冬季已過，加密春天回來了，渣打銀行稱

**渣打銀行（Standard Chartered）**的 Geoffrey Kendrick 表示，加密市場在本輪周期中很可能已經見底，並認為 比特幣（Bitcoin）（BTC）跌至 59,000 美元，或已標誌最新一輪跌勢結束，因為宏觀與機構層面的催化因素開始轉向更有利的方向。

Kendrick 在周五的報告中寫道：「我認為我們已經看到了本輪周期加密資產價格的低位，那就是 BTC 的 59,000 美元。」

Kendrick 指出，兩項發展有助於確認這一看法：一是與 G7 挂鈎的美伊和平協議的可能性，二是 SpaceX 的首次公開招股（IPO）。他表示，如果和平協議得以確認，或可減輕高油價與美國國債收益率上升帶來的壓力，而 SpaceX IPO 則可能緩解現貨比特幣 ETF 近期的拋售壓力。

他寫道：「冬季已過。歡迎回到加密春天。」

ETF 資金流成為比特幣反彈關鍵考驗

Kendrick 表示，最近數周，美國現貨比特幣 ETF 出現自推出以來最為急劇的一輪拋售。他援引非正式跡象稱，一些比特幣 ETF 持有人正在賣出，以套現參與 SpaceX IPO。

Kendrick 認為，下一步需觀察的確認點包括：Strategy（原 MicroStrategy）是否會在周一宣布再度買入比特幣；比特幣 ETF 是否錄得單日正向淨流入；以及油價是否持續回落。

截至發稿時，比特幣交投於約 63,700 美元，上漲約 1.2%。

根據 Nexo 旗下 Dispatch 分析師 Iliya Kalchev 的說法，現貨比特幣 ETF 正邁向連續第四周淨流出。不過，本周迄今的淨流出放緩至 4.017 億美元，低於前一周的 17.2 億美元。

Kalchev 表示，這種放緩是「值得注意的早期信號」。

「如果伊朗協議在本週末得到確認，第一項重要測試就是 ETF 資金流是否出現逆轉。」他說。他補充稱，比特幣在 4 月份反彈背後的機構買盤，也是建立在類似的宏觀緩和背景之上。

市場情緒之所以改善，部分原因在於投資者正在消化有關美伊和平協議取得進展的報導。Kalchev 指出，布蘭特原油價格已跌至約 86.50 美元，為兩個月低位，市場愈發預期協議內容或包括重開霍爾木茲海峽、解除美國對伊朗石油的制裁，以及釋放遭凍結的伊朗資金。

對加密市場而言，若油價持續下行，則可能透過降低能源成本，減輕通脹壓力，並緩和債券收益率的上行趨勢。Kendrick 認為，這是比特幣前期低位得以守住的關鍵條件之一。

Kalchev 表示，一旦伊朗協議得到確認，將成為「自衝突爆發以來最重要的單一宏觀事件」，因為這或可抹去油價風險溢價、緩和通脹預期，並有可能扭轉機構資金自加密產品流出之勢。

選擇權倉位也顯示，機構投資者並未為即時飆升做準備，而是押注溫和復甦。Kalchev 指出，本周機構設計的選擇權結構，在比特幣於 7 月底收於 75,000 美元附近時，可獲得最大收益。

「60,000 至 65,000 美元區間仍是短期參考區，約 61,000 美元的 200 週移動均線為結構性支撐。」Kalchev 說。

並非所有分析師都認為反彈已經坐實。MEXC Research 首席分析師 Shawn Young 表示，在市場建立更紮實的底部之前，比特幣仍需要更強的現貨買盤。

Young 說：「比特幣目前處於修正後期，Glassnode 的投降（capitulation）框架在方向上是正確的，但需求仍是薄弱環節。」

他指出，近期部分跌勢似乎反映了槓桿部位被動平倉帶來的拋售。他建議，應優先觀察 ETF 資金流與美國盤交易活動，以尋找需求回暖的信號。

「真正的考驗在於，買家是否願意在當前價位附近承接拋壓。」Young 說。

Young 將 60,000 美元視為短期關鍵水平。若該區域守穩，意味著買家開始捍衛市場；反之，如需求遲遲無法改善，比特幣或易回落至 53,000 至 54,000 美元區間。

他表示，若比特幣能重返並站穩 65,000 美元之上，之後再以實質現貨買盤支撐，站穩 70,000 美元，他對復甦會更有信心。若價格回到 76,000 至 82,000 美元區間，則可令市場看起來已在本輪修正後獲得修復。