Ripple 行政總裁 Brad Garlinghouse 批評 Michael Saylor 的加槓桿 Bitcoin (BTC) 策略，同時表示他仍然看好 BTC 的長期前景。
重點摘要：
- Garlinghouse 稱 Saylor 的加槓桿比特幣模式是「十分致命的控訴」。
- Strategy 的 STRC 優先股在約 74 美元水平交易，約較面值折讓 26%。
- Ripple 行政總裁稱，加密資產的長期價值取決於其效用，而非財務工程。
比特幣策略
Garlinghouse 將他的批評集中在Strategy 及其 STRC 永久優先股上；他發表言論時，該股約在 74 美元水平交易。
這個價格令 STRC 較 100 美元面值折讓約 26%，反映投資者正在權衡 Strategy 不斷擴大的財務義務，以及其資本結構的穩健性。
與 STRC 挂鈎的年化股息支付已攀升至約 120 億美元，而公司股息覆蓋期則由七年以上收窄至大約 14 個月。
Strategy 亦在 5 月底賣出 32 枚比特幣，以支付 STRC 股息，這是公司首次為履行財務義務而拋售 BTC。Garlinghouse 將這種結構與他對比特幣的整體看法區分開來，強調他對這項資產的長期看漲立場並未改變。
Ripple 的實際效用
Garlinghouse 表示，問題不在比特幣本身，而在於利用槓桿去累積比特幣，卻未能創造直接的經濟效用。
「財務工程並不能驅動長期價值……任何數碼資產的長期價值，都將由其效用所驅動。」
這一論點符合 Ripple 自身的定位；該公司強調 XRP (XRP) 的跨境支付基建，是相對於以債務支撐的庫房囤幣模式的一種替代方案。
Ripple 亦於本週發佈其 2025 年影響力報告，指公司在這一年捐出超過 7,000 萬美元，並使用 RLUSD (RLUSD) 和 XRP Ledger 技術，支援小型企業貸款、人道援助及供水計劃。
公司稱，透過與 Accion Opportunity Fund 的合作，已有超過 5,300 萬美元資金流向服務不足的小型企業主。這番言論出現在 2026 年比特幣庫房配置已成為企業重大主題之際；Strategy 持有逾 843,000 枚 BTC，約佔所有上市公司資產負債表上比特幣的 76%。
Strategy 所承受的壓力亦已擴大至 STRC 以外，因為公司在 2026 年較早時間已成為證券調查對象，令監管審查進一步加劇；在股息壓力及與比特幣掛鈎的波動性之下，其商業模式正面臨多重考驗。