Thị trường dự đoán vừa ghi nhận khối lượng giao dịch hàng tháng lớn nhất từ trước đến nay.
Một báo cáo chung từ Bitget Wallet và CoinMarketCap, công bố tháng 6/2026, đã xác nhận tổng khối lượng nền tảng đạt 25,7 tỷ đô trong tháng 3/2026 — tăng 10,6% so với tháng 2.
Con số tiêu đề rất ấn tượng. Nhưng những gì nằm bên dưới lại phức tạp hơn nhiều.
Sự tăng trưởng bùng nổ của ngành là có thật. Nhưng nó không phân bố đồng đều.
Một nền tảng duy nhất chiếm phần lớn áp đảo của hoạt động on-chain. Nhiều đối thủ bị kẹt dưới ngưỡng có ý nghĩa thống kê. Và câu chuyện “thị trường dự đoán phi tập trung” đang va chạm với một cấu trúc thị trường trên thực tế ngày càng giống tập trung.
Nơi khối lượng thực sự diễn ra — và lý do tại sao — là điều quan trọng với bất kỳ ai phân tích nghiêm túc loại tài sản này.
Tóm tắt nhanh
- Khối lượng hàng tháng của thị trường dự đoán đạt 25,7 tỷ đô trong tháng 3/2026, tăng 10,6% theo tháng, gần như hoàn toàn nhờ vị thế thống trị của Polymarket.
- Một nền tảng chiếm ước tính 70–80% khối lượng thị trường dự đoán on-chain, tạo ra rủi ro tập trung làm suy yếu câu chuyện phi tập trung của ngành.
- Ngành đang mở rộng về cấu trúc, với thị trường chú ý của Hyperliquid, giao dịch xu hướng xã hội của Zora trên Solana, và sàn được quản lý Kalshi đều thu hút các nhóm người dùng riêng biệt, nhưng chưa nền tảng nào phá được thế thống trị dòng vốn tiêu đề của Polymarket.
- Sự rõ ràng pháp lý tại Mỹ vẫn là biến số lớn nhất cho năm 2026, với lập trường của CFTC đối với các hợp đồng sự kiện quyết định liệu dòng vốn bán lẻ Mỹ có thể hợp pháp chảy vào ngành hay không.
- Động lực tăng trưởng tiếp theo không phải là thêm các sự kiện chính trị, mà là tích hợp các nguyên thủy thị trường dự đoán vào giao thức DeFi, định giá tài sản thế giới thực và các lớp ra quyết định của tác nhân AI.
Giải mã con số khối lượng tháng 3/2026
Con số 25,7 tỷ đô được báo cáo cho tháng 3/2026 phản ánh khối lượng giao dịch gộp trên các sàn thị trường dự đoán tập trung và phi tập trung do đội nghiên cứu của Bitget Wallet theo dõi.
Phương pháp luận tổng hợp khối lượng khớp lệnh, không phải giá trị danh nghĩa vị thế mở. Điều đó có nghĩa là giao dịch lặp lại trên một hợp đồng thị trường đơn lẻ được tính vào tổng mỗi lần vị thế được mở hoặc đóng.
Sự khác biệt đó rất quan trọng.
Thị trường dự đoán, giống như hợp đồng futures vĩnh viễn, cho phép cùng một câu hỏi cơ sở tạo ra khối lượng gộp gấp nhiều lần giá trị danh nghĩa ngầm định — miễn là người tham gia tích cực vào/ra vị thế.
Một thị trường “Fed có cắt giảm lãi suất vào tháng 6 không?” với 10 triệu đô thanh khoản tổng có thể tạo ra 80 triệu đô khối lượng giao dịch nếu người tham gia luân chuyển vị thế trong cửa sổ 30 ngày.
Báo cáo Bitget Wallet lưu ý rằng các thị trường chủ đề chính trị vẫn là danh mục lớn nhất, chiếm phần lớn khối lượng tháng 3.
