OpenAI 正為一個可能的$1 trillion IPO做準備，這次上市有望把 Microsoft 手上 27% 的股份變成價值 2,700 億美元的持股。
重點摘要：
- 有報道指 OpenAI 傾向在 2027 年 IPO，目標估值至少 1 兆美元。
- 以此估值計，Microsoft 在完全稀釋後的持股價值約 2,700 億美元。
- 這次潛在上市出現之際，儘管 Azure 增長強勁，Microsoft 股價仍然表現落後。
OpenAI IPO
根據相關報道，OpenAI 已開始鋪路為公開上市做準備，這宗交易有機會成為美國企業史上規模最大的上市之一。
公司並未確認 1 兆美元的目標估值，但據報 Sam Altman 不願接受更低估值，並傾向在 2027 年上市，而非 2026 年底。
OpenAI 在 6 月表示，已向**美國證券交易委員會（SEC）**遞交保密文件，正式邁向首次公開招股。Microsoft 目前在完全稀釋基礎上約持有 OpenAI 27% 股份，當 OpenAI 在 2025 年 10 月完成重組為公益公司（public benefit corporation）時，該持股約值 1,350 億美元。
若以 1 兆美元 IPO 估值計算，這部分持股將值約 2,700 億美元，相當於 Microsoft 2.9 兆美元市值的約 9%。
同一輪重組亦把 Microsoft 對 OpenAI 技術的使用權延長至 2032 年，並包括 OpenAI 追加承諾再購買 2,500 億美元 Azure 雲端服務。
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Microsoft 的持股
這次潛在 IPO 之所以重要，是因為 2026 年以來 Microsoft 股價已回落約 19%，較 52 週高位低近 30%，即使其核心業務仍持續增長。
截至 2026 年 3 月 31 日止的 2026 會計年度第三季，Microsoft 公布收入 829 億美元，按年增長 18%，每股盈餘則上升 23%，至 4.27 美元。
Azure 及其他雲端服務收入增長 40%，但投資者的焦點卻落在 Microsoft 2026 會計年度預計高達 1,900 億美元的資本支出上。
據金融時報報道，OpenAI 亦正討論一項建議，向美國政府提供 5% 的股權，但談判仍然相當初步，且可能面對政治阻力。支持者把這個構想類比為政府根據 CHIPS 法案持有 Intel 9.9% 股權；而批評者則認為，此舉或更多是為爭取政治好感，而非真正為公眾創造財富。
此次 IPO 不會即時為 Microsoft 帶來現金入帳，但會為這項一直難以被投資者準確估值的資產，賦予清晰的市場定價。