Anthropic 正加快籌備十月中在美國掛牌，部分投資者預期這家人工智能公司上市時估值可望達到約 2 兆美元，若成事，規模有機會超越SpaceX 破紀錄的首日市值。
重點摘要
- Anthropic 預計最快於十月中啟動 IPO 路演，更新後的招股書時間表已推遲至九月底。
- 市場有聲音指估值或可挑戰 2 兆美元，但高度依賴極為進取的長期收入預測。
- 公司同時正敲定 1,500 億美元循環貸款額度，多家華爾街大行正為其籌備上市。
Anthropic 上市進度
路透於 9 月 4 日報道，Anthropic 預期最快十月中開始向機構投資者推介，並計劃在 11 月美國期中選舉前數天完成掛牌。市場原先估計公司最快下周便會公布招股書，但知情人士現稱，文件要到九月底才會遞交，時間表仍有變數。
作為 IPO 準備的一部分，Anthropic 正爭取在分析員與管理層舉行會議前，先敲定一筆規模達 1,500 億美元的循環信貸額度，以鞏固資本結構，為正式遞交招股說明書鋪路。據知情人士透露，摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan）及 花旗（Citi）等多家華爾街大行均有參與是次承銷安排，各行均拒評此事。
由於研究員對 Anthropic 的業務及技術布局已相當熟悉，市場預期，公司有可能縮短分析員會議與招股書正式公布之間的一般「冷靜期」，加快推進上市進程。
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以 SpaceX 作估值標竿
市場流傳的 2 兆美元並非正式定價，而是部分投資者在特定假設下，對 Anthropic 潛在市值的「牛市情景」估算——前提是二級市場願意接受極具野心的增長軌跡。路透早前在 8 月報道，Anthropic 對 2028 年收入的內部預測約為 1,900 億至 2,000 億美元，遠高於公司今年 5 月披露、按年率計約 470 億美元的收入水平，相關估值框架仍未塵埃落定。
承銷商與投資者近月普遍傾向跳出現時盈利基礎，轉而將遠期收入預測乘以高倍數來計價，反映他們看好 Anthropic 的業務擴張速度，以及公司在計算基建方面的龐大資本開支。
Aleph Investments 合夥人 David Merkel 向路透表示：「要達到 2 兆美元估值，理論上並非不可能。」但他同時質疑，這樣的估值能否在更長時間內站得住腳，認為市場對未來增長的憧憬十分苛刻。
是次 IPO 將成為公眾投資者的一次關鍵測試：在晶片、模型訓練及基礎設施等成本仍高企之際，市場願意為一家 AI 公司未來的收入潛力，預支多少估值溢價。
OpenAI 同樣被市場視為潛在上市候選。SpaceX 今年 6 月由 Elon Musk 旗下公司正式登陸資本市場，以約 1.77 兆美元估值創下歷來最大規模科技 IPO 市值，成為衡量高增長科技股定價的最新「參考線」。若 Anthropic 能如部分投資者預期般，於掛牌時逼近甚至突破 2 兆美元水平，將於短短數月內改寫這項紀錄。