Tổng 25,7 tỷ đô hàng tháng thể hiện mức tăng 10,6% so với tháng 2/2026, theo báo cáo chung của Bitget Wallet và CoinMarketCap, kéo dài chuỗi tăng khi khối lượng theo quý đã gần như gấp ba lần kể từ giữa năm 2024.
Mức tăng tuần tự 10,6% từ tháng 2 sang tháng 3 được thúc đẩy bởi sự hội tụ của các chất xúc tác sự kiện vĩ mô: suy đoán về cuộc họp Fed, hoạt động lập pháp liên tục quanh dự luật stablecoin GENIUS tại Mỹ, và một loạt giải vô địch thể thao lớn gây ra các đợt tăng vọt khối lượng ngắn hạn đáng kể. Các thị trường chính trị và vĩ mô–tài chính đã chứng minh là động cơ khối lượng đáng tin cậy nhất mà ngành tìm được cho đến nay, vừa là điểm mạnh vừa là một sự phụ thuộc mang tính cấu trúc mà ngành vẫn chưa giải quyết.
Đọc thêm: Mốc 60 đô của Solana chịu áp lực sau đợt bán tháo thị trường
Sự kìm kẹp mang tính cấu trúc của Polymarket đối với ngành
Polymarket vẫn là lực lượng thống trị trong các thị trường dự đoán phi tập trung với biên độ mà phần lớn phân tích ngành đánh giá thấp. Các dashboard Dune Analytics theo dõi hoạt động on-chain của Polymarket trên Polygon (POL) cho thấy nền tảng này liên tục tạo ra từ 70% đến 80% tổng khối lượng thị trường dự đoán phi tập trung trên các giai đoạn đo lường tương đương trong năm 2025 và đầu 2026. Không đối thủ đơn lẻ nào vượt quá 15% khối lượng hàng tháng của Polymarket trong cùng khoảng thời gian.
Lợi thế cạnh tranh của nền tảng này mang tính cộng dồn thay vì bào mòn theo thời gian. Polymarket hưởng lợi từ các pool thanh khoản sâu nhất trên mỗi thị trường, danh mục thị trường rộng nhất (thường vượt quá 300 thị trường đang hoạt động cùng lúc), và chất lượng thông tin dựa trên hiệu ứng mạng thu hút trader tinh vi, những người lần lượt cải thiện độ chính xác giá, từ đó thu hút thêm người tham gia. Vòng lặp “flywheel” này không mới trong tài chính, nhưng đặc biệt mạnh trong thị trường dự đoán vì danh tiếng về độ chính xác là một tính năng sản phẩm trực tiếp, không chỉ là tuyên bố marketing.
Khối lượng giao dịch lũy kế của Polymarket đã vượt 10 tỷ đô trong tổng giá trị giao dịch trọn đời vào cuối năm 2024 và đang bổ sung thêm vài tỷ đô mỗi tháng trong năm 2026, theo dữ liệu on-chain được theo dõi qua Dune Analytics và dashboard thị trường dự đoán của DefiLlama.
Lập trường pháp lý đối với Polymarket tại Mỹ vẫn là một ràng buộc chưa được giải quyết. Nền tảng này đã dàn xếp với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) vào tháng 1/2022 với khoản 1,4 triệu đô liên quan đến cáo buộc cung cấp quyền chọn nhị phân cho công dân Mỹ mà không có đăng ký phù hợp. Cư dân Mỹ hiện về mặt kỹ thuật bị chặn địa lý khỏi nền tảng, nghĩa là thị trường 25,7 tỷ đô/tháng hiện tại phần lớn vận hành mà không có sự tham gia của thị trường đầu tư bán lẻ lớn nhất thế giới. Điều đó vừa là trần tăng trưởng hiện tại, vừa là một chất xúc tác tiềm năng khổng lồ nếu môi trường pháp lý thay đổi.
