比特幣 (BTC) 及黃金在 2026 年表現落後所有主要資產類別，隨著投資者重返股票市場，兩者的避險角色正接受考驗。
重點摘要：
- 根據 Charlie Bilello 數據，比特幣今年至今下跌 27%，黃金則回落 3%。
- 其他主要資產，包括標普 500、小型股及價值股，均錄得正回報。
- 科技股強勢大幅跑贏，把資金由價值儲存資產吸走，轉投具盈利動能的標的。
比特幣與黃金的跌勢
市場分析師 Charlie Bilello 指出，比特幣今年以來已跌 27%，黃金則挫 3%，成為今年唯一處於負回報區間的主要資產。這組合甚為罕見，因為按 Bilello 自 2011 年以來的數據，比特幣與黃金從未在同一曆年同時成為表現最差的兩大資產類別。
與此同時，其他市場則持續上升。Bilello 數據顯示，標普 500 指數升約 9%，小型股升 19%，價值股升 15%，新興市場股票亦表現好過預期。
這樣的強烈對比，令比特幣與黃金的拋售更難被解釋。
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科技股輪動
Bilello 指出，這次更像是一場廣泛的資金輪動，而非投資者單純拋棄避險資產。他表示，自 3 月低位以來，科技股相對標普 500 的超額回報已達 28%，為有紀錄以來最大，甚至超過 1999 至 2000 年科網泡沫時期的升幅。
目前科技股已佔標普 500 近 40%，高於科網泡沫時期 35% 的高位。
在這種環境下，投資者傾向追捧具強勁盈利動能的公司，而非幾乎沒有收益或回報的價值儲存資產。
撰文時，比特幣交投於 66,000 美元以上，早前一度升穿 67,000 美元，創兩週新高。這波反彈，緊隨有報道指 美國 與 伊朗 準備於本週稍後在瑞士簽署和平協議，消息帶動整體市場風險胃納回升。
黃金則在每金衡盎司 4,300 美元附近徘徊，過去一週區間介乎 4,025 至 4,340 美元。它今年迄今 3% 的跌幅，相比比特幣的跌勢算溫和，但對一項過去兩年大部分時間都在歷史高位附近徘徊的資產而言，仍然屬於明顯逆轉。
2025 年黃金上升 63.7%，2024 年再升 26.7%，而比特幣在 2024 年則勁升 121%。在這樣的背景下，兩者於 2026 年同時陷入低迷更顯不尋常，尤其中長期以來，兩者一直被視為應對不確定性及貨幣貶值的保護工具。
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