新加密資產交易所 MNX 周二正式上線，率先買賣與 OpenAI、Anthropic 等多間未上市 AI 實驗室估值掛鈎的期貨合約，合約統一於 2027 年底到期結算。
重點摘要：
- MNX 上市四間私人 AI 實驗室的定期期貨，槓桿最高三倍
- 合約全程毋須支付循環資金費，與市面永續合約有別
- 如公司屆時仍未上市，結算價或偏離真實股份成交價
押注 OpenAI、Anthropic 估值走勢
MNX 由前 Manifold 管理層打造，早前已啟動掛鉤 OpenAI、Anthropic、DeepSeek 與 Moonshot 的估值期貨。平台架設於 Ethereum (ETH) 第二層網絡 MegaETH 之上，目前暫不向美國客戶提供服務，但計劃日後申請牌照。同時，MNX 亦被指增設追蹤 OpenAI 及 Anthropic 收入表現的期貨產品。
傳統大型對手 OKX、Bitget 等，已容許交易者透過無到期日的永續合約，押注未上市 AI 科企走勢而毋須持有股份。MNX 則採用固定到期模式，合約有效期至 2027 年底，期間不收取循環資金費，並提供最多三倍槓桿。
合約報價完全來自 MNX 場內交易，並非依賴外部數據源。若合約到期時相關公司仍未上市，交易所將參考近期融資輪估值、投資基金持倉價、二手股權市場成交等公開資料作結算依據。若上述資料仍不足以定價，MNX 將按事前披露的審核程序，自行釐定結算價。
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Grugett：永續產品難反映冷門私股價值
Manifold 聯合創辦人 Stephen Grugett 表示，對 OpenAI、Anthropic 這類股份極不活躍、定價困難的私人公司而言，設有到期日的定期合約更合理。他直言：「若永續合約依據的是流動性極低、早已過時的價格，意義比零還要糟糕。」他指出，相關產品容易被操縱，資金費亦可能大幅波動，風險難以評估。
即使有後備定價機制，交易者風險仍然不小。
若合約以私人融資估值作結算，最終價格可能與實際股份在場外交易的成交水平不符；加入槓桿後，盈虧波幅進一步放大。來自 Village Global 的 Max Killberg 指出，AI 正推動史上其中一輪最大規模投資周期，但相關金融基建卻仍相對原始，市場對新型衍生品有強烈需求。
MNX 融資與發展進度
今次正式上線，距離 MNX 完成 640 萬美元 pre-seed 融資僅四個月。該輪融資由 Village Global 領投，Grugett 當時透露，交易所估值約為 4,000 萬美元。
融資時，MNX 仍處於只向機構客戶開放的私測階段，在 MegaETH 測試網運作，並計劃陸續加入算力、股權以及預測市場等新產品。Grugett 當時強調，對任何新興交易平台而言，如何迅速建立足夠流動性，仍是最大難題。