Đọc thêm: Capital B nhận hậu thuẫn 105 tỷ euro cho tham vọng kho bạc Bitcoin
Bức tranh cạnh tranh ngoài Polymarket
Sân chơi cho các đối thủ của Polymarket đã thu hẹp đáng kể kể từ làn sóng ra mắt thị trường dự đoán năm 2024. Manifold Markets vận hành hệ thống dựa trên uy tín với chế độ dùng tiền ảo và tiền thật, tạo ra một ngách riêng trong cộng đồng dự báo và người dùng học thuật hơn là trader tài chính thuần túy. Metaculus tiếp tục đóng vai trò lớp tổng hợp dự báo độ chính xác cao với thành tích tư vấn mạnh cho tổ chức và chính phủ, nhưng không tạo ra khối lượng tài chính đáng kể. Augur, từng là giao thức thị trường dự đoán phi tập trung hàng đầu, đã chứng kiến hoạt động giảm xuống mức không đáng kể.
Tân binh thú vị nhất về mặt cấu trúc là Kalshi, sàn giao dịch hợp đồng sự kiện duy nhất được CFTC quản lý đang hoạt động tại Mỹ. Kalshi đã nhận được chỉ định của CFTC là Sàn Giao dịch Hợp đồng (Designated Contract Market) vào năm 2020 và kể từ đó đã mở rộng danh mục hợp đồng sự kiện để bao phủ quyết định của Fed, chỉ số kinh tế, sự kiện thời tiết và kết quả lập pháp. Tình trạng pháp lý của nó cho phép tiếp cận nhà đầu tư bán lẻ Mỹ mà các nền tảng phi tập trung không vươn tới được, dù khối lượng tuyệt đối vẫn thấp hơn Polymarket rất nhiều.
Tình trạng được quản lý của Kalshi khiến đây là sàn duy nhất nơi nhà đầu tư bán lẻ Mỹ có thể hợp pháp giao dịch hợp đồng sự kiện dựa trên kết quả chính trị và kinh tế, đặt nó vào vị thế hưởng lợi chính nếu có thêm sự rõ ràng pháp lý mở rộng thị trường có thể phục vụ tại Mỹ.
Một diễn biến quan trọng năm 2026 là sự nổi lên của các lớp dự đoán xã hội. Zora đã ra mắt sản phẩm “thị trường chú ý” trên Solana (SOL) vào tháng 6/2026, cho phép người dùng mở vị thế long hoặc short xem liệu các chủ đề mạng xã hội, meme hoặc ý tưởng đang thịnh hành nhất định có giành được sức hút trực tuyến rộng hơn hay không. Đây là một sự mở rộng mang tính cấu trúc có ý nghĩa của khái niệm thị trường dự đoán, vượt ra khỏi mô hình sự kiện nhị phân sang giao dịch cảm xúc liên tục. Hạng mục sản phẩm này còn đủ mới để chưa xuất hiện đáng kể trong các số liệu khối lượng tổng hợp, nhưng nó cho thấy hướng đi mà nhiều đội ngũ đang theo đuổi.
Đọc thêm: Ethereum chạm đáy 14 tuần giữa làn sóng rút vốn ETF spot dai dẳng
Vì sao sự kiện chính trị chi phối hơn 60% tổng khối lượng
Thành phần khối lượng thị trường dự đoán không phải ngẫu nhiên. Các sự kiện chính trị, quyết định ngân hàng trung ương và công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô tạo ra phần lớn áp đảo của hoạt động giao dịch, và hiểu được lý do sẽ phơi bày cả cơ chế hiện tại lẫn hạn chế của ngành.
Thị trường dự đoán cần ba điều kiện để tạo ra khối lượng giao dịch bền vững: sự bất định thực sự về kết quả, một cộng đồng đông đảo quan tâm đến kết quả đó, và cơ chế phân xử rõ ràng, khách quan. Các sự kiện chính trị, đặc biệt là bầu cử và bỏ phiếu lập pháp, đáp ứng đồng thời cả ba điều kiện. Riêng cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024 đã tạo ra ước tính 3,7 tỷ đô khối lượng lũy kế trên Polymarket, theo dữ liệu on-chain do Dune Analytics tổng hợp, khiến nó trở thành sự kiện lớn nhất trong lịch sử thị trường dự đoán tại thời điểm đó.
