Strategy 周四公布第二季業績，受 Bitcoin (BTC) 價格回落拖累，就手持的 843,775 枚比特幣作出大額減值，導致季度淨虧損達 82.2 億美元。
重點摘要：
- Strategy 第二季錄得 82.2 億美元淨虧損，幾乎全數來自就其比特幣持倉作出 83.2 億美元未變現減值。
- 軟件業務收入按年升 6.9% 至 1.224 億美元；公司持有的 843,775 枚比特幣市值約 547.7 億美元，低於 636.9 億美元成本。
- 管理層將 STRC 優先股股息率提升至 12%，並指 37.5 億美元美元儲備足以應付逾兩年的相關負債。
比特幣重估釀季度巨虧
公司在最新公告中披露，截至 6 月 30 日止三個月錄得 83.3 億美元經營虧損，對上一年度同期則為 140.3 億美元經營溢利。虧損幾乎完全來自按公允價值會計準則，對其數碼資產作出的 83.2 億美元未變現減記，相關會計處理並無現金流出。
期內總收入達 1.224 億美元，按年增長 6.9%，高於上年同期的 1.145 億美元，但略低於市場預期。
截至 7 月 26 日，Strategy 合共持有 843,775 枚比特勵，平均買入價約每枚 75,476 美元，是目前市場上規模最大的機構持倉之一。按市價計，該批比特幣估值約 547.7 億美元，較其 636.9 億美元成本低約 89 億美元，以比特幣約 64,915 美元的價格計算，相關頭寸已深度「潛水」。
攤薄後每股虧損為 24.45 美元，遠差過分析師預期的每股虧損 2.19 美元，屬明顯失準。
延伸閱讀： 去中心化交易所 7 月成交量挫 26% 鏈上流動性持續收縮
Saylor 為「數碼信貸」戰略辯護
創辦人兼執行主席 Michael Saylor 表示，即使市場情緒偏淡、外界對模式存疑，公司仍會持續推動「數碼信貸」（Digital Credit），希望將其打造為新資產類別。行政總裁 Phong Le 指出，目標是令 STRC 優先股股價貼近其 100 美元面值，而首席財務官 Andrew Kang 則強調，公司已連續 18 個月穩定派發股息。
分析員對其資本模式能否撐過長期熊市意見分歧。JPMorgan 董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 曾警告，董事會獲授權在市況不利時沽出比特幣，為整體市場帶來「雙向風險」，尤其是今年市場約 70% 淨數碼資產流入都集中於 Strategy。
Strategy 股價周四收報 97.74 美元，單日上升 4.41%，但年內仍累跌逾三分之一。
比特幣跌勢重塑 Strategy 資產負債表
年內截至目前，Strategy 透過「按市價增發」（at-the-market）配股計劃共籌得 170.6 億美元，同時動用約 13.8 億美元回購面值 15 億美元的可換股債券，將未償還可換股債本金降至 67.1 億美元。
公司亦上調美元現金儲備至 37.5 億美元，並於期內沽出約 2.184 億美元比特幣，主要用於支付優先股股息，同時把 STRC 優先股息率提升至 12%。
這一季延續了公司近年業績的劇烈波動。今年首季，Strategy 亦曾錄得 128 億美元虧損，同樣與公允價值會計下的資產重估有關。董事會在 6 月正式結束為期四年的「不沽幣」政策；比特幣自 2025 年 10 月約 126,000 美元高位回落近半，目前價格亦已跌穿公司平均持倉成本。
下一步閱讀： OpenAI「失控代理」入侵範圍擴大 再多四項服務受影響
