**蘋果公司（Apple）股價上周五單日跌8%，導火線是行政總裁蒂姆・庫克（Tim Cook）**警告，記憶體價格飆升，對公司業務的壓力將遠超過9月季度，市場憂慮毛利率和盈利前景受壓，紛紛獲利離場。
焦點摘要：
- 蘋果預測9月季度收入增長9%至11%，低於華爾街普遍預期約12%。
- 6月季度收入創紀錄達1,094.2億美元，按年升16%，每股盈利2.02美元。
- 服務業務及大中華區收入均遜預期，分別為307億及188億美元。
蘋果第三財季業績勝預期 但前景指引失色
蘋果於周四公佈第三財季業績，季度收入達1,094.2億美元，按年增加16%，創下公司歷來最強勁的6月季度表現。每股盈利2.02美元，高於分析員預測的1.89美元，毛利率進一步擴闊至50.1%。
產品分項方面，iPhone收入按年急升22%至543億美元，創6月季度新高；Mac業務表現同樣亮眼，收入上升29%至104億美元。
不過，並非所有業務線都達標。市場高度關注的服務收入錄得307億美元，較普遍預期約313億美元為低；大中華區收入為188億美元，亦遜於市場估計約195億美元，凸顯該區仍是蘋果表現的「軟肋」。
管理層隨後在電話會議中給出9月季度指引，預期收入按年僅增長9%至11%。以中位數計約1,130億美元，低於市場預測的1,149億美元，反映增長動力放緩，加上匯率逆風進一步拖累。
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庫克：記憶體價格「百年一遇洪水」 壓力料愈來愈大
庫克在與分析員會面時透露，蘋果過去連續三個季度為記憶體支付的成本不斷攀升，預期9月季度仍要再加價。
他形容目前記憶體價格走勢猶如「百年一遇洪水」，價格以近乎指數式速度在供應鏈內向上傳導，而蘋果在短期內可調整的空間有限。庫克警告，9月之後記憶體價格仍可能持續上行，對公司業務構成「愈來愈大的影響」。
成本壓力的源頭與人工智能投資潮高度相關。大型數據中心營運商大舉採購DRAM及NAND等記憶體晶片，吸走了全球供應的大部分產能，迫使蘋果需與一眾資金實力雄厚的科企同場競價，採購成本自然節節上升。
華爾街下調目標價 記憶體成本成最大風險
在利潤前景受壓的情況下，多家機構開始降溫。巴克萊銀行（Barclays）將蘋果目標價由253美元下調至245美元。值得留意的是，至周四收市計，蘋果股價今年累計仍升約22%，調整壓力本已累積。
**晨星（Morningstar）**預期，蘋果產品毛利率在9月季度或再被侵蝕約2.5個百分點，而且相關壓力可能延續至2027財年。
Evercore ISI分析員**阿米特・達里亞南尼（Amit Daryanani）**則指出，若蘋果能與供應商簽訂更長期的供貨合約，有助投資者對未來毛利率有較清晰預期，但目前記憶體成本已成為股價面臨的「核心風險」。
提前加價應對成本 新CEO接棒即面臨考驗
為部分對沖成本升幅，蘋果已在6月上調多項產品價格，包括Mac、iPad、家用裝置及Vision Pro，是近年最廣泛的一次漲價行動。不過，iPhone、Apple Watch及AirPods當時仍維持原價，顯示公司對核心消費產品的價格敏感度仍然謹慎。
這個難題將由**約翰・特努斯（John Ternus）**接手。他將於9月1日接替庫克出任行政總裁，同時要在記憶體、零組件供應偏緊的環境下，推出今年新一代iPhone產品線。如何在成本壓力、銷量增長及價格策略之間取得平衡，勢成其上任後首個重大考驗。