Thời đại coi blockchain là công nghệ thử nghiệm đã qua. Các tổ chức tài chính truyền thống không còn thử nghiệm - họ đang nhảy đầu vào triển khai quy mô sản xuất.
Vòng gọi vốn Series D-2 trị giá 104 triệu USD của Zerohash vào ngày 23 tháng 9 năm 2025, đạt trạng thái kỳ lân với định giá 1 tỷ USD, minh chứng cho sự chuyển đổi này. Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tiền mã hóa có trụ sở tại Chicago đã thu hút các khoản đầu tư từ Interactive Brokers, Morgan Stanley, SoFi và Apollo Global Management - những cái tên lớn của phố Wall lần đầu tiên đầu tư vào tiền mã hóa. Nhưng cột mốc của Zerohash đại diện cho nhiều hơn thành công của một công ty duy nhất. Nó báo hiệu sự xuất hiện của cơ sở hạ tầng blockchain như một công nghệ tài chính mang tính chất sống còn.
"Tiền mã hóa bây giờ không còn là vấn đề tranh luận tại các ngân hàng lớn", tuyên bố Edward Woodford, người sáng lập và CEO của Zerohash. Sự tự tin của ông phản ánh một sự chuyển dịch lớn đang xảy ra trong tài chính truyền thống, nơi các ngân hàng, công ty môi giới và nhà quản lý tài sản nhanh chóng xây dựng hoặc thuê ngoài khả năng blockchain để duy trì sự cạnh tranh.
Những con số kể câu chuyện. Sự chấp nhận crypto của các tổ chức đã bùng nổ từ thí nghiệm thận trọng đến triển khai quy mô lớn trong vòng 24 tháng. Quỹ ETF Bitcoin của BlackRock đã thu hút hơn 50 tỷ USD tài sản trong năm đầu tiên. Nền tảng blockchain của JPMorgan đã xử lý 1.5 nghìn tỷ USD giao dịch vào năm 2024. Các ngân hàng lớn cùng nhau đầu tư hơn 100 tỷ USD vào các startup blockchain từ năm 2020 đến 2024.
Sự chuyển đổi này mở rộng ra ngoài giao dịch tiền mã hóa để bao gồm mạng lưới stablecoin, token hóa tài sản truyền thống, và hiện đại hóa cơ sở hạ tầng ngân hàng cốt lõi. Các tổ chức tài chính phát hiện rằng công nghệ blockchain cung cấp giải pháp hấp dẫn cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán 24/7, báo cáo quy định, và giảm chi phí - các lợi ích mở rộng xa hơn bản thân các tài sản kỹ thuật số.
Tóm tắt điều hành
Năm xu hướng chính định hình làn sóng hiện tại của việc chấp nhận blockchain từ các tổ chức:
- Sự rõ ràng về quy định thúc đẩy chấp nhận. Chính quyền Trump đảo ngược các chính sách hạn chế, kết hợp với các khung toàn diện như quy định MiCA của EU và Đạo luật GENIUS của Mỹ, đã loại bỏ sự không chắc chắn trước đó hạn chế sự tham gia của các tổ chức. Các ngân hàng không còn gặp phải tình trạng lấp lửng về quy định khi triển khai dịch vụ blockchain.
- Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đạt đến khối lượng đến hạn. Các công ty như Zerohash, Fireblocks, Circle, và Anchorage Digital hiện phục vụ hàng ngàn khách hàng tổ chức, xử lý hàng nghìn tỷ khối lượng giao dịch. Mô hình "nhà đầu tư-khách hàng chiến lược", nơi các tổ chức tài chính đầu tư vào các nhà cung cấp dịch vụ của họ, đã thúc đẩy chấp nhận và sắp xếp động lực.
- Token hóa vượt ra ngoài crypto. Token hóa tài sản thế giới thực đạt 15 tỷ USD vào năm 2024, với dự đoán từ 1-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Quỹ tiền thị trường token hóa của BlackRock đã thu hút 2 tỷ USD tài sản, chứng tỏ sự thèm muốn của các tổ chức đối với sản phẩm tài chính gốc blockchain.
- Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tổ chức. Khối lượng giao dịch vượt 27 nghìn tỷ USD vào năm 2024, với các ngân hàng lớn ra mắt stablecoin độc quyền cho thanh toán và hoạt động ngân khố. JPM Coin của JPMorgan xử lý 2 tỷ USD hàng ngày, trong khi các liên minh ngân hàng khám phá các sáng kiến stablecoin chung.
- Áp lực cạnh tranh buộc phải chấp nhận. Các tổ chức truyền thống đối mặt với áp lực sống còn từ các đối thủ gốc crypto như Coinbase và các fintech đột phá. Những người chấp nhận blockchain sớm đạt được lợi thế hoạt động thông qua giảm chi phí, thanh toán nhanh hơn, và nâng cao dịch vụ khách hàng. Digital Assets xác lập vị trí dẫn đầu thị trường. Ra mắt dịch vụ lưu ký vào năm 2019, Fidelity hiện quản lý 26 tỷ đô la tổng số tài sản tiền điện tử thông qua dịch vụ lưu ký và ETF. Token Digital Interest Token (FDIT) của công ty, ra mắt vào tháng 9 năm 2024, mã hóa tài sản quỹ Kho bạc và đã thu hút 203,7 triệu đô la tài sản. Các khảo sát dành cho các tổ chức cho thấy 65% các công ty đầu tư có kế hoạch bổ sung tài sản kỹ thuật số, với mức độ chấp nhận đạt 42% ở Mỹ và 67% ở châu Âu.
Morgan Stanley chuẩn bị tích hợp toàn diện tiền điện tử. Gã khổng lồ quản lý tài sản dự kiến ra mắt dịch vụ giao dịch tiền điện tử trực tiếp thông qua nền tảng E*Trade của mình vào nửa đầu năm 2026, cung cấp Bitcoin, Ethereum, và Solana cho 5,2 triệu người dùng. Ngân hàng đã hợp tác với Zerohash để xây dựng cơ sở hạ tầng, thể hiện khoản đầu tư chiến lược đáng kể vào startup kỳ lân này.
Jed Finn, người đứng đầu bộ phận Quản lý Tài sản, nói rõ sự cần thiết về mặt cạnh tranh: "Các khách hàng mong đợi quyền truy cập hợp nhất vào mọi loại tài sản lớn, và tiền điện tử không còn là một ngoại lệ." Bộ phận quản lý tài sản của Morgan Stanley tạo ra gần một nửa tổng doanh thu của ngân hàng, làm cho việc mở rộng tiền điện tử trở thành điều trọng yếu chiến lược.
State Street và Northern Trust khám phá cách gia nhập cân nhắc. State Street, quản lý 46,6 nghìn tỷ đô la trên toàn cầu, đã thành lập một đơn vị Tài sản Kỹ thuật số vào năm 2021 và có kế hoạch cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử cho giai đoạn 2025-2026. Northern Trust đang tìm hiểu các giải pháp lưu ký tiền điện tử cho khách hàng quỹ đầu cơ, mặc dù cả hai tổ chức đều đang chờ đợi sự hình thành nhu cầu của khách hàng rộng hơn.
Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thúc đẩy sự chấp nhận blockchain ở cấp độ tổ chức
Sự xuất hiện của các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain chuyên biệt đã cho phép các tổ chức tài chính truyền thống cung cấp các dịch vụ tiền điện tử mà không cần xây dựng công nghệ phức tạp từ đầu. Các công ty này đã đạt được khối lượng quan trọng, phục vụ hàng nghìn khách hàng tổ chức trong khi huy động hàng tỷ đô la đầu tư.
Zerohash minh họa mô hình nhà đầu tư-khách hàng chiến lược. Ngoài khoản đầu tư 104 triệu USD trong vòng gọi vốn Series D-2, Zerohash cho thấy cách các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng điều chỉnh theo nhu cầu tổ chức thông qua ba trục tích hợp: môi giới tiền điện tử dán nhãn trắng, mạng stablecoin, và API mã hóa.
Interactive Brokers đã dẫn đầu vòng gọi vốn trong khi sử dụng nền tảng của Zerohash cho dịch vụ giao dịch và lưu ký tiền điện tử. Morgan Stanley và SoFi tham gia với vai trò cả nhà đầu tư và khách hàng tương lai, tạo sự kích hoạt đồng nhất cho phát triển sản phẩm. "Chúng tôi muốn gây quỹ từ những thương hiệu lớn nhất, đáng tin cậy nhất trên thế giới và có điều đó làm cầu nối vào công nghệ mới này," giải thích CEO Edward Woodford.
Những chiến thắng của công ty cho thấy mức độ chấp nhận tổ chức rộng lớn. Interactive Brokers sử dụng Zerohash cho quyền truy cập tiền điện tử trên 5,2 triệu người dùng. BlackRock sử dụng API mã hóa cho quỹ thị trường tiền tệ BUIDL của họ. Stripe tích hợp các mạng stablecoin cho xử lý thanh toán. Những mối quan hệ này tạo ra doanh thu từ phí giao dịch, phí lưu ký, và lợi tức trên dự trữ tiền mặt.
Fireblocks kết nối các mạng tài sản kỹ thuật số ở cấp độ tổ chức. Nền tảng này bảo vệ hơn 10 nghìn tỷ đô la trong các giao dịch tài sản kỹ thuật số trên hơn 120 blockchain, phục vụ hơn 2.400 khách hàng tổ chức bao gồm cả Worldpay, BNY Mellon, Galaxy, và Revolut. Công nghệ Tính toán Đa bên (MPC) cung cấp bảo mật cấp doanh nghiệp mà không có điểm thất bại đơn lẻ.