Các thị trường chính trị và vĩ mô–tài chính chiếm khoảng 60–70% tổng khối lượng thị trường dự đoán trong bất kỳ tháng nào, dựa trên dữ liệu giao dịch theo từng thị trường của Polymarket được công khai trên Dune Analytics.
Thị trường thể thao là danh mục lớn thứ hai, với các giải vô địch lớn, loạt playoff và kết quả cả mùa giải tạo ra các đợt tăng vọt khối lượng tập trung. Thách thức mang tính cấu trúc với thể thao là tính thời vụ. fragmentation: một thị trường Super Bowl tạo ra khối lượng khổng lồ trong khoảng thời gian hai tuần, sau đó phẳng lặng. Ngược lại, các thị trường chính trị diễn ra trong nhiều tháng hoặc nhiều năm, cung cấp một nền tảng khối lượng bền vững hơn. Thách thức chiến lược của ngành cho năm 2026 và xa hơn là đa dạng hóa ra ngoài hai danh mục này sang các thị trường “dòng chảy liên tục” không phụ thuộc vào lịch bầu cử.
Cũng nên đọc: XRP Đối Mặt Bài Kiểm Tra Đòn Bẩy Khi Nhu Cầu ETF 1,44 Tỷ USD Gặp Đợt Bán Tháo
Nghịch Lý Phi Tập Trung Trong Các Thị Trường Dự Đoán
Có một mâu thuẫn cơ bản ở trung tâm của lĩnh vực thị trường dự đoán mà con số tiêu đề 25,7 tỷ đô la đã che khuất. Ngành này tự quảng bá mình là một lựa chọn phi tập trung, chống kiểm duyệt so với cả thị trường cá cược truyền thống và các công cụ tài chính tập trung. Cấu trúc thị trường thực tế lại kể một câu chuyện khác.
Hoạt động on-chain của Polymarket vận hành trên Polygon, một mạng Layer 2 với những đánh đổi riêng về mức độ tập trung. Việc tạo và quyết toán thị trường trên Polymarket dựa vào oracle lạc quan của UMA Protocol, thứ giới thiệu một lớp giải quyết tranh chấp có kiến trúc phi tập trung nhưng trên thực tế lại bị chi phối bởi một nhóm tương đối nhỏ những người nắm giữ token UMA tích cực. Một số tranh chấp quyết toán nổi bật trong năm 2024 và 2025 đã làm nổi bật các trường hợp trong đó kết quả của oracle khác với kỳ vọng của đa số người tham gia, gây tranh cãi về việc liệu cơ chế quyết toán phi tập trung có thực sự đáng tin hơn “sổ quy tắc” của một sàn giao dịch được quản lý hay không.
Oracle lạc quan của UMA Protocol, bộ phận xử lý việc quyết toán thị trường cho Polymarket, đã xử lý hơn 12.000 quyết toán thị trường trong năm 2025, với ít hơn 2% số quyết toán bị tranh chấp chính thức, theo dữ liệu quản trị on-chain của UMA.
Lập luận phản biện là các tranh chấp quyết toán, dù gây tranh cãi, đều được xử lý minh bạch trên chuỗi, tạo ra một bản ghi có thể kiểm toán mà các nhà vận hành cá cược tập trung không thể sánh được. Đây là một lợi thế thực sự, nhưng nó cùng tồn tại với thực tế tập trung: một nền tảng, một hệ oracle, một blockchain cơ sở, và một token quản trị (UMA) với mức độ tập trung cá voi đáng kể. Nhãn “thị trường dự đoán phi tập trung” là chính xác ở lớp giao thức và chính xác ít hơn nhiều ở lớp cấu trúc thị trường.
