OpenAI 正準備啟動可能達到 1 兆美元 IPO 的上市計劃，此舉或將令 Microsoft 持有的 27% 股權變成價值 2,700 億美元的資產。
重點摘要：
- 傳聞指 OpenAI 傾向在 2027 年 IPO，估值至少 1 兆美元。
- 若達到該估值，Microsoft 在完全稀釋後的持股價值或約為 2,700 億美元。
- 此次潛在上市，正值 Microsoft 股價表現落後，儘管 Azure 維持強勁增長。
OpenAI IPO
根據提供資料中引用的報道，OpenAI 已開始鋪路籌備公開上市，規模有望躋身美國企業史上最大型之一。
公司尚未確認 1 兆美元的目標估值，但據稱 Sam Altman 不願接受較低估值，並傾向於在 2027 年首度公開上市，而不是 2026 年底。
OpenAI 表示，其已於 6 月向 美國證券交易委員會（SEC） 遞交保密文件，這是邁向首次公開招股的重要正式步驟。Microsoft 以完全稀釋計約持有 OpenAI 27% 股權，當 OpenAI 在 2025 年 10 月完成重組成為公共利益公司時，該持股估值約為 1,350 億美元。
若 IPO 估值達 1 兆美元，這部分持股將價值約 2,700 億美元，相當於 Microsoft 2.9 兆美元市值的大約 9%。
同一項重組亦將 Microsoft 對 OpenAI 技術的使用權延長至 2032 年，並包括 OpenAI 承諾再購買 2,500 億美元 Azure 雲端服務的條款。
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Microsoft 持股
這次可能的 IPO 意義重大，因為 2026 年至今，Microsoft 股價已下跌約 19%，距離 52 週高位幾乎低了 30%，即使公司核心業務仍維持增長。
截至 2026 年 3 月 31 日的 2026 財政年度第三季，Microsoft 公布收入 829 億美元，按年增長 18%，每股盈利則上升 23% 至 4.27 美元。
Azure 和其他雲端服務收入增長 40%，但投資者焦點仍落在 Microsoft 預計 2026 財年將花費的 1,900 億美元資本開支上。
根據 金融時報（Financial Times） 報道，OpenAI 亦在討論一項建議，向美國政府提供 5% 股權，但相關談判仍屬早期階段，且可能面對政治阻力。支持者將此構想與政府在 CHIPS 法案下持有 Intel 9.9% 股權相提並論，批評者則認為此舉或更多是爭取政治好感，而非真正創造公共財富。
這次 IPO 不會即時為 Microsoft 帶來現金流入，但會為這項目前仍難以被投資者準確定價的資產，賦予清晰的公開市場估值。