OpenAI近日完成約70億美元員工股份回購，交易對公司估值為8,520億美元，與3月融資時水平一致，為日後可能的公開上市「鎖價」，但IPO時間仍未明朗。
重點概要：
- OpenAI向現任及前員工回購約70億美元股份
- 是次交易估值為8,520億美元，與3月融資輪持平
- 公司6月已機密遞交IPO申請，但仍未落實掛牌日期
回購細節：自掏腰包承接員工股份
知情人士向媒體透露，是次回購並非引入新投資者接貨，而是由OpenAI直接動用自家資產負擔，相關條款屬非公開資訊。
現任及前員工出售股份的價格，與3月投資者入股的價格相同。該輪融資合共吸納約1,220億美元資金，投資方包括多家大型科技企業及風險投資機構，亦是今次要約回購沿用的估值基準。
OpenAI拒絕就交易作評論。這宗回購在3月融資結束數月後落實，並且是在公司於6月機密向美國證券交易委員會(SEC)遞交上市申請幾周後完成。目前市場未見任何明確掛牌時間表。
對於頂級的私人人工智能公司而言，定期開放此類次級市場視窗，讓內部人士把「紙上财富」套現，已屬慣常操作。OpenAI過去往往引入如Thrive Capital、SoftBank等外部財團接手員工股份，順勢重訂市價；但今次則由公司本身「埋單」，不再借力外部資金。
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Sam Altman釋放的IPO訊號
今次估值按兵不動，加上動用公司現金回購，均被市場視為顯示上市仍然「有距離」。不少選擇長期維持非上市身分的公司，會依賴此類要約回購，變相將員工股權補償變現，同時避開IPO後必然面對的資訊披露、季度業績壓力及股東監察。
行政總裁Sam Altman上月撰文坦言，過去12個月並非公司最佳表現期，並將責任歸咎自己，同時預期未來表現將會改善。有4月報道指，OpenAI在衝刺華爾街期間，內部收入及用戶增長目標雙雙未達標，對準備上市的企業而言，這類訊息向來不受銀行家歡迎。是次大規模回購，在某程度上為OpenAI爭取了更多調整時間。
與Anthropic競賽 過往次級交易成關鍵參考
競爭對手Anthropic今年在估值上已反超OpenAI，近期報道更指這家規模較小的實驗室，已接近錄得首個單季盈利，同樣在6月機密遞表籌備上市。
OpenAI一路走來高度依賴員工股份出售作為融資及估值錨點，每一輪交易都成為私人市場中，最貼近AI行業真實溫度的標尺。
公司在2025年10月完成一宗規模66億美元的員工股份要約回購，當時估值約5,000億美元，其後短短五個月內估值已飆升逾三倍。2024年，SoftBank亦曾在另一輪員工股份要約中，掃入約15億美元OpenAI股份。