Michael Shaulov, đồng sáng lập kiêm CEO, nhấn mạnh hiệu ứng mạng: "Tất cả, Circle và Fireblocks đang làm việc để xây dựng các đường ray đáng tin cậy cho phép tài chính dựa trên stablecoin ở quy mô toàn cầu." Mạng lưới Fireblocks kết nối các nhà cung cấp thanh toán, ngân hàng, và fintech để đạt khả năng tương tác blockchain liền mạch.
Circle đạt được xác nhận từ thị trường thông qua việc niêm yết NYSE. Người phát hành stablecoin USDC đã hoàn thành IPO trị giá 1,05 tỷ USD vào tháng 6 năm 2025, với cổ phiếu đạt đỉnh 299 USD khi giao dịch. Ngoài việc phát hành stablecoin, Circle vận hành các nền tảng mã hóa toàn diện và chuỗi khối Arc cho các ứng dụng doanh nghiệp.
Tuân thủ quy định phân biệt Circle với các đối thủ cạnh tranh. Công ty duy trì tuân thủ đầy đủ MiCA ở Châu Âu, có giấy phép toàn cầu rộng rãi và quản lý dự trữ minh bạch. CEO Jeremy Allaire tuyên bố "tương lai của tiền tệ là có thể lập trình được" khi mở rộng quan hệ đối tác tổ chức trên mảng ngân hàng và thanh toán.
Anchorage Digital nắm giữ điều lệ ngân hàng tiền điện tử liên bang duy nhất. Ngân hàng Anchorage Digital hoạt động theo giám sát của OCC với định giá hơn 3 tỷ USD từ các nhà đầu tư bao gồm Andreessen Horowitz, Goldman Sachs, KKR, và Visa. Tình trạng điều lệ liên bang cho phép dịch vụ ngân hàng truyền thống cùng với các giải pháp lưu ký, giao dịch, và quản trị tiền điện tử.
Giấy phép của Singapore thông qua Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) và BitLicense New York cung cấp phạm vi quản lý toàn cầu. Ví tự lưu ký Porto của ngân hàng nhắm đến khách hàng tổ chức yêu cầu khả năng tuân thủ và bảo mật nâng cao.
Paxos tiên phong cơ sở hạ tầng tiền điện tử được quản lý. Là nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử đầu tiên được cấp điều lệ tín thác New York, Paxos cung cấp môi giới tiền điện tử, phát hành stablecoin (USDP, PAXG), và mã hóa tài sản cho các nền tảng lớn bao gồm PayPal, Interactive Brokers, và Mastercard. Giấy phép MPI Singapore mở rộng phạm vi tiếp cận toàn cầu trên các thị trường châu Á.
Cách tiếp cận ưu tiên quy định của công ty đã thiết lập các tiêu chuẩn ngành cho minh bạch dự trữ, quy trình kiểm toán, và khung tuân thủ. Định vị này ngày càng trở nên có giá trị khi khách hàng tổ chức ưu tiên sự đảm bảo quy định hơn là sự đổi mới công nghệ.
Talos nhắm mục tiêu vào các nhà quản lý tài sản với cơ sở hạ tầng giao dịch ở cấp độ tổ chức. Nền tảng phục vụ các nhà quản lý tài sản với tổng số tài sản 18 nghìn tỷ USD, cung cấp công nghệ giao dịch tài sản kỹ thuật số, quản lý danh mục đầu tư, và thuật toán thực hiện. Vòng gọi vốn Series B trị giá 105 triệu đô la với định giá 1,25 tỷ đô la thu hút các nhà đầu tư chiến lược bao gồm General Atlantic, PayPal, Fidelity, Citi, và BNY Mellon.
CEO Anton Katz phản ánh về sự tham gia tổ chức: "Tôi không biết liệu có còn tổ chức tài chính lớn nào mà chúng tôi chưa đàm phán hay không." Việc Talos mua lại Coin Metrics vào năm 2025 với giá hơn 100 triệu USD mở rộng khả năng dữ liệu và phân tích cho khách hàng tổ chức.
Copper cung cấp giải pháp lưu ký cấp độ doanh nghiệp. Công ty có trụ sở tại London đã huy động được 791 triệu USD qua bảy vòng gọi vốn, cung cấp dịch vụ lưu ký tổ chức thông qua mạng lưới thanh toán ClearLoop. Lloyd's of London cung cấp bảo hiểm trị giá 500 triệu USD, trong khi công nghệ Tính toán Đa bên đảm bảo an ninh mà không có điểm thất bại đơn lẻ.
Các quan hệ đối tác gần đây bao gồm Cantor Fitzgerald cho việc tài trợ và lưu ký Bitcoin cho các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa. CEO mới Amar Kuchinad, một cựu cố vấn SEC, mang lại kiến thức về quy định khi công ty mở rộng hoạt động tại Mỹ.
R3 tập trung vào nền tảng blockchain doanh nghiệp. Nền tảng sổ cái phân tán Corda phục vụ các tổ chức tài chính được quản lý để mã hóa và thanh toán tài sản trong thế giới thực. Bốn mươi ngân hàng lớn bao gồm HSBC, Bank of America, Wells Fargo, và Barclays đã đầu tư 107 triệu đô la vào quỹ phát triển.
Quan hệ đối táGiám đốc điều hành của Bank of America, Brian Moynihan, đã nêu rõ tầm quan trọng chiến lược: "Chúng ta phải có nó. Ngành công nghiệp phải có nó... Chúng tôi chưa hoàn toàn chắc chắn về quy mô của nó sẽ lớn đến đâu, nhưng chúng tôi phải sẵn sàng." Sự rõ ràng về quy định từ Đạo luật GENIUS cung cấp các khung cho việc phát hành stablecoin đa ngân hàng dưới sự giám sát liên bang.
PayPal USD chứng minh sự thành công của stablecoin doanh nghiệp. Lưu hành PYUSD đã tăng từ 783 triệu đô la lên 3,95 tỷ đô la, đóng góp khoảng 15% doanh thu của PayPal. Thanh toán B2B đầu tiên sử dụng PYUSD diễn ra vào tháng 9 năm 2024 khi một công ty thanh toán cho Ernst & Young thông qua nền tảng mạng lưới kinh doanh của SAP. Chiến lược mở rộng của PayPal nhắm đến hơn 20 triệu nhà bán lẻ vừa và nhỏ để áp dụng stablecoin trong thanh toán, quản lý ngân quỹ và thương mại xuyên biên giới. Cơ sở hạ tầng thanh toán hiện tại của công ty cung cấp các kênh phân phối tự nhiên cho tích hợp stablecoin một cách chuyên nghiệp.
Circle's USDC đạt tiêu chuẩn tuân thủ cấp tổ chức. USD Coin duy trì hơn 1 nghìn tỷ đô la trong tổng khối lượng giao dịch với sự tuân thủ hoàn toàn theo quy định MiCA tại Châu Âu và cấp phép toàn diện toàn cầu. Niêm yết công khai của Circle trên NYSE khẳng định nhu cầu của các tổ chức đối với cơ sở hạ tầng stablecoin minh bạch, được điều chỉnh.
Hợp tác của công ty với BNY Mellon về dịch vụ tạo và đổi USDC thể hiện sự tích hợp ngân hàng truyền thống. Nền tảng blockchain Arc của Circle nhắm đến các ứng dụng mã hóa doanh nghiệp vượt ra ngoài stablecoin, bao gồm các token được bảo đảm bằng tài sản và chuyển tiền có thể lập trình.
Hiệu quả thanh toán xuyên biên giới đẩy mạnh sự chấp nhận. Stablecoin ngày càng thay thế các chuyển khoản truyền thống của SWIFT cho thanh toán B2B quốc tế, cung cấp sự thanh toán gần như ngay lập tức so với các thời gian xử lý truyền thống kéo dài một ngày. JPMorgan báo cáo tăng 15% việc sử dụng stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới trong năm 2024.
Các phòng ban quản lý ngân quỹ doanh nghiệp tận dụng stablecoin để tối ưu hóa thanh khoản và thanh toán tự động dựa trên các điều kiện được xác định trước. Các tính năng tiền tệ có thể lập trình cho phép các hoạt động ngân quỹ phức tạp bao gồm thanh toán cho nhà cung cấp tự động, ký quỹ có điều kiện, và giao thức thanh toán đa bên.
Các khuôn khổ quy định cho phép sự tham gia của các tổ chức. Đạo luật GENIUS năm 2025, được ký thành luật sau khi được Thượng viện thông qua với 68 phiếu thuận - 30 phiếu chống, thiết lập khuôn khổ quy định liên bang cho stablecoin thanh toán với yêu cầu dự trữ 1:1 sử dụng đô la Mỹ, kho bạc, hoặc các tài sản thanh khoản đã được phê duyệt.
Bộ trưởng Bộ Tài chính Scott Bessent dự đoán thị trường stablecoin của Mỹ có thể đạt 2 nghìn tỷ đô la dưới các khung quy định rõ ràng. Luật này hạn chế việc phát hành stablecoin của các công ty phi tài chính đồng thời cung cấp các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng và sự giám sát liên bang về quản lý dự trữ.
Việc thực hiện MiCA của EU tạo ra các quy định stablecoin toàn diện. Quy định về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, có hiệu lực hoàn toàn vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải được cấp phép, duy trì dự trữ đầy đủ và cung cấp các white paper chi tiết. Các tổ chức tín dụng đã được cấp phép có thể thông báo cho các cơ quan có thẩm quyền quốc gia thay vì phải có giấy phép riêng.