Cũng nên đọc: Baseten Được Cho Là Huy Động 1,5 Tỷ USD Để Mở Rộng Hạ Tầng Suy Luận AI
Vai Trò Đang Nổi Lên Của Hyperliquid Trong Hạ Tầng Thị Trường Dự Đoán
Hyperliquid (HYPE) không tự định vị chủ yếu như một nền tảng thị trường dự đoán, nhưng hạ tầng của nó ngày càng trở nên liên quan đến sự tiến hóa của lĩnh vực này. Sàn phái sinh vĩnh viễn DEX dựa trên sổ lệnh của Hyperliquid, hiện đang giữ vị trí vốn hóa thị trường top 10 và tạo ra 766 triệu đô la khối lượng trong 24 giờ tính đến ngày 20 tháng 6 năm 2026, theo dữ liệu CoinGecko, cho thấy rằng các sản phẩm phái sinh on-chain có thể đạt được thanh khoản sâu, độ trễ thấp mà không phải hy sinh tính phi tập trung ở lớp thực thi.
Một số đội ngũ xây dựng thị trường dự đoán đang tích cực khám phá HyperEVM của Hyperliquid như một lớp thanh toán và thanh khoản. Sức hút cốt lõi là về mặt kỹ thuật: kiến trúc của Hyperliquid xử lý giao dịch với độ cuối cùng dưới một giây, điều cực kỳ quan trọng đối với các thị trường dự đoán ngắn hạn, nơi việc mở và đóng vị thế diễn ra nhanh chóng. Các chuỗi EVM truyền thống, ngay cả các L2 được tối ưu hóa, vẫn tạo ra độ trễ mà các trader chuyên nghiệp coi là bất lợi mang tính cấu trúc so với các lựa chọn tập trung.
Khối lượng giao dịch 24 giờ của Hyperliquid đạt 766,9 triệu đô la vào ngày 20 tháng 6 năm 2026, theo dữ liệu thời gian thực của CoinGecko, phản ánh tốc độ khối lượng hàng năm có thể xếp nó vào nhóm 10 sàn phái sinh hàng đầu toàn cầu trên cả danh mục tập trung và phi tập trung.
Khái niệm “thị trường chú ý” mà Zora ra mắt trên Solana đang chỉ ra một hướng song song. Nếu các thị trường dự đoán có thể trừu tượng hóa khỏi cơ chế quyết toán sự kiện nhị phân sang giao dịch liên tục dựa trên cảm xúc xã hội, thì yêu cầu về hạ tầng sẽ dịch chuyển từ “độ tin cậy của oracle” sang “chất lượng nguồn dữ liệu thời gian thực” và “chi phí quản lý vị thế thấp”. Hồ sơ thông lượng của Solana khiến nó phù hợp hơn cho vế sau, điều này giải thích tại sao một số sản phẩm xã hội và vi mô-dự đoán đang dần hướng về hệ sinh thái Solana thay vì hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum (ETH).
Cũng nên đọc: Khoá IPO 75 Tỷ USD Của SpaceX Làm Phức Tạp Câu Chuyện Thoái Vốn Của Người Nội Bộ
Biên Giới Quản Lý Của CFTC Và Những Gì Thay Đổi Vào Năm 2026
Môi trường quản lý cho các thị trường dự đoán ở Hoa Kỳ đang thực sự trong trạng thái biến động, và kết quả của quá trình này sẽ là yếu tố quyết định chi phối quy mô thị trường mà ngành có thể tiếp cận trong ba đến năm năm tới.
Thẩm quyền của CFTC đối với các hợp đồng sự kiện bắt nguồn từ Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act), đạo luật phân loại một số hợp đồng dựa trên sự kiện là “lợi ích hàng hóa” thuộc phạm vi giám sát liên bang. Kalshi đã mất bốn năm để điều hướng khung này nhằm có được giấy phép Thị trường Hợp đồng Được chỉ định (DCM). Chu kỳ bầu cử Hoa Kỳ 2024 đã tạo ra áp lực chính trị đáng kể lên CFTC từ cả hai phía: những người ủng hộ thị trường dự đoán lập luận rằng lập trường hạn chế của cơ quan này đang chặn đứng một cơ chế phát hiện giá hợp pháp, trong khi các nhà phê bình cho rằng các hợp đồng sự kiện không được quản lý cấu thành hành vi đánh bạc bất hợp pháp.
