp: