Huma Finance 聯合創辦人 Erbil Karaman 預計，DeFi 擴張 下一階段將由穩定幣發行急增、現實世界資產（RWA）迅速代幣化，以及自動化、AI輔助收益策略而推動，但他亦警告借貸市場的核心結構性風險仍未獲充分重視。
Karaman 在接受 Yellow.com 訪問時指出，DeFi 仍然面對三大類風險，首先是清算風險。
「這是 DeFi 最大的風險。」他強調，用戶往往低估槓桿頭寸在市場波動或流動性危機時會有多快被清算。「1010 事件或 USDX 事件」等例子顯示，流動性可以瞬間消失，隨即觸發連環清倉。
他亦提到負收益的持續威脅。他指出，借款和供應利率可以隨時倒轉，「你可能一直付錢畀 DeFi 借貸平台，但攞番本金時可能得不償失。」
Karaman 認為，當 DeFi 吸納更多機構資金及代幣化資產時，這些問題將進一步受到考驗。
雖然超額抵押對虛擬資產仍然有效，但對現實世界資產則難以成事。他解釋：「現實資產要做到超額抵押好難」，並認為資產支持系統要有「除超額抵押之外的其他穩定機制」。
Huma 正在開發其他方案，包括連接主市場及採用備用金形式的保護。Karaman 描述 Huma 的新備用機制作為「類似保險的系統，針對資產下行壓力作出保護」。
穩定幣預料有 10 倍增長
即使面對監管不確定性，Karaman 仍預測穩定幣供應將急增。他說：「我預料明年穩定幣發行會有 10 倍增長。」他提及近期法例及大型機構啟動新發行框架的時間表。
他補充，這種增長會帶動相關領域：「以穩定幣為基礎的解決方案，包括穩定幣借貸亦會同步增長。」
此外，他亦指出機構參與的興趣日益提升。
Huma 最近突破「10 萬名存戶」大關，他表示有其中一間全球最大金融科技借貸商即將推出以 Huma 為平台的穩定幣借貸產品。
RWA、跨鏈基礎建設及自動化金庫時代
Karaman 預期，美國國債代幣化、信貸及其他現金流資產在 2025-26 年將顯著擴展。他指出，RWA 能善用 DeFi 特有的「循環槓桿機制」提升回報，同時不會造成過度風險。
他同時看到跨鏈彈性大幅提升。以往橋接協議「是最大攻擊漏洞之一」，但目前多鏈結構如 LayerZero 發展，令多鏈發行成為主流，安全性也會隨時間增強而非單靠審計。
收益基礎建設亦正進入新時代。
傳統金庫需要人工管理，因此風險較高。「有人手干預就易出錯」，他說。伴隨自動代理及機械人控管的新一代金庫，「我們將看到自動化金庫將成主流」。
機構要清晰而非集中化
Karaman 強調，機構級應用不等於要犧牲去中心化。
他解釋，機構關注的是清晰透明的清算邏輯、明確的下行分析及可靠的管控措施。
他舉 Aave 的成績及 Chaos Labs 等機構為例，「經手接近一萬億美元 DeFi 借貸也未見壞帳。」他同時否認鏈上需要更高透明度：「我非常支持私隱，我認為應該有更多私隱，而不是反而更透明。」
他表示，零知識系統已可確保完全交易私隱，同時仍可為監管機構提供過錯證明。對於穩定幣、RWA 和自動化收益策略，Karaman 預料各領域都會見到增長。
他最後指出，最重要的不是預測宏觀週期，而是完善基礎架構。「DeFi 必須徹底自我改進，確保微觀結構不斷變好。」