Các yêu cầu nâng cao của Quy tắc Du lịch dưới quy định Chuyển tiền áp dụng việc báo cáo giao dịch toàn diện mà không có ngưỡng tối thiểu. Khung này cung cấp sự chắc chắn pháp lý đồng thời duy trì tiêu chuẩn bảo vệ người tiêu dùng trên 27 quốc gia thành viên EU.
Dự báo thị trường dự đoán sự tăng trưởng tiếp tục. Vốn hóa thị trường của stablecoin đạt 262 tỷ đô la với hơn 140 triệu tài khoản tính đến tháng 1 năm 2025. Dự đoán bảo thủ ước tính sẽ có 400 tỷ đô la lưu hành vào cuối năm, với các kịch bản lạc quan đạt tới 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028.
Sự gia tăng về khối lượng giao dịch thể hiện động lực chấp nhận của các tổ chức, với thanh toán stablecoin vượt qua cả giá trị giao dịch kết hợp của Visa và Mastercard trong năm 2024. Sự chấp nhận của doanh nghiệp cho các hoạt động ngân quỹ, dịch vụ trả lương, và thương mại quốc tế thúc đẩy nhu cầu bền vững vượt ra ngoài các giao dịch mang tính đầu cơ.
Các sản phẩm sinh lợi thu hút vốn của các tổ chức. Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức USD của BlackRock cung cấp lợi suất trên số dư stablecoin, thu hút các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi nhuận trên các khoản nắm giữ đô la kỹ thuật số. Các sản phẩm tương tự của Franklin Templeton và các nhà quản lý tài sản khác cung cấp việc tạo thu nhập trên các tài sản tương đương tiền mặt.
Những phát triển này định vị stablecoin như là cơ sở hạ tầng tài chính thiết yếu thay vì là các thử nghiệm tiền điện tử. Các ngân hàng lớn, các tập đoàn, và các nhà quản lý tài sản nhận recogn\tự lợi ích hoạt động của stablecoin cho thanh toán, giải quyết, và quản lý ngân quỹ trong các khung quy định.
Mã hóa tài sản mở rộng ra ngoài tiền điện tử
Mã hóa tài sản thực đã xuất hiện từ các chương trình thí điểm ý tưởng đến triển khai cấp độ sản xuất, với sự chấp nhận của các tổ chức thúc đẩy 15-24 tỷ đô la trong các tài sản mã hóa tính đến cuối năm 2024 và dự báo đạt 1-4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
Quỹ BUIDL của BlackRock chứng minh sự hấp dẫn của mã hóa đối với các tổ chức. Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức USD đã đạt được 2 tỷ đô la trong tài sản dưới sự quản lý chỉ trong vài tháng kể từ khi ra mắt vào tháng 3 năm 2024, trở thành quỹ mã hóa lớn nhất thế giới. Sản phẩm này chiếm gần 30% thị trường mã hóa Kho bạc trong khi cung cấp các khoản chi trả cổ tức hàng ngày và chuyển nhượng qua mạng ngang hàng 24/7.
Xây dựng trên Ethereum với sự mở rộng sang Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism, và Polygon, BUIDL cho phép tích luỹ lợi nhuận liên tục và chuyển tiền có thể lập trình không thể thực hiện được với các cấu trúc quỹ truyền thống. Tuyên bố của CEO Larry Fink rằng "mọi tài sản tài chính đều có thể mã hóa" phản ánh cam kết chiến lược của BlackRock đối với các sản phẩm tài chính bản địa blockchain.
Sự thành công của quỹ xác nhận sự thèm muốn của các tổ chức đối với các tài sản truyền thống được mã hóa kết hợp các đặc điểm đầu tư quen thuộc với lợi ích cơ sở hạ tầng blockchain. Thanh khoản được cải thiện, giải quyết nhanh hơn và phân phối cổ tức tự động cung cấp lợi thế hoạt động so với các quỹ thị trường tiền tệ thông thường.
Franklin Templeton tiên phong quản lý tài sản tích hợp blockchain. Token BENJI đại diện cho 732 triệu đô la trong tổng giá trị tài sản trên dây chuyền trên tám blockchain, sử dụng Nền tảng Công nghệ Benji độc quyền để quản lý quỹ tích hợp. Các tính năng lợi nhuận nội trong ngày đang chờ cấp bằng sáng chế cho phép tích luỹ lợi nhuận liên tục thay vì phân phối định kỳ truyền thống.
Sự mở rộng gần đây sang Chuỗi BNB mở rộng sự truy cập của các tổ chức đồng thời duy trì sự tuân thủ quy định trên nhiều khu vực pháp lý. CEO Jenny Johnson công nhận khả năng của blockchain để giảm đáng kể chi phí chuyển tiền, định vị mã hóa như là cải thiện hiệu quả hoạt động thay vì đầu tư mang tính đầu cơ.
Mạng lưới Collateral Tokenized của JPMorgan chuyển đổi việc thanh toán của tổ chức. Giao dịch khách hàng trực tiếp đầu tiên giữa BlackRock và Barclays vào tháng 10 năm 2023 đã chứng minh tiện ích của các cổ phiếu quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa để quản lý tài sản thế chấp. Nền tảng này cho phép chuyển tài sản thế chấp gần như ngay lập tức so với các quy trình truyền thống kéo dài một ngày.
Ed Bond, đứng đầu dịch vụ giao dịch của JPMorgan, nhấn mạnh sự chuyển đổi hoạt động: "Giao dịch đầu tiên này chứng minh sức mạnh của tài sản mã hóa, đặc biệt là trong bối cảnh tài sản thế chấp". Kế hoạch mở rộng bao gồm chứng khoán, thu nhập cố định và các loại tài sản khác để quản lý tài sản thế chấp mã hóa toàn diện.
Tín dụng tư nhân dẫn đầu việc chấp nhận tài sản mã hóa. Tín dụng tư nhân chiếm 58% dòng chảy tài sản thực tế mã hóa trong nửa đầu năm 2025, với 575 triệu đô la trong các khoản vay mã hóa đang hoạt động thể hiện sự tăng trưởng nhanh nhất trong các loại tài sản. Các nhà đầu tư tổ chức đánh giá cao sự minh bạch được nâng cao, dịch vụ tự động, và khả năng sở hữu theo phân đoạn.finance institutions đang thử nghiệm các sản phẩm mã hóa dưới sự giám sát của quy định. Luật Blockchain IV của Luxembourg cho phép mã hóa các tài sản vật lý bao gồm bất động sản.
Những phát triển quy định này giảm sự không chắc chắn trong khi vẫn duy trì các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư. Các khung tuân thủ rõ ràng cho phép sự tham gia của các tổ chức mà không có sự mập mờ về quy định từng hạn chế các dự án mã hóa.
Dự đoán tăng trưởng thị trường cho thấy tiềm năng mở rộng lớn. Dự đoán thận trọng của McKinsey dự kiến tài sản mã hóa từ 1-4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, trong khi dự đoán lạc quan của Standard Chartered và BCG sẽ đạt 30 nghìn tỷ đô la từ năm 2030-2034. Dự đoán tăng trưởng thị trường mã hóa tài sản sẽ đạt 13,55 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp 45,46%.
Kích thước thị trường hiện tại từ 15 đến 24 tỷ đô la đại diện cho giai đoạn đầu của việc áp dụng với tiềm năng mở rộng đáng kể. Loại trừ stablecoin khỏi những dự đoán này gợi ý thêm sự tăng trưởng ngoài các tài sản truyền thống được mã hóa khi cơ sở hạ tầng blockchain trưởng thành.
Đầu tư vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ sự mở rộng. Digital Asset đã huy động được 135 triệu đô la cho sự mở rộng của Mạng Canton, kết nối các tổ chức tài chính để giao dịch và thanh toán tài sản mã hóa. Sự hợp tác của BNY Mellon với nhiều nền tảng mã hóa cung cấp giải pháp lưu ký cho sự áp dụng của tổ chức.
Tiêu chuẩn hóa công nghệ, giải pháp tương tác, và các nền tảng tuân thủ quy định giảm các rào cản cho sự áp dụng mã hóa của tổ chức. Các giải pháp lưu ký nâng cao, khả năng kiểm toán, và công cụ quản lý rủi ro cung cấp cơ sở hạ tầng cấp doanh nghiệp cho việc triển khai rộng rãi.
Mã hóa thể hiện sự chuyển đổi cơ sở hạ tầng cơ bản thay vì cơ hội đầu tư mang tính chất đầu cơ. Các nhà quản lý tài sản lớn, ngân hàng và tập đoàn công nhận lợi ích hoạt động mà biện minh cho việc áp dụng độc lập với hiệu suất thị trường tiền điện tử.
Sự rõ ràng của quy định toàn cầu thúc đẩy sự áp dụng của tổ chức
Bối cảnh quy định cho dịch vụ blockchain tổ chức đã thay đổi đáng kể trên khắp các khu vực pháp lý lớn, chuyển từ sự không chắc chắn và hạn chế sang các khuôn khổ toàn diện khuyến khích sự áp dụng trong khi vẫn duy trì các tiêu chuẩn bảo vệ người tiêu dùng.
Sự đảo ngược chính sách của Mỹ dưới thời chính quyền Trump loại bỏ những hạn chế trước đó. Lệnh hành pháp 14178, ký ngày 23 tháng 1 năm 2025, thiết lập Nhóm Công tác của Tổng thống về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số trong khi cấm phát triển CBDC cấp liên bang. Việc từ chức của Gary Gensler khi Trump nhậm chức, thay thế bằng Paul Atkins thân thiện với tiền điện tử, đã báo hiệu sự chuyển đổi chính sách ngay lập tức.
