Ripple CEO Brad Garlinghouse 批評 Michael Saylor 以槓桿操作的 Bitcoin (BTC) 策略，同時表示他對 BTC 仍然看多。
重點摘要：
- Garlinghouse 形容 Saylor 的槓桿比特幣模式是「極具殺傷力的控訴」。
- Strategy 的 STRC 優先股約在 74 美元附近交易，較票面價值折讓約 26%。
- Ripple CEO 稱，加密資產的長期價值取決於實用性，而不是財務工程。
比特幣策略
Garlinghouse 把他的批評集中在Strategy 及其 STRC 永續優先股上；在他發表言論時，該股約在 74 美元附近交易。
這個價格意味著 STRC 約較 100 美元票面價值低約 26%，因為投資者正在權衡 Strategy 不斷擴大的財務義務，以及其資本結構能否持久。
與 STRC 綁定的年化股息支出已攀升至約 12 億美元，而公司的股息支付保障期，亦由逾七年收窄至約十四個月。
Strategy 亦在 5 月下旬賣出了 32 枚比特幣，以支付 STRC 的股息，這是公司首次為履行財務義務而變現 BTC。Garlinghouse 把這種結構與他對比特幣的整體看法區分開來，表示他對該資產的長期看多觀點並未改變。
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Ripple 的實用性主張
Garlinghouse 表示，問題不在比特幣本身，而是利用槓桿大量囤積比特幣，卻沒有創造直接的經濟效用。
「財務工程並不會推動長期價值……任何數碼資產的長期價值，都將由其實際效用所驅動。」
這一論點也呼應 Ripple 自身的定位。該公司以 XRP (XRP) 的跨境支付基礎設施，作為以舉債方式累積庫房資產的替代方案。
Ripple 亦於本周發布其 2025 年影響力報告，指去年捐出逾 7,000 萬美元，並利用 RLUSD (RLUSD) 與 XRP Ledger 技術，投入小企貸款、人道救援及供水計劃。
公司表示，透過與 Accion Opportunity Fund 的合作，已有逾 5,300 萬美元資金，流向服務不足的小企東主。相關評論出現在 2026 年，比特幣作為公司庫房資產蔚然成風之際；Strategy 持有超過 843,000 枚 BTC，約相當於所有上市公司帳面比特幣的 76%。
Strategy 所承受的壓力亦不僅限於 STRC。公司在 2026 年稍早已遭啟動證券調查，在股息壓力及比特幣價格波動已嚴峻考驗該模式之際，又再增添監管審視。