根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 的數據，截至 3 月初，在歷史低位附近交易的活躍山寨幣比例已達到 38%，超過 2022 年 11 月 FTX 崩盤後錄得的 37.8%。
更廣泛的山寨幣總市值已從 1.9 兆美元高位收縮至約 9,810 億美元，跌幅超過 48%。
3 月 8 日，Crypto 恐懼與貪婪指數位於 100 分中的 12 分，為 2022 年熊市以來的最低水平。
比特幣（BTC）主導率已攀升至約 57%，CoinMarketCap 山寨幣季指數目前讀數為 35，明確處於「比特幣季」，而山寨幣季的門檻為 75 或以上。
數據顯示什麼
山寨幣交易量自 2025 年 10 月 2,410 億美元高位下滑至約 990 億美元，跌幅達 58%。
山寨幣衍生品的未平倉合約在同一時期由 1,700 億美元降至 695 億美元——槓桿曝險的縮減，更反映了整體風險偏好急劇降溫，而非有序去槓桿。
以太坊（ETH）已從 4,950 美元的歷史高位回落超過 60%，目前約 1,971 美元。
Darkfost 將當前環境形容為「整體條件仍然不利於承擔風險」，並指出山寨幣板塊是資本撤出時首當其衝的部分。
多隻代幣突顯跌勢規模：Ethena（ENA）僅較歷史低位高 7%，較 1.52 美元歷史高位則低 93%；World Liberty Financial 則只較其歷史低位高出 6%。
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為何重要
這輪回撤疊加了三重宏觀壓力：伊朗戰爭及油價衝擊、惡化中的美國勞動市場，以及持續的薪資通脹——三者共同迫使聯準會按兵不動，同時抽走各類資產的風險偏好。
作為整個加密貨幣市場中貝塔值最高的板塊，山寨幣承受了最大的殺傷。
在表面之下，仍可見到機構試探性吸納的跡象。根據 BeInCrypto 報道，截至 3 月 1 日，以太坊持有人在淨部位上新增約 252,142 枚 ETH，累積速度較先前暴增約 3,500%。
現貨比特幣 ETF 在 3 月初吸引了超過 7 億美元資金流入。這些資金是否會最終流向山寨幣，取決於宏觀環境能否穩定下來——而這完全超出加密市場本身可以左右的範圍。