Chính quyền đã hủy bỏ Thông tư Kế toán Nhân viên gây tranh cãi 121 (SAB 121), thay thế nó bằng SAB 122, từ bỏ yêu cầu các ngân hàng giám hộ phải mang tài sản tiền điện tử của khách hàng trên bảng cân đối kế toán. Sự thay đổi này cho phép các ngân hàng truyền thống cung cấp dịch vụ giám hộ tiền điện tử mà không có tác động vốn lớn.
Quyền Chủ tịch SEC Mark Uyeda nhấn mạnh sự thiết lập lại quy định: "Sự rõ ràng về việc ai phải đăng ký và giải pháp thực tế cho những người muốn đăng ký vốn rất khó nắm bắt. Kết quả là sự nhầm lẫn về điều gì hợp pháp, tạo ra môi trường hiểm với đổi mới và thuận lợi cho gian lận."
Hành động quốc hội hỗ trợ những thay đổi hành chính. Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện French Hill ưu tiên lập pháp về tiền điện tử, với Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (FIT21) đang tiến tới trao quyền cho CFTC đối với hàng hóa kỹ thuật số. Đề cử Brian Quintenz cho CFTC mang lại quan điểm thân thiện với tiền điện tử từ kinh nghiệm của ông tại Andreessen Horowitz.
Quy định MiCA của EU cung cấp khung tổ chức toàn diện. Hoàn toàn triển khai vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, tạo ra chế độ quy định tài sản tiền điện tử toàn diện đầu tiên trên toàn thế giới qua 27 quốc gia thành viên. Cấp phép cho Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Crypto (CASP) cho phép sàn giao dịch, nhà cung cấp lưu ký, và nền tảng giao dịch hoạt động theo tiêu chuẩn hài hòa.
Các tổ chức tín dụng, doanh nghiệp đầu tư, và tổ chức thanh toán đã được cấp phép có thể thông báo cho các cơ quan có thẩm quyền quốc gia thay vì xin cấp phép CASP riêng, giảm bớt gánh nặng quy định cho các tổ chức tài chính truyền thống. Các yêu cầu về Quy tắc Di chuyển nâng cao đảm bảo báo cáo giao dịch toàn diện mà không có ngưỡng tối thiểu.
Chủ tịch ESMA Verena Ross thừa nhận ý nghĩa của khung: "Việc chế độ MiCA có hiệu lực là bước đi quan trọng hướng tới việc có một khung quy định cho thị trường tiền điện tử." Quy định đã thu hút 89% khối lượng giao dịch của EU vào các sàn giao dịch tuân thủ trong khi tiêu chuẩn hóa các phương pháp tiếp cận trên toàn quốc gia thành viên.
Singapore duy trì sự lãnh đạo trong quy định tiền điện tử tiến bộ. Khung quy định trưởng thành của Cơ quan Tiền tệ Singapore dưới Đạo luật Dịch vụ Thanh toán cho phép cấp phép VASP toàn diện với các phương pháp tiếp cận dựa trên rủi ro cho khách hàng tổ chức. Quy định về stablecoin vào tháng 8 năm 2023 yêu cầu dự trữ đầy đủ với các khoản tiền gửi từ tổ chức đã được quy định.
Các yêu cầu thẩm định tăng cường cho khách hàng tổ chức và tuân thủ AML/CFT toàn diện bao gồm việc thực hiện Quy tắc Di chuyển (ngưỡng 1.500 SGD) cung cấp sự bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ trong khi khuyến khích đổi mới. Vị trí của Singapore là cánh cửa cho vốn tổ chức châu Á tạo ra lợi thế chiến lược cho sự áp dụng tiền điện tử toàn cầu.
Hong Kong định vị cho sự lãnh đạo tiền điện tử của tổ chức. Hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai cho phép các nền tảng được cấp phép cung cấp dịch vụ crypto staking dưới những điều kiện nghiêm ngặt. Chế độ cấp phép cho Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo cung cấp khung quy định cấp tổ chức trong khi vẫn duy trì quyền tiếp cận với vốn tổ chức Trung Quốc thông qua các chương trình nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện.
Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum do Công ty quản lý tài sản Trung Quốc ra mắt chứng tỏ nhu cầu tổ chức trong các thị trường châu Á truyền thống. Dự kiến hoàn chỉnh quy định về stablecoin trong năm 2025 sẽ hoàn tất khung quy định toàn diện cạnh tranh với tiêu chuẩn của Singapore và EU.
Tiêu chuẩn tiền điện tử Basel III chính thức hóa các khung tham gia của ngân hàng. Việc triển khai vào ngày 1 tháng 1 năm 2026 thiết lập các tiêu chuẩn toàn cầu cho sự phơi nhiễm tài sản tiền điện tử của ngân hàng với các danh mục trọng số rủi ro rõ ràng. Các tài sản truyền thống được mã hóa của Nhóm 1a nhận trọng số rủi ro tiêu chuẩn phù hợp với các tài sản cơ bản, trong khi stablecoin của Nhóm 1b đủ điều kiện nhận ưu đãi.
Các loại tiền điện tử của Nhóm 2 yêu cầu trọng số rủi ro 1.250% (yêu cầu vốn một đô la một đô la) với hạn chế phơi nhiễm tổng cộng 1% vốn Cấp 1 và mức tối đa nghiêm ngặt 2%. Khung này cho phép sự áp dụng tổ chức có chọn lọc tập trung vào hiệu quả hoạt động thay vì đầu tư mang tính chất đầu cơ.
Cơ quan Ngân hàng Châu Âu đã công bố các tiêu chuẩn kỹ thuật quy định dự thảo ngày 8 tháng 1 năm 2025, với các yêu cầu nghiêm ngặt hơn trong các giai đoạn chuyển tiếp. Các yêu cầu tiết lộ nâng cao đảm bảo sự minh bạch trong khi cho phép sự tham gia tổ chức tuân thủ.
Các thách thức tuân thủ còn lại đòi hỏi sự chú ý liên tục. Việc mở rộng Khuyến nghị số 15 của FATF trên toàn cầu cho Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo tạo ra các yêu cầu AML/CFT toàn diện, mặc dù 75% quốc gia chỉ mới tuân thủ một phần các tiêu chuẩn quốc tế.
Việc thực hiện Quy tắc Di chuyển khác nhau đáng kể giữa các quốc gia, với Hoa Kỳ yêu cầu báo cáo về các giao dịch có ngưỡng 3.000 đô la trong khi Liên minh Châu Âu yêu cầu tất cả các giao dịch. Các thách thức triển khai kỹ thuật bao gồm khả năng tương tác giữa các giao thức nhắn tin và yêu cầu thẩm định đối tác VASP.
Các yêu cầu an ninh mạng nâng cao theo Đạo luật Khả năng phục hồi Kỹ thuật số (DORA), có hiệu lực ngày 17 tháng 1 năm 2025, tạo ra nghĩa vụ tuân thủ bổ sung cho các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử. Các giao thức báo cáo sự cố, kế hoạch liên tục kinh doanh, và quản lý rủi ro bên thứ ba làm tăng chi phí hoạt động trong khi tăng cường bảo vệ người tiêu dùng.
Xu hướng thực thi báo hiệu sự trưởng thành của quy định. Các khoản phạt liên quan đến tiền điện tử trên toàn cầu đã tăng 417% trong khoảng thời gian 2024-2025, với các thỏa thuận lớn bao gồm khoản phạt 504 triệu đô la của OKX DOJ và khoản phạt 100 triệu đô la của Coinbase NYDFS. Tuy nhiên, việc thực thi tập trung vào bảo vệ người tiêu dùng thay vì áp đặt các hạn chế bao trùm về việc tham gia của tổ chức.
Chi phí tuân thủ hiện nay đại diện cho 15-20% chi phí hoạt động cho các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử lớn, tương đương với các dịch vụ tài chính truyền thống. Việc tiêu chuẩn hóa này cho thấy các khung quy định đang đạt được sự cân bằng dự kiến giữa việc khuyến khích đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng.
Các phát triển quy định nhìn xa trông rộng hỗ trợ sự áp dụng liên tục. Các điều chỉnh Quy tắc Di chuyển của FATF dự kiến vào Quý 2 năm 2025 và hoàn thiện việc cấp phép stablecoin ở Hong Kong sẽ tăng cường sự hài hòa quy định toàn cầu. Khung tài sản kỹ thuật số GENIUS Act của Mỹ hiệu lực vào tháng 1 năm 2027 và khung tiền điện tử toàn diện của Vương quốc Anh vào giữa năm 2026 sẽ hoàn thiện phạm vi bao quát của các khu vực pháp lý lớn.
Sự hội tụ về các khung quy định toàn diện, hài hòa giảm sự không chắc chắn của tổ chức trong khi duy trì các động lực đổi mới. Các con đường tuân thủ rõ ràng cho phép các tổ chức tài chính truyền統 triển khai các dịch vụ blockchain mà không có sự mập mờ về quy định từng hạn chế sự áp dụng.
Quản lý rủi ro và các thách thức hoạt động
Sự áp dụng blockchain của tổ chức đối mặt với các rủi ro hoạt động, đối tác, và quy định đáng kể đòi hỏi các khuôn khổ quản lý rủi ro toàn diện thích ứng với các đặc điểm tài sản kỹ thuật số trong khi duy trì các tiêu chuẩn an toàn của tổ chức tài chính truyền thống.
