Tokenized U.S. Treasury products 的總市值已達 135.3 億美元，較 2024 年初大約成長 50 倍，其中 BlackRock 與 Circle 合計掌握近乎一半的市場。
BlackRock 與 Circle 主導美債代幣市場
截至 2026 年 4 月 12 日，代幣化美債板塊錄得 0.63% 周度漲幅。該板塊現已成為更廣泛實體資產代幣化市場中規模最大的類別，而整體市場估值為 292.2 億美元。
該市場增長相當迅速。2024 年年初時，其規模約為 7.5 億美元。僅在 2026 年前兩個月，市值就增加了 21.2 億美元，首次在絕對增量上超越穩定幣的增長。
前五大產品合計佔 93.1 億美元，約等於整個板塊的 68.8%。
Circle 的 USYC 以 26.7 億美元位居第一，主要面向非美國投資者設計，並設立於百慕達。BlackRock 的 BUIDL 以 24.2 億美元緊隨其後，由 Securitize 管理，且對美國合格購買人要求最低 USDC (USDC) 投資額為 500 萬美元。
Ondo 的 USDY 以 18.8 億美元位居第三，擁有 16,568 名持有人，年化報酬率（APY）為 3.55%。Janus Henderson 的 Anemoy Treasury Fund 以 13.2 億美元位列第四，並獲標普給予 AA+ 信評；Franklin Templeton 的 BENJI 以 10.2 億美元排在第五，最低投資額僅 20 美元。整個生態系統遍及 74 種資產，共有 60,893 名持有人。
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為何機構背書如此重要
BlackRock 管理的資產規模超過 10 兆美元。
CEO Larry Fink 曾將代幣化比擬為網際網路早期，而 BUIDL 則是該公司對此觀點的直接機構實踐。
作為市值第二大的穩定幣發行方，Circle 已經每天透過區塊鏈軌道轉移數十億等值法幣。USYC 則將這套基礎設施，從美元結算擴展至能產生收益的政府公債。
這些都是高度受監管、合規要求嚴格的機構，它們打造的產品旨在承受監管審查。對任何正在考慮進入此領域的機構而言，這種差異相當關鍵。
穩定幣市場背景
穩定幣市場在同一時期創下歷史新高，規模達 3,186 億美元。
穩定幣在鏈上提供美元流動性，而代幣化美債則提供收益。兩者合在一起，構成新興機構級基礎設施層的核心，且其結構愈來愈像傳統金融市場。