第三季加密貨幣總市值急升 39.6%，終結連跌三個季度走勢；不過，在交投持續轉淡之下，以太幣 (ETH)雖然跑贏比特幣 (BTC)，現貨資金卻未有明顯跟進。
重點摘要：
- 加密市場總市值上季增加 8,401 億美元，9 月底報 2.96 兆美元。
- 以太幣勁升 71% 至 2,684 美元，但平均日成交額已連跌三季。
- 近期比特幣已回落至接近 8 萬美元，受通脹數據偏熱及亞洲股市受壓拖累。
以太幣領跑反彈
CoinGecko 上周發佈第三季行業報告，指出加密總市值單季增加 8,401 億美元至 2.96 兆美元，按年仍低約 4%，但已是自 2024 年底以來表現最好的一季。
8 月是推升市值的關鍵月份。其間總市值單月上升 21.8%，即 4,898 億美元，主因美國財政部宣布將長年期國債回購規模至少加倍，同時現貨比特幣 ETF 持續錄得資金淨流入。9 月 15 日美國參議院就《CLARITY Act》程序性表決遇阻，對市場升勢影響有限。
以太幣在季內上升 71% 至 2,684 美元，表現勝過所有主要代幣，背後動力來自美國現貨以太幣基金第三季錄得約 31 億美元淨流入，完全抵銷上半年資金流出。報告又指，比特幣同期則上揚 42.7%，至 83,576 美元。
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交投未能跟上 價升量縮
CoinGecko 分析指，是次升市呈現「價升量縮」格局。第三季整體市場平均每日成交額按季再跌 8.6%，至 733 億美元，已連跌三季；前十大中心化交易所現貨成交量亦按季下挫 14.2%，至 1.65 兆美元。與此同時，槓桿資金卻持續加碼。
多間大型永續合約平台的未平倉合約總額季內大增 40.6%，並自 2025 年第三季以來首次重上 1,000 億美元水平。市佔方面，Binance 現貨成交市佔率由 38.7% 升至 42.7%；相反，KuCoin 永續合約未平倉金額大減 41.2%，Deribit 則跌 18.9%。報告形容，市場活躍度分布「分化明顯」，而非全面回暖。
Glassnode：比特幣或現「本地底」
區塊鏈數據機構 Glassnode 在報告中指出，10 月 15 日比特幣逼近 8 萬美元時出現一輪顯著的「止蝕沽售潮」，若重演過去數次類似情況，今次或同樣標誌短期底部已現。該公司留意到，8 月及 9 月出現的相近拋售高峰，其後均不久見到階段性低位。
Glassnode 又提到，美國現貨比特幣 ETF 持倉的平均成本約在 81,500 美元附近，被視為重要支撐區，而約 88,000 美元則可能構成明顯阻力。
受通脹數據較預期炙熱及亞洲股市走弱拖累，比特幣於 10 月 15 日曾跌至本月低位約 80,200 美元，當日近 10 億美元槓桿倉位被強平，以長倉為主。到 10 月 18 日，比特幣徘徊約 81,000 美元，較 2025 年 10 月接近 126,200 美元的歷史高位仍低約 35%。現貨比特幣 ETF 在 10 月上半月合共錄得約 6.17 億美元淨贖回。
