以太幣 (ETH) 在交易所的供應自 2023 年 5 月以來大幅下滑 38%，目前約為 1,550 萬枚 ETH；同一時間，MVRV 指標在連續九個月處於負值後重新轉正，而價格仍企穩在2,438 美元關鍵支持位之上，為下一輪走勢埋下伏筆。
重點一覽：
- 交易所 ETH 存量約 1,550 萬枚，處於多年低位
- MVRV 動能在 8 月下旬轉正，結束約九個月的負面周期
- ETH 持穩 2,438.85 美元支持，市況波動度持續收窄
交易所以太幣供應持續收縮
根據 Glassnode 數據顯示（來源），目前交易所持有的 ETH 約為 1,550 萬枚，為多年以來最低水平，較 2023 年 5 月約 2,520 萬枚高位回落約 38%。自 2025 年 6 月起，相關跌勢明顯加速。
2025 年 6 月時，交易所餘額仍約有 2,150 萬枚 ETH，意味其後約有 600 萬枚從交易平台流出，市場可即時拋售的籌碼進一步收緊。較低的交易所餘額，理論上會減少短期可拋售供應，不過在更大級別的市場周期中，單靠供應變化並不足以決定價格方向，這一點在目前階段尤為關鍵。
報價方面，ETH 在約 0.87% 日內跌幅後，最新徘徊在 2,464 美元附近，但仍穩守 0.618 費波納奇回調位 2,438.85 美元之上。該區間曾在 3 月中至 5 月中多次壓制升勢，如今則由前阻力轉為重要支持。
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ETH MVRV 動能扭轉
目前以太幣 MVRV 比率約為 1.05，已升穿約 0.88 的 160 日移動平均線，並在 8 月下半月完成突破。是次交叉結束自 2025 年 11 月以來、長達約九個月的負面動能階段，而該移動平均線本身亦開始向上拐彎。
這項訊號仍屬相對新鮮，市場正處於確認期。
從技術面觀察，市況正在醞釀較大級別變動：週線成交量自 8 月下旬起持續回落，而布林帶寬度百分位已接近歷史低位區域，反映波幅收窄。RSI 目前約 60，較 8 月下旬一度逼近 80 高位顯著降溫，動能仍然偏正面，但已不如先前升浪般過熱。
若 ETH 能持續企穩 2,438.85 美元之上，技術上有機會上試 0.5 費波納奇水平 2,919.89 美元，潛在升幅約 18%。相反，一旦失守該支持，圖表在約 1,980 美元之前的結構支持相對有限，下行風險需予以留意。
需要注意的是，最近歷史顯示，單靠交易所提款並不足以構成明確利好訊號。
2025 年 9 月至 2026 年 6 月期間，即使交易所餘額持續下降，ETH 價格仍由約 4,850 美元大幅跌至約 1,550 美元，累計跌幅約 68%。這段經歷說明，今次 MVRV 動能轉向與供應收縮同時出現，為現階段框架提供關鍵背景。單憑供應收縮，過去並未能阻止以太幣大幅調整。
