鏈上衍生品協議 Variational 週四宣佈完成 5,000 萬美元融資，本輪由 Dragonfly 領投。
Bain Capital Crypto 與其他未具名投資者亦有參與本輪融資。
Variational 正在打造什麼
Variational 作為一個點對點（P2P）交易協議運作。它允許交易對手直接在鏈上結算衍生品合約，把中心化中介從整個交易生命週期中移除。該協議瞄準的是「實體資產永續合約」，即與股票、商品及外匯等資產掛鉤的永續期貨合約。
Variational 表示，它預期這一類合約在 DeFi 的日交易量將超越其他所有類別。公司指出鏈上衍生品存在一個結構性問題，即所謂的「冷啟動」問題：任何新合約類型在上線初期流動性都很稀薄。
Variational 的點對點模式透過允許任意兩方在無需深度訂單簿的情況下自行約定合約條款，來解決這一問題。交易者只需一個帳戶，就能接入股票指數、個股、外匯以及加密資產等工具。
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背景
2026 年，實體資產（RWA）代幣化市場急速成長。機構資本正加速流入將鏈下金融工具搬上公鏈的專案。代幣化國債、代幣化股票以及以 RWA 作為抵押的放貸市場，都在今年上半年吸引了新一輪資金。
Variational 正是在這樣的環境下入場，並提出一個明確論點：與其說現貨代幣化會成為主流，不如說是永續期貨更有機會拿下 RWA 交易量的最大份額。這筆 5,000 萬美元的融資，讓它成為該領域資本實力較為雄厚的新進參與者之一。
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Dragonfly 對 RWA 衍生品的押注
Dragonfly 是活動最為頻繁的加密原生風險投資基金之一。它此番以 5,000 萬美元支票領投，反映出其對「RWA 衍生品」這一垂直領域與「代幣化現貨市場」有明顯區隔的強烈信念。永續合約需要持續的流動性、資金費率機制，以及預言機等基礎設施支持。
這些都是營運層面的難題，需要資本充足的協議團隊來解決，而資金不足的競爭者往往難以匹敵。Bain Capital Crypto 的參與，則為股權結構再添一個重量級機構名稱。兩家機構在過往週期中都曾投資基礎設施層的加密專案。
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