**標準渣打（Standard Chartered）**的 Geoffrey Kendrick 表示，加密市場在本輪周期中很可能已經見底，他認為，隨著宏觀及機構層面的催化因素開始轉向更為正面，比特幣（Bitcoin）（BTC）跌至 59,000 美元或已標誌本次下跌結束。
Kendrick 在周五的一份報告中寫道：「我認為在本輪周期中，加密資產價格的低位已經出現，對 BTC 來說就是 59,000 美元。」
Kendrick 指出，有兩項發展有望進一步印證這一觀點：一是與七國集團（G7）相關、可能達成的美伊和平協議，二是 SpaceX 的首次公開招股（IPO）。他表示，如果和平協議落實，可能會緩解高油價與美國國債殖利率帶來的壓力；同時，SpaceX IPO 則有望舒緩美國現貨比特幣 ETF 近期出現的拋售壓力。
Kendrick 寫道：「寒冬已過，歡迎回到加密春天。」
ETF 資金流成為比特幣修復關鍵測試
Kendrick 表示，近幾周美國現貨比特幣 ETF 出現了自推出以來最為急劇的拋售。他援引市場傳聞稱，一些比特幣 ETF 持有人正在賣出持倉，以騰出現金參與 SpaceX 的 IPO。
按 Kendrick 的說法，下一步需要觀察的確認點包括：Strategy（前身為 MicroStrategy）是否會在周一宣布再次增持比特幣；比特幣 ETF 是否會出現單日淨流入轉正；以及油價是否會持續回落。
在發稿當時，比特幣報約 63,700 美元，日內上漲 1.2%。
根據 Nexo 旗下 Dispatch 的分析師 Iliya Kalchev 的數據，現貨比特幣 ETF 正邁向連續第四周淨流出。不過，本周淨流出放緩至 4.017 億美元，前一周則高達 17.2 億美元。
Kalchev 表示，這一放緩「是一個值得留意的早期信號」。
他指出：「若美伊協議在本周末獲得確認，第一個重要測試將是 ETF 資金流是否出現反轉。」他補充說，比特幣在 4 月份的反彈，其背後的機構買盤也是建立在類似的宏觀壓力緩解之上。
伊朗協議預期改變宏觀背景
市場情緒改善之際，投資者正在消化美伊和平談判取得進展的相關報導。Kalchev 指出，布蘭特原油價格已跌至約 86.50 美元，創兩個月低位，因市場愈發預期，協議內容可能包括重新開放霍爾木茲海峽、放寬美國對伊朗石油出口的制裁，以及釋放被凍結的伊朗資金。
對加密市場而言，若油價持續下跌，意味著能源成本走低，有望減輕通脹壓力，並緩和債券殖利率的上行動能。Kendrick 認為，這是支撐比特幣本輪底部得以站穩的關鍵條件之一。
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Kalchev 表示，若伊朗協議得到確認，將會是「自衝突爆發以來最具影響力的宏觀事件」，因其可能抹去油價風險溢價，緩和通脹預期，並有潛力扭轉機構資金自加密產品撤出的趨勢。
期權倉位佈局同樣顯示，機構投資者更偏向於為「漸進式修復」做準備，而非押注價格立即大幅飆升。Kalchev 指出，本周機構設計的期權結構，在比特幣於 7 月底收於約 75,000 美元附近時將獲得最大收益。
他說：「60,000–65,000 美元區間仍是短期參考區，而約 61,000 美元的 200 週移動平均線則構成結構性底部支撐。」
分析師仍希望看到更強勁現貨需求
仍有部分分析師對本輪反彈持保留態度。MEXC Research 首席分析師 Shawn Young 指出，比特幣仍需要更強勁的現貨買盤，市場才能建立更可靠的底部。
Young 表示：「比特幣正處於調整末段，Glassnode 的投降（capitulation）框架在方向上是合理的，但需求端依然疲弱。」
他指出，近期部分跌勢看起來與槓桿部位被動平倉的被迫拋售有關。接下來，ETF 資金流與美國時段的交易活躍度，應被視為觀察需求回流的首要指標。
他說：「真正的考驗在於，買家是否願意在當前價格區間承接拋壓。」
Young 將 60,000 美元視為關鍵的短期價位。如果該區域守住，代表買方開始捍衛市場；反之，若需求遲遲無法改善，比特幣恐進一步下探 53,000 至 54,000 美元區間。
他補充說，若比特幣能重新站上 65,000 美元，並隨後在真實現貨買盤支撐下穩定維持在 70,000 美元之上，他將對反彈更為有信心。若價格回到 76,000 至 82,000 美元區間，市場將更像是已在本輪調整後完成修復。
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