比特幣 (BTC) 和黃金在 2026 年表現落後於所有主要資產類別，隨著投資者重新回流股市，兩者的避險角色正受到考驗。
重點摘要：
- 根據 Charlie Bilello 數據，比特幣今年以來下跌 27%，黃金則回落 3%。
- 其他主要資產，包括標普 500、小型股與價值股，均錄得正回報。
- 科技股大幅跑贏，把資金從價值儲藏資產，拉向具盈利動能的資產。
比特幣與黃金的跌勢
市場分析師 Charlie Bilello 表示，比特幣今年以來已跌 27%，黃金亦下跌 3%，令兩者成為今年唯一錄得負回報的主要資產。這組合格外惹人注目，因為按 Bilello 追溯至 2011 年的數據，比特幣和黃金從未在同一日曆年同時成為表現最差的兩大資產類別。
這波走勢出現在其他市場持續上行之際。Bilello 的數據顯示，標普 500 指數上升約 9%，小型股上漲 19%，價值股上揚 15%，新興市場股票表現亦優於預期。
這種鮮明對比，令這輪拋售更難用傳統理由解釋。
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科技股輪動
Bilello 指出，這更像是一場廣泛的資金輪動，而非單純否定避險資產。他表示，自 3 月低位以來，科技板塊的表現已較標普 500 高出 28%，為有紀錄以來最大差距，甚至超越 1999–2000 年科網泡沫期間的升勢。
目前科技股已佔標普 500 近 40% 權重，高於科網泡沫時期 35% 的高峰。
在這種環境下，投資者更偏好具強勁盈利動能的公司，而非幾乎沒有收益的價值儲藏資產。
撰文時比特幣交投於 66,000 美元以上，此前曾短暫升穿 67,000 美元，為兩週以來首見。這波反彈出現在市場報道指美國與伊朗準備於本週稍後在瑞士簽署和平協議之後，此一進展提振了整體市場的風險偏好。
黃金則在每金衡盎司約 4,300 美元水平徘徊，於 4,025 至 4,340 美元的週內區間內波動。其今年 3% 的跌幅，相比比特幣的重挫算是溫和，但對於過去兩年大部分時間都徘徊在歷史高位附近的資產而言，依然屬於明顯回調。
黃金在 2025 年上升 63.7%，2024 年再漲 26.7%；比特幣則在 2024 年上升 121%。在這樣的背景下，兩者於 2026 年同步走弱頗為反常，尤其是當它們依然與對沖不確定性與貨幣貶值的需求緊密相關時，更顯得格格不入。
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