一場與美國相關的地緣政治緊張局勢升溫，正透過把較高能源成本的經濟負擔轉嫁到歐洲與亞洲，進一步鞏固美元強勢，收緊全球流動性環境，並對加密貨幣市場造成壓力，這是 HTX Research 報告中的觀點。
該報告指出，目前市場反應與其說是由傳統「避險情緒」所驅動，不如說是由圍繞霍爾木茲海峽的供給端能源衝擊所主導——這條是全球石油流動的重要運輸要道。雖然油價因供應風險而上升，但其影響在各地區分布並不平均。
相較之下，更高度依賴經霍爾木茲海峽進口能源的歐洲與亞洲，正面臨持續的成本壓力，這種壓力正在拖累經濟增長，並收緊當地金融狀況。反觀美國，憑藉相對較高的能源自給能力和較寬鬆的融資環境，承受的經濟壓力相對較小。
美元走強反映能源衝擊的全球影響不均
這種分化支撐了對美元資產的需求，即使地緣政治風險本身源於美國的政策決定。報告指出，在這類情況下，資本往往會流向美國金融體系的相對穩定性，進一步強化美元走勢。
與此同時，較高的油價亦如同對全球現金流徵收「稅項」，推高生活成本，並迫使各機構重新評估通脹預期、利率走勢及資產組合配置。
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流動性被擠壓，壓力傳導至加密市場
全球流動性收緊，正成為影響數碼資產市場的關鍵傳導渠道。收益率上升及持續偏高的通脹預期，限制了央行放鬆貨幣政策的空間，削減可配置於高波動資產的資本。
報告強調，目前的環境並非典型的「避險行情」階段。不是黃金和防禦性資產領漲，而是收益率上升，同時包括 Bitcoin (BTC) 在內的風險資產承壓。這反映的是流動性收縮，而非資金轉向安全資產。
Bitcoin 或許因其流動性及機構持倉而相對具韌性，但報告指出，這並不意味著價格短期內必然上行。Ethereum (ETH) 仍然更依賴風險偏好與資本流入，而大部分山寨幣則對流動性下滑與投機需求降溫更為敏感。
報告進一步指出，市場已進入一個以防守和重新定價為主的階段，未來油價走勢、債券收益率與美元流動性的變化，將持續主導加密資產的表現。
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