Các rủi ro hoạt động trải dài từ công nghệ, an ninh mạng, và các thách thức tích hợp. Việc quản lý khóa bảo mật cá nhân là rủi ro hoạt động quan trọng nhất, bởi vì việc mất khóa không thể đảo ngược có thể dẫn đến việc mất quyền truy cập vào tài sản kỹ thuật số. Công nghệ Tính toán Nhiều Bên (MPC) và các mô-đun bảo mật phần cứng提供管理密钥的企业级解决方案 mặc dù sự phức tạp khi triển khai đòi hỏi chuyên môn đặc biệt.
Các lỗ hổng trong hợp đồng thông minh tạo ra các rủi ro hoạt động bổ sung thông qua việc khai thác mã, đặc biệt là trong việc tích hợp giao thức DeFi.### Nội dung:
Các sự cố như vụ đánh cắp tiền điện tử trị giá 230 triệu USD vào tháng 9 năm 2024 và vụ đánh cắp 1.4 tỷ USD của Bybit vào tháng 2 năm 2025 cho thấy các thách thức an ninh tồn tại dai dẳng ngay cả đối với các nền tảng đã có danh tiếng.
Việc tích hợp hệ thống cũ đặt ra những thách thức hoạt động đáng kể do cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống cần phải thích ứng để tương thích với công nghệ blockchain. Tắc nghẽn mạng và giới hạn xử lý giao dịch có thể làm gián đoạn hoạt động trong các giai đoạn có lưu lượng cao, yêu cầu phải có cơ sở hạ tầng dự phòng và truy cập vào các mạng blockchain thay thế.
Rủi ro đối tác tập trung vào các nhà cung cấp dịch vụ hạn chế. Sự sụp đổ của FTX đã làm nổi bật những rủi ro về mất khả năng thanh toán của sàn giao dịch ảnh hưởng đến quan hệ lưu ký và giao dịch của tổ chức. Sự tập trung giữa các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử đủ điều kiện tạo ra rủi ro hệ thống nếu các nền tảng chính gặp khó khăn trong hoạt động hoặc hành động thực thi quy định.
Sự phá sản của người giữ tài sản đại diện cho rủi ro mất tài sản vĩnh viễn, đặc biệt đối với các tổ chức thiếu bảo hiểm toàn diện. Thất bại trong giao dịch chuỗi chéo và lỗ hổng cầu nối blockchain tạo ra rủi ro giao dịch không thể có trong các hệ thống tài chính truyền thống.
Sự tập trung của nhà cung cấp thanh khoản vào các nhà tạo lập thị trường tạo ra rủi ro trong điều kiện thị trường căng thẳng khi các khách hàng tổ chức cần thực hiện giao dịch lớn hoặc thanh lý tài sản quy mô lớn. Số lượng đối tác đủ điều kiện hạn chế đối với các giao dịch có quy mô tổ chức có thể làm trầm trọng thêm sự biến động trong khi thị trường bị gián đoạn.
Rủi ro an ninh đòi hỏi phải có khung an ninh mạng tăng cường. Các sự cố tấn công mạng nhắm vào các khoản nắm giữ tiền điện tử của tổ chức vẫn tiếp tục mặc dù các biện pháp bảo mật đã được cải thiện. Các cuộc tấn công phishing, kỹ thuật xã hội và mối đe dọa từ bên trong đòi hỏi phải đào tạo nhân viên toàn diện và các biện pháp kỹ thuật vượt ra ngoài các biện pháp bảo mật ngân hàng truyền thống.
Yêu cầu ví nhiều chữ ký, giao thức lưu trữ lạnh, và hệ thống giám sát thời gian thực cung cấp các lớp bảo mật tuy phức tạp và chi phí hoạt động tăng lên. Bảo hiểm qua các nhà cung cấp chuyên biệt như Lloyd's of London cung cấp một số bảo vệ, mặc dù các giới hạn và loại trừ bảo hiểm cần đánh giá cẩn thận.
Rủi ro đảo ngược quy định tạo ra những bất ổn chiến lược. Các thay đổi chính trị có thể nhanh chóng thay đổi khuôn khổ quy định, như đã thể hiện qua các thay đổi chính sách mạnh mẽ giữa chính quyền Trump và Biden. Các tổ chức phải chuẩn bị cho các khả năng đảo ngược quy định có thể hạn chế hoặc loại bỏ các dịch vụ tiền điện tử.
Sự không nhất quán quy định qua biên giới làm phức tạp hoạt động toàn cầu vì các yêu cầu tuân thủ khác nhau đáng kể giữa các khu vực pháp lý. Các khác biệt về việc thực hiện Quy tắc Du lịch, yêu cầu cấp phép, và tiêu chuẩn hoạt động tạo ra ma trận tuân thủ phức tạp cho các tổ chức quốc tế.
Các hành động thực thi và hình phạt quy định có thể dẫn đến chi phí tài chính đáng kể và thiệt hại về danh tiếng. Việc thực thi SEC dưới thời Gary Gensler đã dẫn đến 6.05 tỷ USD tiền phạt, cho thấy khả năng tiếp xúc tài chính ngay cả đối với các tổ chức cố gắng tuân thủ chân thành.
Rủi ro về danh tiếng ảnh hưởng đến thương hiệu tổ chức và mối quan hệ khách hàng. Sự biến động thị trường có thể gây tổn hại đến danh tiếng của tổ chức, đặc biệt là trong những lúc thị trường tiền điện tử suy thoái khi các khoản lỗ của nhà đầu tư bán lẻ tạo ra sự phủ sóng tiêu cực từ truyền thông. Các đợt giảm giá 28% của Bitcoin trong các giai đoạn căng thẳng tạo ra các thách thức dịch vụ khách hàng và khả năng bị kiểm soát quy định.
Rủi ro liên kết từ hoạt động bất hợp pháp hoặc thao túng thị trường trong thị trường tiền điện tử có thể ảnh hưởng đến danh tiếng tổ chức mặc dù có các chương trình tuân thủ mạnh mẽ. Các yêu cầu thẩm định nâng cao và giám sát giao dịch tăng chi phí hoạt động trong khi chỉ cung cấp bảo vệ hạn chế trước thiệt hại về danh tiếng.
Nhận thức về độ trưởng thành công nghệ giữa các khách hàng tổ chức bảo thủ có thể hạn chế việc chấp nhận ngay cả với quản lý rủi ro toàn diện. Sự khác biệt thế hệ trong việc chấp nhận tiền điện tử yêu cầu giáo dục khách hàng cẩn thận và giới thiệu dịch vụ dần dần. Rủi ro tập trung công nghệ và nhà cung cấp tạo ra sự phụ thuộc hoạt động. Số lượng nhà cung cấp dịch vụ lưu ký đủ điều kiện hạn chế tạo ra rủi ro tập trung nhà cung cấp có thể làm gián đoạn hoạt động nếu các nhà cung cấp dịch vụ chính gặp khó khăn. Sự phụ thuộc vào nền tảng độc quyền giới hạn tính linh hoạt và tạo ra tình huống khóa nhà cung cấp tiềm năng.
Sự phụ thuộc vào nền tảng blockchain đơn lẻ có thể làm gián đoạn hoạt động trong các giai đoạn nâng cấp mạng, tắc nghẽn, hoặc sự cố kỹ thuật. Chiến lược đa chuỗi yêu cầu phức tạp và chi phí hoạt động bổ sung trong khi cung cấp khả năng phục hồi hoạt động.
Các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản tập trung tạo ra rủi ro hệ thống trong điều kiện căng thẳng khi nhiều tổ chức cần khả năng thực hiện giao dịch đồng thời hoặc khả năng thanh lý tài sản.
Các chiến lược giảm thiểu rủi ro yêu cầu khung toàn diện. Các quy trình thẩm định nâng cao dành cho các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử phải đánh giá sự ổn định tài chính, tuân thủ quy định, bảo hiểm, và kiểm soát hoạt động. Các cuộc kiểm toán và thử nghiệm thâm nhập từ bên thứ ba thường xuyên cung cấp xác thực bảo mật liên tục.
Các mối quan hệ với bên thứ ba và nhà cung cấp dịch vụ được đa dạng hóa giảm rủi ro tập trung trong khi tăng phức tạp hoạt động. Kiểm soát nhiều chữ ký, cấu trúc tài khoản tách biệt, và các quy trình đối soát thường xuyên cung cấp biện pháp bảo vệ hoạt động được điều chỉnh theo đặc điểm của tài sản kỹ thuật số.
Bảo hiểm toàn diện qua các nhà cung cấp chuyên biệt, bao gồm bảo hiểm lưu ký, trách nhiệm mạng, và bảo hiểm lỗi và bỏ sót, cung cấp bảo vệ tài chính mặc dù các giới hạn bảo hiểm yêu cầu đánh giá cẩn thận.
Các chương trình đào tạo nhân viên bao gồm rủi ro cụ thể tiền điện tử, quy trình kỹ thuật, và yêu cầu quy định đảm bảo năng lực hoạt động trong khi giảm rủi ro lỗi con người. Quy trình đối phó sự cố thích ứng với các giao dịch tài sản kỹ thuật số không thể đảo ngược yêu cầu quy trình đặc biệt.
Khung tuân thủ quy định phải thích ứng với các yêu cầu phát triển. Quy trình AML/CFT yêu cầu giám sát giao dịch nâng cao, sàng lọc chế tài, và báo cáo hoạt động đáng ngờ thích ứng với đặc điểm giao dịch blockchain. Tuân thủ Quy tắc Du lịch yêu cầu tích hợp kỹ thuật với các tổ chức và nhà cung cấp dịch vụ đối tác.