Kalshi đã đệ đơn và cuối cùng giành chiến thắng trong một vụ kiện liên bang chống lại CFTC vào tháng 9 năm 2024, khẳng định rằng các thị trường bầu cử của họ là các hợp đồng hàng hóa hợp pháp theo CEA, một phán quyết đã thay đổi đáng kể bức tranh pháp lý tại Hoa Kỳ.
Phán quyết Kalshi có ý nghĩa vượt ra ngoài bản thân Kalshi. Nó thiết lập một khuôn khổ pháp lý theo đó một danh mục rộng hơn các hợp đồng sự kiện chính trị và kinh tế có thể được cung cấp cho người dùng Hoa Kỳ thông qua một sàn được quản lý. Phán quyết này không hợp pháp hóa các thị trường dự đoán phi tập trung, không cần cấp phép cho người dùng Hoa Kỳ, đó là lý do tại sao việc Polymarket giới hạn địa lý người dùng Hoa Kỳ vẫn còn hiệu lực. Nhưng nó tạo ra một con đường quản lý mà hiện nay một số đội ngũ được tài trợ tốt đang tích cực theo đuổi. Nếu hai hoặc ba nền tảng bổ sung đạt được chỉ định DCM vào năm 2026, khối lượng bán lẻ từ Hoa Kỳ có thể chảy vào các thị trường dự đoán được quản lý ở quy mô đáng kể lần đầu tiên.
Cũng nên đọc: Tại Sao Trump Giảm Nhẹ Quan Điểm Về Mối Đe Dọa Từ Anthropic Sau G7?
Thị Trường Dự Đoán Như Một Nguyên Thủy DeFi
Diễn biến cấu trúc ít được đánh giá đúng mức nhất trong lĩnh vực thị trường dự đoán không phải là tăng trưởng khối lượng tiêu đề. Đó là việc tích hợp âm thầm các nguyên thủy của thị trường dự đoán vào kiến trúc giao thức DeFi rộng hơn.
Về cốt lõi, thị trường dự đoán là các cơ chế để tổng hợp thông tin phân tán thành các tín hiệu giá mang tính xác suất. Chức năng đó có giá trị vượt xa trường hợp sử dụng “Đội X sẽ thắng không?”. Các giao thức DeFi đang bắt đầu sử dụng các tín hiệu xác suất bắt nguồn từ thị trường dự đoán làm đầu vào để thiết lập tham số rủi ro, hiệu chỉnh đường cong lãi suất và xác định hệ số thế chấp. Aave và Morpho đều dựa vào dữ liệu rủi ro lấy từ oracle, và thị trường dự đoán đại diện cho một lớp dữ liệu bổ sung, được thị trường xác thực mà riêng các mạng oracle không thể cung cấp.
Nghiên cứu học thuật được công bố trên SSRN đã chứng minh rằng giá trên thị trường dự đoán liên tục vượt trội so với tổng hợp thăm dò ý kiến và dự báo của hội đồng chuyên gia về các kết quả chính trị, với điểm số hiệu chỉnh cao hơn khoảng 15–20% so với các phương pháp dự báo không dựa trên thị trường có thể so sánh.
Mảng tài sản thế giới thực được mã hóa (RWA), vốn đã vượt mốc 43 tỷ đô la tổng giá trị tính đến tháng 6 năm 2026, tạo ra một hướng tích hợp khác. Việc định giá RWA phụ thuộc vào đánh giá xác suất chính xác của các sự kiện cụ thể liên quan đến tài sản: rủi ro vỡ nợ của tổ chức phát hành, khả năng được phê duyệt về mặt pháp lý, xác suất hoàn tất việc bán tài sản. Thị trường dự đoán là một cơ chế tự nhiên để tạo ra các ước lượng xác suất đó, và một số đội ngũ giao thức RWA đang tích cực phát triển các kiến trúc lai sử dụng tín hiệu từ thị trường dự đoán như các đầu vào định giá bổ sung bên cạnh các nguồn oracle truyền thống. Trường hợp sử dụng này có tiềm năng biến thị trường dự đoán thành hạ tầng “chịu tải” về mặt cấu trúc cho DeFi, thay vì chỉ là một sản phẩm đầu cơ độc lập.
