成為數以百萬美國人進入加密貨幣交易門戶的零售券商 Robinhood，週二表示其加密業務線已成為公司最明顯的負擔之一。2026 年第一季加密貨幣交易活動大幅下滑，把公司盈利拖低至分析師預期以下，即使公司整體收入仍錄得雙位數增長。
數字顯示甚麼？
Robinhood reported 指出，2026 年第一季收入為 10.7 億美元，按年增長 15%。按美國通用會計準則（GAAP）計算，每股盈餘為 0.38 美元，較華爾街普遍預期低 0.01 美元。
加密貨幣交易相關收入較一年前同期下跌 47%。這一下滑出現在季度期間比特幣與以太幣價格回落之際，令整個平台的零售交易量縮減。
淨利潤則按年上升。其他收入增長 57% 至 8,500 萬美元，部分動力來自 Robinhood Gold 訂閱收入達 5,000 萬美元，按年增加 32%。
甚麼抵銷了加密業務的缺口？
對公司而言較新的產品類別——事件合約，其交易收入按年增長 320%。股票交易收入則上升 46%。
這兩項業務在一定程度上緩衝了加密貨幣收入的缺口，但仍不足以完全符合分析師對盈利的整體共識。結果顯示，Robinhood 正積極擴闊其收入基礎，但公司仍以一種少有於傳統券商的方式，暴露於加密貨幣價格周期之下。
加密疲弱考驗 Robinhood 的零售交易引擎
在 2020 至 2021 年的加密貨幣大牛市期間，Robinhood 成為標誌性的零售券商，讓用戶可在免佣情況下，同時交易數碼資產、股票與期權。公司於 2021 年 7 月在該輪周期接近高位時上市。
隨後數年，加密貨幣收入表現極度波動：在牛市中急速膨脹，在熊市中又大幅收縮。2026 年第一季再次重演這種模式，整體加密市場疲弱拖累交易量。
手機數據公司 Apptopia 於 4 月 28 日另行報告稱，消費者對加密貨幣應用程式的興趣已降至總統 Donald Trump 第二次就職以來的最低水平，這一趨勢與 Robinhood 報告的交易量下滑相吻合。
Also Read: A16z Says 5 Blockchain Fixes Can Unlock The AI Agent Economy
之後要留意甚麼？
Robinhood 能否透過事件合約與訂閱產品維持收入增長，將是邁向 2026 年第二季時的核心問題。若第二季加密貨幣價格明顯回升，鑑於平台擁有龐大的零售用戶群，相關交易收入可能迅速反彈。
投資者亦會關注 Gold 訂閱產品能否持續加速增長，因為相較依賴交易的加密貨幣收入，這類訂閱收入在結構上更為穩定。
Read Next: Miners Vanish From Exchanges, Setting Up Bitcoin's Push To $82K