Việc thực hiện Basel III yêu cầu các quy trình đo lường rủi ro nâng cao, phân bổ vốn, và công bố thông tin đối với các tiếp xúc tài sản mã hóa. Khung quản lý rủi ro hoạt động phải kết hợp các kịch bản cụ thể cho tài sản kỹ thuật số và các quy trình kiểm tra căng thẳng.
Giám sát quản trị và ủy ban rủi ro của Hội đồng phải kết hợp đánh giá rủi ro cụ thể cho tiền điện tử, kế hoạch chiến lược, và giám sát hoạt động. Đánh giá rủi ro thường xuyên và đánh giá chiến lược đảm bảo sự phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của tổ chức và yêu cầu quy định.
Những thách thức trong quản lý rủi ro này đòi hỏi đầu tư đáng kể vào công nghệ, nhân sự, và quy trình hoạt động trong khi mang lại lợi ích đáng kể thông qua hiệu quả hoạt động, vị thế cạnh tranh, và cải thiện dịch vụ khách hàng. Việc chấp nhận thành công của tổ chức phụ thuộc vào khung quản lý rủi ro toàn diện giải quyết các đặc điểm của tài sản kỹ thuật số trong khi duy trì các tiêu chuẩn an toàn của tổ chức tài chính truyền thống.
Tác động thị trường và động thái cạnh tranh
Việc chấp nhận blockchain của tổ chức đã làm thay đổi cấu trúc thị trường tiền điện tử một cách căn bản, thúc đẩy tính thanh khoản tăng, giảm độ biến động, và tăng cường quyền truy cập bán lẻ trong khi tạo ra các động thái cạnh tranh mới giữa tài chính truyền thống và các nền tảng tiền điện tử nguyên sinh.
Tính thanh khoản cải thiện khả năng giao dịch của tổ chức. Việc ra mắt ETF Bitcoin đã làm tăng đáng kể khối lượng giao dịch trên các sàn lớn, với sản phẩm IBIT của BlackRock và Grayscale tạo ra hoạt động nổi bật trên NYSE và NASDAQ. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp hiện kiểm soát 27.4 tỷ USD trên khắp các ETF Bitcoin, chiếm 26.3% tổng thị phần và 1.5% tổng cung Bitcoin.
Khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 27 nghìn tỷ USD trong năm 2024, với các giao dịch mua tiền điện tử chiếm gần 20 nghìn tỷ USD trong khối lượng này. Độ sâu thị trường cải thiện cho phép các giao dịch có kích thước tổ chức với độ trượt giá tối thiểu, đạt tới mức thấp nhất 0.0102734% cho các giao dịch lớn nhờ sự cung cấp thanh khoản được cải thiện.
Các cải thiện thanh khoản chuỗi chéo thông qua sự tham gia của tổ chức cung cấp khả năng giao dịch nâng cao trên nhiều nền tảng blockchain. Các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản tổ chức tạo ra sổ lệnh sâu hơn và biên độ giá mua-bán chặt hơn, mang lại lợi ích cho cả tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ.
Đặc điểm biến động phát triển với sự tham gia của tổ chức. Các tài sản tiền điện tử ghi nhận mức biến động thực hiện thấp nhất trong lịch sử vào năm 2023 mặc dù Bitcoin tạo ra lợi nhuận 150%, cho thấy sự tham gia của tổ chức mang lại ảnh hưởng ổn định trong các thị trường tăng giá. Các nhà quản lý tài sản ETF trở thành người tham gia lớn trong thị trường tương lai Bitcoin, góp phần giảm biến động thông qua quản lý rủi ro chuyên nghiệp.
Tuy nhiên, sự tập trung của tổ chức tạo ra mẫu hình biến động mới. Hơn một nửa số tài sản ETF Bitcoin tập trung vào các sản phẩm đơn lẻ, với dòng vốn ròng hàng tuần trung bình 1.4% tạo ra khả năng cho các biến động giá khuếch đại trong các giai đoạn tái cân bằng tổ chức.
Các thay đổi giá Bitcoin hàng ngày vẫn là động lực chính của dòng vốn ETF, với các thay đổi giá 3.4% tương ứng với 0.2% dòng vốn ròng. Mối tương quan này cho thấy sự tham gia của tổ chức không loại trừ được các đặc điểm biến động vốn có của tiền điện tử.
Quyền truy cập bán lẻ được dân chủ hóa thông qua hạ tầng tổ chức. Các ETF Bitcoin cung cấp cho nhà đầu tư bán lẻ quyền truy cập vào các thị trường trước đây do tổ chức chi phối thông qua các tài khoản môi giới truyền thống. Quỹ IBIT trị giá 50 tỷ USD của BlackRock giúp nhà đầu tư bán lẻ tham gia rộng rãi mà không cần quản lý ví tiền điện tử trực tiếp hay mối quan hệ với sàn giao dịch.
Các nền tảng môi giới truyền thống hiện cung cấp quyền truy cập vào tiền điện tử thông qua các mối quan hệ khách hàng đã thiết lập và khung quy định. Charles Schwab, Fidelity, và các công ty môi giới bán lẻ khác cung cấp Bitcoin.Ethereum ETF song song cùng các sản phẩm đầu tư truyền thống.
Phát triển cơ sở hạ tầng mở rộng sự tham gia của người bán lẻ vì 25% các ngân hàng lưu ký toàn cầu dự kiến sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số vào năm 2025. Thanh toán dựa trên blockchain có thể giảm chi phí trung gian và văn phòng sau lên đến 85%, có khả năng giảm rào cản tiếp cận cho người bán lẻ thông qua giảm chi phí hoạt động.
Áp lực cạnh tranh buộc các tổ chức truyền thống phải thích ứng. Các nền tảng tiền điện tử gốc như Coinbase thể hiện những lợi thế cạnh tranh đáng kể thông qua sự thâm nhập sớm vào thị trường và chuyên môn hóa. Các tài sản lưu ký trị giá 130 tỷ USD của Coinbase và các dịch vụ toàn diện cho khách hàng tổ chức tạo ra tiêu chuẩn hiệu suất chuẩn mực cho các tổ chức truyền thống.
Các kẻ phá hoại fintech bao gồm PayPal, Square và Robinhood đã chiếm được một phần thị trường đáng kể thông qua trải nghiệm người dùng vượt trội và chi phí thấp. PYUSD của PayPal đóng góp khoảng 15% doanh thu của công ty, trong khi Robinhood thu được thu nhập đáng kể từ các dịch vụ giao dịch tiền điện tử.
Các tổ chức truyền thống đối mặt với áp lực sống còn để phù hợp với khả năng của tiền điện tử gốc hoặc có nguy cơ khách hàng chuyển sang các nền tảng chuyên biệt. Việc Morgan Stanley dự kiến ra mắt giao dịch tiền điện tử cho 5,2 triệu người dùng E*Trade thể hiện vị trí phòng thủ trước các mối đe dọa cạnh tranh.
Các phản ứng chiến lược khác nhau giữa các loại hình tổ chức. Các ngân hàng lớn tập trung vào cơ sở hạ tầng và dịch vụ bán buôn hơn là cạnh tranh trực tiếp với các nền tảng tiền điện tử bán lẻ. Khối lượng giao dịch blockchain 1,5 nghìn tỷ USD hàng ngày của JPMorgan và 2 tỷ đô la giao dịch JPM Coin mỗi ngày thể hiện vị thế lãnh đạo thị trường bán buôn.
Các nhà quản lý tài sản ưu tiên phát triển sản phẩm và nâng cao dịch vụ khách hàng thông qua việc tích hợp tiền điện tử. Thành công của quỹ ETF Bitcoin của BlackRock và phát triển quỹ token hóa tạo ra sự khác biệt cạnh tranh đồng thời khai thác mối quan hệ thể chế hiện có.
Các công ty quản lý tài sản tập trung vào các dịch vụ tư vấn khách hàng và khả năng nền tảng tích hợp. Morgan Stanley và Goldman Sachs cung cấp quyền truy cập tiền điện tử trong các mối quan hệ quản lý tài sản toàn diện hơn là các sản phẩm độc lập.
Mô hình tập trung thị trường xuất hiện trong các danh mục dịch vụ. Các dịch vụ lưu ký tập trung trong số các nhà cung cấp thành lập có giấy phép quy định và mối quan hệ với khách hàng tổ chức. BNY Mellon, Northern Trust và State Street tận dụng các mối quan hệ khách hàng hiện có trong khi các nhà cung cấp chuyên biệt như Anchorage Digital và BitGo phục vụ khách hàng tổ chức tiền điện tử gốc.
Cơ sở hạ tầng giao dịch tập hợp xung quanh các nền tảng thực thi thành lập và các nhà cung cấp chuyên biệt mới nổi. Các địa điểm giao dịch truyền thống cạnh tranh với các nền tảng tiền điện tử gốc thông qua các dịch vụ thể chế nâng cao và khả năng tuân thủ quy định.
Cơ hội token hóa tài sản tạo ra động lực cạnh tranh mới khi các nhà quản lý tài sản truyền thống cạnh tranh với các nền tảng blockchain gốc về phát triển và phân phối sản phẩm token hóa.
Các tác động doanh thu thúc đẩy vị trí chiến lược. Các dịch vụ tiền điện tử tạo cấu trúc phí cao hơn so với dịch vụ quản lý và lưu ký tài sản truyền thống. Phí lưu ký nâng cao, hoa hồng thương mại và dòng doanh thu token hóa cung cấp sự đa dạng hóa doanh thu đáng kể cho các tổ chức truyền thống.