Cũng nên đọc: OpenAI Huấn Luyện AI Để Trung Thực, Và Ảnh Hưởng Lan Tỏa Khắp Nơi
Lớp Tích Hợp Tác Nhân AI
Giao điểm giữa hạ tầng tác nhân trí tuệ nhân tạo và thị trường dự đoán là hướng tăng trưởng có tầm nhìn xa nhất của lĩnh vực này, và nó đang diễn ra nhanh hơn nhiều so với mức mà hầu hết người tham gia thị trường nhận ra.
Các tác nhân AI cần các khuôn khổ ra quyết định kết hợp được việc định lượng bất định. Khi một tác nhân tự trị phải lựa chọn giữa hai hướng hành động mà kết quả phụ thuộc vào các sự kiện thực bên ngoài, giá trên thị trường dự đoán cung cấp các ước lượng xác suất phù hợp với động lực khuyến khích nhất hiện có. Một tác nhân đang quyết định có nên thực hiện một chiến lược DeFi chỉ có lợi nhuận nếu Fed cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu sẽ được lợi nhiều hơn từ một mức giá xác suất trực tiếp trên Kalshi hoặc Polymarket so với ước lượng xác suất nội tại của một mô hình ngôn ngữ, bởi vì giá thị trường phản ánh niềm tin có “tiền đặt cược” thay vì chỉ là đối sánh mẫu trên dữ liệu huấn luyện.
Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum, (xem các bài viết trước trên Yellow) vào tháng 6 năm 2026 cho rằng các tác nhân AI sẽ thúc đẩy làn sóng tiếp nhận tiếp theo của Ethereum, một luận điểm mà hạ tầng thị trường dự đoán hỗ trợ trực tiếp khi các tác nhân cần các oracle xác suất đáng tin cậy để ra quyết định tự động.
Các dự án xây dựng khung tác nhân AI đang bắt đầu tích hợp các lệnh gọi API tới thị trường dự đoán như một thành phần tiêu chuẩn.các thành phần trong “decision stack” của agent. Bittensor (TAO), đứng thứ 41 theo vốn hóa thị trường với mức định giá 2,2 tỷ đô la tính đến ngày 20 tháng 6 năm 2026, theo dữ liệu của CoinGecko, đang xây dựng một thị trường mô hình AI phi tập trung, nơi độ chính xác dự đoán là một trong các chỉ số đánh giá chính cho hiệu suất subnet mô hình. Nếu kiến trúc subnet của Bittensor (TAO) có thể mở rộng, nó có thể tạo ra một lớp thị trường dự đoán phi tập trung được nhúng trực tiếp vào nền kinh tế mô hình AI, đây là một trường hợp sử dụng cấu trúc mới mà các nền tảng thị trường dự đoán hiện có không được thiết kế để phục vụ.
Sự hội tụ giữa nhu cầu của agent AI đối với các oracle xác suất và nguồn cung tín hiệu xác suất được căn chỉnh khuyến khích từ khu vực thị trường dự đoán không phải là suy đoán. Nó đang diễn ra trong các chu kỳ phát triển tích cực ngay lúc này, với câu hỏi sản phẩm là kiến trúc nào — dựa trên API tập trung như Kalshi, phi tập trung on-chain như Polymarket, hay lai dựa trên oracle — sẽ trở thành mục tiêu tích hợp mặc định cho các framework agent.
Cũng nên đọc: Morgan Stanley Reveals 0.14% Fees For Ethereum And Solana ETFs
Rủi Ro Tập Trung Khối Lượng Thực Sự Có Nghĩa Là Gì
Quay lại căng thẳng trung tâm trong con số tiêu đề 25,7 tỷ đô la: sự tập trung khối lượng thị trường dự đoán vào một nền tảng duy nhất không chỉ đơn thuần là một điểm tự sự mang tính cạnh tranh. Nó đại diện cho một sự mong manh mang tính hệ thống mà ngành này chưa giải quyết một cách đầy đủ.
