Anthropic 傳出將在即將展開的 IPO 路演中，向投資人拋出一個「超過 30 兆美元」的 AI 市場願景，目標募資規模可能逾 1,000 億美元，若成局，將有機會改寫全球史上最大 IPO 紀錄。
焦點重點
- Anthropic 擬向投資人提出，AI 相關業務的總可開發市場（TAM）將超過 30 兆美元，為募資鋪路。
- 承銷團內部討論的方案，包括募資金額逾 1,000 億美元、整體估值接近 2 兆美元，規模將超越歷來 IPO。
- 高速成長的營收是主軸賣點，不過龐大算力成本、政治與監管阻力，以及高利率環境，仍是投資人必須面對的關鍵風險。
Anthropic IPO 佈局
據 The Wall Street Journal 報導，Anthropic 所稱的「30 兆美元」規模，指的是在理論情境下，若其 AI 模型最終能全面承接相關工作內容，所能達成的年度營收潛力。
這項估算將超越 SpaceX 在 IPO 前提出的 28.5 兆美元市場機會。
市場消息指出，Anthropic 最快可能在 8 月底前公開 IPO 說明書，承銷銀行近期討論的方案，是在接近 2 兆美元估值下，募資超過 1,000 億美元。
相較之下，Saudi Aramco 在 2019 年募資 256 億美元，長期被視為全球 IPO 規模標竿，而 SpaceX 則在今年 6 月完成 857 億美元的募資。若 Anthropic 此次條件成形，將一舉超越兩者。
該公司第二季初步營收已突破 115 億美元，調整後營業利益轉正，不過數字尚未經過審計；此外，算力與基礎設施投資壓力極大，後續季度不排除再度轉為虧損。
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Damodaran 的估值質疑
如此龐大的市場敘事，也引來學界與投資圈的高度保留。S&P 1500 指數中 191 家科技公司，去年合計營收僅約 2.4 兆美元，遠低於 Anthropic 所描繪的 30 兆美元規模。
紐約大學財務學教授 Aswath Damodaran 先前就曾批評 SpaceX 提出的 26 兆美元 AI 市場預期，形容那已是「走進 AI 的幻想國度」。
創投人士 Chamath Palihapitiya 則點出，反 AI 情緒升溫、地方政府對資料中心的反對聲浪，以及高檔的美國公債殖利率，都是壓抑整體 AI 產業擴張的關鍵風險。
近來包含德州、賓州與紐約州，都對資料中心提出更嚴格的規範或審查，而 Anthropic 在算力上高度倚賴 Amazon 與 Google 的雲端與晶片資源，據報也將在 IPO 風險因子中，明列「反 AI 輿論」與基礎設施阻力。
Anthropic 的年化營收 run rate，已從 2025 年底約 90 億美元，躍升至 7 月底逾 650 億美元，期間並於 5 月完成一輪募資，當時公司估值約 9,650 億美元。即便依其 2028 年 1,900 億至 2,000 億美元營收預測計算，仍不到其宣稱 30 兆美元市場規模的 1%。
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