Goldman Sachs báo cáo lợi nhuận cổ đông 52% một phần nhờ vào các dòng doanh thu đa dạng bao gồm tài sản kỹ thuật số. Quỹ IBIT của BlackRock trở thành quỹ ETF tạo ra doanh thu cao thứ ba trong số 1.197 đề nghị quỹ, thể hiện tiềm năng đóng góp doanh thu của tiền điện tử.
Giảm chi phí thông qua cơ sở hạ tầng blockchain cung cấp lợi thế cạnh tranh trong các dịch vụ truyền thống. Thanh toán tự động, giảm yêu cầu đối chiếu và tăng hiệu suất hoạt động cho phép lợi thế về giá cả và mở rộng biên lợi nhuận.
Các kịch bản cạnh tranh trong tương lai gợi ý sự biến đổi liên tục. Các tổ chức truyền thống thành công tích hợp khả năng blockchain có thể đạt được lợi thế cạnh tranh bền vững thông qua hiệu quả hoạt động và dịch vụ khách hàng nâng cao. Những người tiên phong thiết lập lợi thế vị trí thị trường thông qua mối quan hệ khách hàng và chuyên môn công nghệ.
Tuy nhiên, các nền tảng tiền điện tử gốc duy trì lợi thế đổi mới và chuyên môn hóa mà có thể khó khăn cho các tổ chức truyền thống để sao chép. Những thay đổi quy định ưu ái các tổ chức truyền thống có thể thay đổi động lực cạnh tranh, mặc dù chu kỳ đổi mới công nghệ thường có lợi cho các nhà cung cấp chuyên ngành.
Chiến lược hợp tác giữa các tổ chức truyền thống và các nhà cung cấp tiền điện tử gốc có thể trở thành phương pháp tiếp cận cạnh tranh chi phối. Các mối quan hệ đối tác nhà đầu tư-khách hàng chiến lược như Zerohash minh chứng cách hợp tác có thể cung cấp lợi ích đôi bên cùng có và đẩy nhanh quá trình chấp nhận.
Cảnh quan cạnh tranh có thể đặc trưng bởi các mô hình lai kết hợp khả năng tổ chức truyền thống với đổi mới tiền điện tử gốc, tạo ra các dịch vụ nâng cao không có sẵn từ bất kỳ danh mục nào độc lập. Yêu cầu của khách hàng đối với các dịch vụ tài chính toàn diện bao quát các tài sản truyền thống và kỹ thuật số sẽ thúc đẩy sự hội tụ liên tục giữa các phân khúc ngành truyền thống và kỹ thuật số trước đây.
Dự báo tương lai và tác động chiến lược
Sự hội tụ của sự rõ ràng về quy định, sự trưởng thành công nghệ và sự chấp nhận thể chế định vị giai đoạn 2025-2030 là giai đoạn xác định cho tích hợp blockchain vào các dịch vụ tài chính chính thống, với các kịch bản từ tiến hóa dần dần đến chuyển đổi cơ bản của ngành.
Các dịch vụ ngân hàng chính thống sẽ tích hợp các đường ray tiền điện tử trong vòng ba năm. Dự kiến stablecoin sẽ đạt 10% cung tiền toàn cầu vào năm 2034, với các ngân hàng lớn coi các sản phẩm Kho bạc token hóa là đề nghị mặc định vào năm 2026. Chi phí thanh toán xuyên biên giới có thể giảm 95% thông qua các đường ray tiền điện tử, trong khi 25% các doanh nghiệp toàn cầu có thể sử dụng tiền điện tử cho dịch vụ trả lương vào năm 2025.
Nền tảng blockchain của JPMorgan xử lý 1,5 nghìn tỷ USD giao dịch hàng năm thể hiện khả năng cơ sở hạ tầng quy mô tổ chức. Sự thừa nhận của Giám đốc Điều hành Bank of America, Brian Moynihan rằng "chúng ta phải có nó" phản ánh sự công nhận trong ngành rằng việc áp dụng blockchain là cần thiết chiến lược chứ không phải là nâng cấp tùy chọn.
Việc tích hợp Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương có thể bổ sung thay vì thay thế stablecoin tư nhân, tạo ra hệ sinh thái thanh toán lai kết hợp tiền tệ kỹ thuật số được hỗ trợ bởi chính phủ với sự đổi mới của khu vực tư nhân. Các nền tảng Blockchain-as-a-Service sẽ trở thành cơ sở hạ tầng tiêu chuẩn cho token hóa tài sản trên các tổ chức ngân hàng.
Việc chấp nhận Kho bạc token hóa tăng tốc hướng đến triển khai chính thống. Dự báo thị trường cho thấy Kho bạc token hóa sẽ trở thành sản phẩm ngân hàng mặc định vào năm 2026, được thúc đẩy bởi giảm 85% chi phí trung gian và văn phòng sau, chuyển hóa thành tiết kiệm 15 triệu € mỗi 10 tỷ € tài sản đang quản lý.
Quỹ BUIDL của BlackRock thu hút 2 tỷ đô la trong tài sản thể hiện sự thèm khát của tổ chức đối với các sản phẩm Kho bạc gốc blockchain cung cấp thanh khoản nâng cao, giao dịch 24/7 và phân phối cổ tức tự động. Sự mở rộng token BENJI trị giá 732 triệu USD của Franklin Templeton trên tám blockchain cho thấy chiến lược đa chuỗi trở thành cách tiếp cận tiêu chuẩn.
Các giai đoạn triển khai sẽ tiến từ chương trình thí điểm với quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu doanh nghiệp vào năm 2025, đến các tài sản phức tạp bao gồm tín dụng tư nhân và tài chính có cấu trúc trong giai đoạn 2026-2027, tiếp theo là chuyển đổi từ blockchain tư nhân sang blockchain công khai cho phép vào giai đoạn 2028-2030.
Việc token hóa tài sản thực tế đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030 yêu cầu phát triển cơ sở hạ tầng, điều hòa quy định, và sự chấp nhận tổ chức trên các lớp tài sản ngoài chứng khoán Kho bạc. Sự chia sẻ dòng chảy token hóa 58% của tín dụng tư nhân cho thấy các lớp tài sản thay thế có thể dẫn đầu việc chấp nhận trước các chứng khoán truyền thống.
Cạnh tranh giữa tài chính truyền thống và DeFi sẽ thúc đẩy sự hội tụ đổi mới. Thị trường DeFi tăng từ 23,99 tỷ USD vào 2023 lên 52,37 tỷ USD theo dự kiến vào 2032 gây áp lực cạnh tranh lên các tổ chức truyền thống phải phù hợp với khả năng giao thức phi tập trung. Các dự đoán khác đạt 231,19 tỷ USD vào năm 2030 gợi ý các kịch bản tăng trưởng theo cấp số nhân vẫn có thể xảy ra.
Ngân hàng truyền thống có thể đối mặt với áp lực gián đoạn tiềm ẩn trong giai đoạn 2025-2030 theo phân tích của PWC, mặc dù mô hình lai kết hợp tính minh bạch của DeFi với sự bảo vệ của các tổ chức truyền thống có thể nổi lên như giải pháp chi phối. 25% các ngân hàng lưu ký toàn cầu cung cấp các giải pháp DeFi tổ chức vào năm 2025 ám chỉ sự hội tụ thay vì thay thế.
Sự chấp nhận DeFi tổ chức cho phép tạo ra lợi suất, tăng cường tính minh bạch, và khả năng tiền lập trình trong khi duy trì tuân thủ quy định và quản lý rủi ro chuyên nghiệp. Cạnh tranh có khả năng tạo ra các sản phẩm tài chính hợp tác kết hợp sự đổi mới DeFi với tiêu chuẩn an toàn tổ chức.
Sự củng cố nhà cung cấp hạ tầng sẽ tạo ra các nhà lãnh đạo thị trường. Sự củng cố thị trường lưu ký hướng tới, các nhà cung cấp đủ điều kiện lớn hơn, ít hơn phản ánh yêu cầu vốn quy định, nhu cầu đầu tư công nghệ, và sự ưu tiên của các tổ chức cho các nhà cung cấp dịch vụ đã được kiểm toán và chứng minh. Yêu cầu mở rộng địa lý và chi phí tuân thủ ưa thích các nhà chơi lớn đã thành lập có khả năng cấp phép toàn diện và khả năng toàn cầu. Các yêu cầu của khách hàng đối với các giải pháp tích hợp trải dài lưu ký, giao dịch, token hóa, và tuân phủ sẽ thúc đẩy tích hợp dọc giữa các nhà cung cấp dịch vụ.
Các thương vụ mua lại chiến lược như việc mua Bridge trị giá 1,1 tỷ USD của Stripe, việc mua Deribit trị giá 2,9 tỷ USD của Coinbase, và việc mua Coin Metrics trị giá hơn 100 triệu USD của Talos thể hiện xu hướng củng cố ngành. Tổng M&A tiền điện tử đạt gần 20 tỷ USD vào năm 2025 ám chỉ sự tăng tốc củng cố tiếp tục.
Tiêu chuẩn công nghệ và giải pháp tương tác sẽ giảm sự phân mảnh thị trường trong khi cho phép các nhà cung cấp chuyên ngành cạnh tranh thông qua khả năng nâng cao thay vì hiệu ứng mạng độc quyền.
