SpaceX 將於週二收市後公布作為上市公司以來的首份季度業績。分析員預計，公司單在本季 AI 領域的資本開支便高達 102 億美元，對比 Starlink 預計 14.2 億美元營運利潤，投入與回報的落差極為鮮明。
重點一覽
- SpaceX 週二收市後公布第二季業績，這是公司自 6 月掛牌以來首次正式披露財務狀況。
- 市場預計集團本季資本開支達 140.5 億美元，其中約 102 億美元將投放在 AI 項目。
- 8 月 6 日禁售期屆滿，最多 9.115 億股將可解禁買賣，數量多於目前整體流通股。
業績前瞻：AI 「燒錢」對撼 Starlink 盈利
公司將在收市鐘聲響後公布第二季數據，這亦是 SpaceX 自 6 月以 857 億美元估值上市以來的首份「成績表」。據 LSEG 整合數據，分析員預測公司第二季收入約 69.3 億美元，息稅前虧損約 15.5 億美元。
AI 相關業務的收入被預測於本季達到 23.3 億美元，幾乎是去年同期的三倍。
不過，壓力主要來自資本開支。AI 部門於今年首季（1 至 3 月）已耗用 77.2 億美元資本開支，約佔集團總開支四分之三。分析員現時估計，公司於第二季（4 至 6 月）的整體資本開支將再升至 140.5 億美元。
至於 Starlink，於 3 月底訂戶已達 1,030 萬戶，較一年前幾乎翻倍。市場預期該業務第二季可貢獻 38.2 億美元收入及 14.2 億美元營運利潤，儘管每戶平均收入（ARPU）持續下滑。
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分析員憂 Starlink 難獨力「養起」SpaceX AI
GraniteShares 行政總裁 Will Rhind 表示，Starlink 業務表現亮麗，但要獨自支撐年化 300 億美元規模的 AI 資本開支計劃，難度極高。GraniteShares 推出的交易所買賣基金（ETF）與 SpaceX 股價表現掛鈎，因此對今次業績有直接利害關係。
Founders 100 ETF 的基金經理 Michael Monaghan 則指出，關鍵在於 SpaceX 能否透過對外租賃運算力等交易，夠快地將 AI 基建「變現」。目前公司已與部分客戶簽署運算合約，但規模仍遠未追上開支節奏。
SpaceX 已與 Anthropic 和 Alphabet 達成運算合作協議，其中與 Google Cloud 的一項安排，被指每月為 SpaceX 帶來約 9.2 億美元的容量租用收入。
股價再受考驗：Starship 表現與解禁日壓力
投資者同時關注超重型火箭 Starship 的最新進展。Starship 上月在第 13 次試飛中，首次將升級版 Starlink V3 衛星送入軌道，但推進器未能如計劃完成可控海上潛降。分析員預期，火箭發射部門本季收入約 8.714 億美元，惟營運虧損高達 7.73 億美元。
另一個焦點是股份解禁。自 8 月 6 日起，內部人持股的出售限制將開始放寬，最多有 9.115 億股將會獲准在市場流通，數量已超過現時的公眾持股。
此外，如公司股價觸及特定價位，還有多達 4.558 億股可望隨後解禁。不過，Elon Musk 本人持股及少數核心高層的股份，預計將被鎖定至 2027 年年中。
SpaceX 6 月上市時定價每股 135 美元，其後於 6 月 16 日曾盤中高見 225.64 美元，刷新歷史新高，其後股價一直未能重返該水平。