以太坊 (ETH) 的交易處理量創下新高，但在疲弱的 5 月之後，代幣價格跌破 2,200 美元。
以太坊鏈上活動創歷史新高
網路每月交易量已突破 7,000 萬筆，刷新歷史紀錄，即使手續費與協議收入持續下滑。
這種落差正成為分析師重新討論的核心問題：市場究竟是錯估了以太坊價值，還是其實定價合理。
表面來看，手續費走低與收入縮水，讓 ETH 近期的疲弱顯得合理。該代幣 5 月下跌約 6.2%，在多數主要時間框架上持續落後 比特幣 (BTC)。
但鏈上的數據卻呈現另一面。更便宜的交易似乎吸引了更多使用者進入網路，而非減少，用戶中位數手續費已降至創新低，只需美分的一小部分。
為何更低的手續費會傷害 ETH
成本壓縮可追溯至 Fusaka 升級，此次升級提高了區塊 gas 上限，讓二層 Rollup 在主網結算數據的成本更低。
然而，更低的手續費削弱了以太坊的一項利多槓桿。當 gas 便宜時，網路透過手續費銷毀機制所燃燒的 ETH 減少，削弱了在高費用周期中支撐代幣的通縮壓力。
結果是，一個更易於使用、但在短期內在代幣經濟學上較不強勁看多的網路。分析師表示，這種張力解釋了部分使用量與價格脫節的原因。
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近期 ETH 價格走弱
5 月對 ETH 持有人而言相當艱難，代幣現價約在 2,100 美元附近，低於所有主要移動平均線，也遠低於多次無法突破的 $2,400 壓力位，距離 2025 年 8 月接近 4,946 美元的高點仍有一大段距離。
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