Pump.fun 的原生代幣在過去一個月大跌 35%，儘管該平台已動用 3,270 萬美元進行回購，顯示在市場低迷時，僅靠收益支撐的回購機制存在明顯限制。PUMP 代幣價格跌至 0.0017 美元，這一價格上次出現在 10 月市場普跌期間，因為巨鯨拋售壓力蓋過了平台積極的買入機制。
發生了甚麼事：平台回購行動
PUMP 於 2025 年 7 月推出回購計劃，平台將 100% 收入用於回購代幣。自計劃啟動以來，累計回購總額約 2.181 億美元，為市場帶來持續且穩定的日常買盤。
然而，這一策略仍未能抵消更廣泛的市場力量。
自 10 月初以來，加密貨幣總市值約下跌近 30%，包括 Bitcoin 和 Ethereum 在內的主要資產均錄得顯著跌幅。
一名巨鯨在持有約三個月後，將 38 億枚 PUMP 代幣（當時價值 757 萬美元）存入 FalconX。
該巨鯨最初在 Binance 提走這批代幣時，市值約為 1,953 萬美元，導致目前浮虧約 1,222 萬美元。
為何重要：市場動態
Nansen 數據顯示，持有逾 100 萬枚 PUMP 代幣的錢包餘額在過去 30 天減少了 13.07%。大型持幣者在重大虧損情況下陸續離場，通常意味著市場對該代幣前景的信心正在惡化。
一名分析師指出，回購力度與價格表現之間出現明顯脫節。
分析師寫道：「Pump.fun 正將 100% 的收入用於 PUMP 回購，帶來接近每天 100 萬美元的買盤壓力。」「儘管如此，代幣距離歷史高位已回落超過 80%，且目前價格甚至比先前（回購計劃推出前）的歷史低位還要低約 30%。」
這個案例顯示，在市場情緒疲弱的階段，來自大型投資者的持續賣壓，足以壓倒即使是極具攻勢、且以平台收入作為後盾的支撐機制。
下一篇閱讀： Bitcoin Underperformance Against Nasdaq Sets Stage For 2026 Recovery, VanEck Says