Strategy 上周拋售 1,638 枚 比特幣 (BTC)，套現 1.047 億美元，持幣量降至 842,138 枚。公司今次沽貨，主要為支付優先股股息，以及回購自家股份。
焦點摘要：
- Strategy 於 7 月 27 日至 8 月 2 日期間沽出相關比特幣，扣除手續費後，平均成交價每枚 63,957 美元。
- 套現資金差唔多一分為二，用作支付優先股派息及回購 STRC。
- 剩餘持幣組合距離整體買入成本，賬面仍約有 109 億美元虧損。
沽幣資金用作支付優先股息
根據公司周一向監管機構提交嘅 8-K 文件，Strategy 在 7 月 27 日至 8 月 2 日期間，平均以每枚 63,957 美元（淨額）出貨。
其中約 5,240 萬美元用作支付優先股派息，另有約 5,230 萬美元用於回購 STRC——呢隻屬於浮動利率優先股，年息高達 12%。今次安排幾乎冇留多少現金畀公司庫房本身使用。
Strategy 亦透過增發 3,011,361 股 MSTR，額外集資 2.906 億美元，當中 2.5 億美元撥入美元儲備，用作支付未來股息及利息。相關儲備現時累積至 40 億美元。
回購方面亦十分活躍。Strategy 上周回購 912,143 股 STRC，涉資 8,120 萬美元；普通股回購授權則未有動用。公司於周末向投資者表示，STRC 的利率將維持不變，不會再度上調。
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TD Cowen、Benchmark 維持「買入」評級 但語氣審慎
在上周業績公布後，TD Cowen 同 Benchmark 雖然均維持股票「買入」評級，但言談之間明顯帶點保留。
兩間機構均指出，將 STRC 股價推返接近 100 美元面值，已成為管理層短期首要任務，明顯有別於過去以增長故事為主軸嘅敘事。Benchmark 因下調年底比特幣價格預測，將目標價由 570 美元削至 435 美元；TD Cowen 則維持 260 美元目標價不變。
今次沽貨背後嘅數學並唔靚。Strategy 剩餘比特幣組合平均成本約每枚 75,419 美元，較公司上周沽貨價格高出約 11,000 美元。以周一市價計，公司庫房持幣組合仍較成本「潛水」約 109 億美元。
Michael Saylor 持續轉向「賣幣融資」模式
由 Michael Saylor 掌舵嘅 Strategy，自 6 月以來再無新增比特幣持倉，其時公司已開始將庫房視作資金來源，而唔再係只入不出的「單向保險箱」。
根據披露，公司於 6 月底先沽出 1,363 枚比特幣，套現 8,080 萬美元，其後數日再拋售 3,588 枚，套現約 2.16 億美元。其後公司暫停行動約四星期，直至周一最新文件才打破沉默。
上周四，Strategy 公布第二季虧損 82 億美元，幾乎全部源自現有比特幣持倉嘅未實現減值。周一比特幣報約 63,700 美元，較 2025 年 10 月創下嘅歷史高位低約 49%；MSTR 上周五收報 93.28 美元，距離 2025 年見頂水平回落約八成。