Khi 70–80% hoạt động của một lĩnh vực chạy qua một nền tảng, hành động quản lý đối với nền tảng đó trên thực tế là hành động quản lý đối với toàn bộ lĩnh vực. Thỏa thuận dàn xếp của Polymarket với CFTC năm 2022 đã không khiến nền tảng bị đóng cửa, nhưng một biện pháp thực thi quyết liệt hơn, hoặc một thay đổi trong cách xử lý pháp lý đối với Polygon tại một khu vực pháp lý lớn, sẽ xóa sổ phần lớn khối lượng của toàn ngành chỉ sau một đêm. Sự dường như “kiên cường” thể hiện trong con số 25,7 tỷ đô la che giấu sự phụ thuộc vào một điểm lỗi đơn lẻ này.
Việc Polymarket tiếp tục chặn truy cập từ Hoa Kỳ (geofencing) có nghĩa là thị trường 25,7 tỷ đô la mỗi tháng hiện tại đang vận hành mà không có quyền tiếp cận với tập nhà đầu tư bán lẻ lớn nhất thế giới. Sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ Hoa Kỳ, nếu được mở khóa hợp pháp, sẽ đại diện cho cơ hội mở rộng đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử thị trường dự đoán.
Ngành này cũng đối mặt với vấn đề phân mảnh thanh khoản khi mở rộng. Polymarket hưởng lợi từ các thị trường “dày” vì các nhà giao dịch tinh vi tập trung tại đó. Nếu khối lượng được phân bổ trên năm hoặc sáu nền tảng có quy mô tương đương, thị trường trên mỗi nền tảng sẽ “mỏng” hơn, chênh lệch giá sẽ rộng hơn và độ chính xác giá sẽ suy giảm. Đây là phiên bản thị trường dự đoán của phân mảnh sàn giao dịch trong thị trường cổ phiếu, và nó có một lời giải tương tự: hoặc các nhà tạo lập thị trường bắc cầu thanh khoản giữa các nền tảng, hoặc hệ sinh thái hợp nhất quanh hai hoặc ba địa điểm chi phối với hồ sơ quy định khác nhau (một được quản lý tại Hoa Kỳ, một phi tập trung ở nước ngoài) thay vì một nền tảng thống trị duy nhất. Thời điểm hiện tại năm 2026 trông giống giai đoạn đầu của sự phân đôi đó hơn là một kết cục “kẻ thắng ăn cả”.
Đọc tiếp: Franklin Templeton Eyes Sept. 1 Launch For Bitcoin Dividend ETFs
Kết Luận
Con số 25,7 tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng tháng cho tháng 3 năm 2026 là một cột mốc thực sự đối với thị trường dự đoán như một loại tài sản. Nó xác nhận rằng nhu cầu đối với các thị trường xác suất on-chain, được căn chỉnh khuyến khích đã vượt qua khỏi ngách nhỏ để trở nên mang tính cấu trúc quan trọng.
Nhưng thành phần của con số này kể một câu chuyện phức tạp hơn về vị thế thực sự của ngành — tập trung nặng nề vào một nền tảng, phụ thuộc nhiều vào lịch các sự kiện chính trị, và hoàn toàn vắng bóng sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ Hoa Kỳ.
Những gì thị trường dự đoán đã chứng minh trong năm 2026 là cơ chế này vận hành hiệu quả.
Các xác suất suy ra từ thị trường là chính xác. Hoạt động trên nền tảng bền vững ngay cả trong các tháng không có bầu cử. Và sự quan tâm của tổ chức đối với lớp dữ liệu này đang tăng lên.
Điều họ vẫn chưa chứng minh được là ngành có thể xây dựng một cấu trúc thị trường vừa có thanh khoản sâu vừa thực sự phân tán.
Giải quyết vấn đề đó — chứ không phải đăng thêm một kỷ lục khối lượng hàng tháng mới — mới là diện mạo của giai đoạn tiếp theo trong lịch sử thị trường dự đoán.