Khung pháp lý sẽ đạt được sự hài hòa toàn cầu. Quy định MiCA ở Châu Âu, dự kiến...Hiệu quả của Đạo luật GENIUS tại Hoa Kỳ và các khung pháp lý tiến bộ tại Singapore và Hồng Kông tạo ra nền tảng cho sự phối hợp quy định quốc tế. Việc thực hiện các tiêu chuẩn tiền điện tử của Basel III vào năm 2026 cung cấp khung ngân hàng toàn cầu cho sự tham gia của các định chế.
Các phát triển quy định còn lại bao gồm việc sửa đổi Quy tắc Du lịch của FATF, triển khai khung tiền điện tử toàn diện của Vương quốc Anh và khung tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương sẽ hoàn thiện vùng phủ sóng của các khu vực pháp lý lớn vào năm 2027. Hợp tác quốc tế tăng cường sẽ giảm cơ hội chênh lệch quy định đồng thời cung cấp các tiêu chuẩn tuân thủ nhất quán.
Các chỉ số áp dụng có thể đo lường cho thấy sự tăng tốc tiếp tục. Tăng trưởng ETF Bitcoin nhắm mục tiêu tăng 24% sự sở hữu của các định chế trong năm 2025, kết hợp với 25% các tổ chức giám sát toàn cầu cung cấp giám sát tiền điện tử và sự chấp nhận chính thống của Tokenized Treasury vào năm 2026, cung cấp các tiêu chuẩn cụ thể để đo lường áp dụng.
Sự chấp nhận của doanh nghiệp đạt 25% doanh nghiệp sử dụng tiền điện tử để trả lương vào năm 2025, sự lưu thông của stablecoin tăng từ 250 tỷ USD lên 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028, và việc mã hóa tài sản thế giới thực đạt 1-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030, đại diện cho các mục tiêu có thể định lượng để chứng minh tốc độ tích hợp chính thống. Đầu tư vào cơ sở hạ tầng, bao gồm 135 triệu USD được quyên góp bởi Digital Asset cho sự mở rộng của Mạng lưới Canton và những vòng tài trợ của tổ chức như loạt D-2 trị giá 104 triệu USD của Zerohash cho thấy sự cam kết vốn bền vững đối với sự phát triển cơ sở hạ tầng blockchain.
Những ý nghĩa chiến lược yêu cầu hành động cấp thiết của các định chế. Các tổ chức tài chính cần đánh giá nhu cầu cơ sở hạ tầng, đánh giá hợp tác chiến lược với các nhà cung cấp công nghệ, và phát triển các chiến lược tích hợp blockchain toàn diện trong vòng 12-18 tháng để duy trì lợi thế cạnh tranh.
Chuẩn bị quy định cho việc thực hiện Basel III, tuân thủ AML/CFT nâng cao, và các khung quản lý rủi ro hoạt động cần sự chú ý ngay lập tức để đảm bảo quá trình chuyển đổi liền mạch khi các quy định có hiệu lực.
Giáo dục khách hàng và phát triển dịch vụ cần bắt đầu ngay lập tức để chuẩn bị cho nhu cầu dịch vụ blockchain chính thống. Các tổ chức thiếu khả năng blockchain vào năm 2026 có thể đối mặt với bất lợi cạnh tranh khi kỳ vọng của khách hàng dịch chuyển về phía các dịch vụ tài sản kỹ thuật số tích hợp.
Sự chuyển đổi từ công nghệ thử nghiệm sang cơ sở hạ tầng tài chính cần thiết đòi hỏi cam kết chiến lược tương đương với các sự thích nghi công nghệ trước đây bao gồm ngân hàng Internet, thanh toán di động, và hệ thống giao dịch điện tử. Thành công của tổ chức sẽ phụ thuộc vào việc tích hợp blockchain toàn diện thay vì các sản phẩm cung cấp hạn chế.
Suy nghĩ cuối cùng
Ngành dịch vụ tài chính đang ở một điểm chuyển đổi quan trọng khi công nghệ blockchain chuyển từ thí nghiệm mang tính đầu cơ sang cần thiết hoạt động. Vòng gọi vốn 104 triệu USD của Zerohash với sự tham gia từ Morgan Stanley, SoFi, và Interactive Brokers làm ví dụ cho sự chuyển đổi này - các định chế lớn từ Wall Street không còn thử nghiệm tài sản kỹ thuật số mà triển khai chúng ở quy mô rộng.
Sự hội tụ của sự rõ ràng quy định dưới thời chính quyền Trump, sự trưởng thành công nghệ, và áp lực cạnh tranh đã xóa bỏ rào cản trước đây trong việc áp dụng. Sự từ chức của Gary Gensler, việc thực thi toàn diện MiCA của EU, và các tiêu chuẩn tiền điện tử của Basel III tạo ra khung quy định cần thiết cho sự tham gia của các định chế mà không có sự không chắc chắn.
Các chỉ số thị trường cho thấy động lượng ứng dụng mở rộng xa hơn sự đầu cơ tiền điện tử. Nền tảng blockchain của JPMorgan xử lý 1,5 nghìn tỷ USD trong giao dịch, ETF Bitcoin của BlackRock thu hút 50 tỷ USD tài sản, và khối lượng giao dịch stablecoin vượt quá 27 nghìn tỷ USD cho thấy việc triển khai ở quy mô cơ sở hạ tầng trong tài chính truyền thống.
Sự cần thiết chiến lược đã chuyển từ việc quyết định có áp dụng dịch vụ blockchain hay không sang việc các định chế có thể tích hợp chúng hiệu quả nhanh chóng như thế nào. Các ngân hàng, nhà quản lý tài sản, và công ty quản lý tài sản tư nhân chậm trễ trong việc áp dụng blockchain toàn diện có nguy cơ gặp bất lợi cạnh tranh khi kỳ vọng của khách hàng phù hợp với các khả năng nâng cao được cung cấp bởi những người áp dụng sớm.
Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như Zerohash, Fireblocks, Circle, và Anchorage Digital đã đạt được khối lượng quan trọng phục vụ hàng ngàn khách hàng tổ chức trong khi quyên góp hàng tỷ USD vốn. Mô hình "nhà đầu tư khách hàng chiến lược" tạo ra các động lực thúc đẩy sự áp dụng đồng thời giảm thiểu rủi ro khi thực hiện cho các định chế truyền thống.
Mã hóa tài sản mở rộng vượt ra ngoài stablecoin để bao gồm chứng khoán ngân khố, tín dụng tư nhân và bất động sản chứng minh tính tiện ích của blockchain cho hiệu quả hoạt động hơn là đầu tư đầu cơ. Sự tăng trưởng dự kiến đạt 1-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030 cho thấy sự chuyển đổi cơ bản của quản lý tài sản và cơ sở hạ tầng thanh toán.
Ba chỉ số chính cho thấy động lực áp dụng bền vững hơn là đầu cơ theo chu kỳ. Sự giữ lại với giá trị 27,4 tỷ USD của các nhà đầu tư chuyên nghiệp trên các ETF Bitcoin đại diện cho 1,5% tổng cung của Bitcoin. Sự lưu thông của stablecoin đạt 250 tỷ USD với dự kiến 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028 cho thấy sự chấp nhận cơ sở hạ tầng thanh toán của các định chế. Sự chấp nhận của vốn ngân hàng công ty và sự tích hợp thanh toán xuyên biên giới cho thấy nhu cầu hoạt động hơn là đầu tư.
Hồ sơ rủi ro đã chuyển từ thí nghiệm công nghệ sang thách thức thực hiện hoạt động. Các khung quản lý rủi ro toàn diện giải quyết vấn đề an ninh lưu ký, rủi ro đối tác, và tuân thủ quy định cho phép sự tham gia của các định chế đồng thời duy trì các tiêu chuẩn an toàn tương đương với các dịch vụ tài chính truyền thống.
Các kịch bản tương lai cho thấy sự tăng tốc tiếp tục thông qua sự tích hợp ngân hàng chính thống, sự áp dụng Tokenized Treasury, và hội tụ DeFi với tài chính truyền thống. Các định chế phát triển khả năng blockchain trong giai đoạn 2025-2026 sẽ tự đặt mình vào vị trí thuận lợi cho cạnh tranh trong giai đoạn áp dụng chính thống dự kiến từ 2027-2030.
Các bài học thực tế cho những người quan sát ngành bao gồm việc theo dõi sự tăng trưởng AUM của mã hóa tài sản, sự phát hành stablecoin bởi các ngân hàng lớn, thị phần lưu ký giữa các nhà cung cấp truyền thống và tiền điện tử, và tiến độ thực hiện quy định trên các khu vực pháp lý lớn. Các chỉ số này sẽ xác định liệu việc áp dụng blockchain đạt được quy mô dự kiến hay gặp phải những trở ngại bất ngờ.
Sự chuyển đổi từ tuyên bố "lừa đảo" của Jamie Dimon vào năm 2017 đến lãnh đạo blockchain của JPMorgan chứng minh cách các quan điểm của các định chế có thể phát triển nhanh chóng khi công nghệ cho thấy lợi ích hoạt động rõ ràng. Các mô hình áp dụng tương tự cho rằng năm 2025 đại diện cho thời điểm mà các dịch vụ blockchain trở thành cơ sở hạ tầng tài chính thiết yếu thay vì các cải tiến tùy chọn.
Sự thành công của các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng phục vụ các định chế truyền thống, cùng với sự rõ ràng quy định và áp lực cạnh tranh, đã tạo ra điều kiện cho sự áp dụng blockchain bền vững không phụ thuộc vào hiệu suất của thị trường tiền điện tử. Sự thay đổi cơ bản này định vị năm 2025 như là thời điểm quan trọng khi công nghệ blockchain đạt được sự tích hợp dịch vụ tài chính chính thống.