一個被鏈上分析師標記的錢包地址，疑似已從 BNB Chain 上的 Venus Protocol 中，透過存入 THE 代幣作為抵押，借出 PancakeSwap 的 CAKE、BTCB 和 BNB，套現約 370 萬美元，相關鏈上數據已被本刊查閱。完整交易可於 BscScan 查看，BNB 價格則可於 BNB 連結查詢。
該倉位的健康度其後於 Venus 上已「崩跌」至 0.30——遠低於觸發清算的 1.0 門檻——令價值數千萬美元的 THE 抵押品面臨被強制平倉的風險。
這次事件延續了 BNB Chain 上借貸平台屢次出現的「抵押品操縱」模式：流動性低的代幣在被高估的價格下存入作抵押，再用以借出流動性更好的資產。
事件經過
根據鏈上數據，地址 0x1a35…6231 向 Venus 的獨立借貸池存入約 881 萬枚 THE 代幣，當時價值約 200 萬美元，其後再基於該抵押品 借出 約 246 萬枚 CAKE（約 350 萬美元）、0.001 枚 BTCB，以及一小筆 BNB 倉位。
所借資產的價值明顯超出目前抵押品的市值，這與兩種情況之一相符：要麼是抵押後預言機價格迅速惡化，要麼是提前預謀在價格變動前故意過度借款。
目前，與該地址相關的錢包大約持有 150 萬枚 CAKE（約 215 萬美元）、20 枚 BTCB（約 143 萬美元）、200 枚 WBNB（約 131,560 美元）以及 1.94 枚 BNB，合計約 371 萬美元。
截至撰文時，該 Venus 倉位仍然開放中，健康度顯示為 0.30，這意味著清算機器人已可依法接管 THE 抵押品以償還未清債務。
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影響為何重要
Venus Protocol 是 BNB Chain 上規模最大的貨幣市場之一，此前亦曾遭遇類似的抵押操縱事件。
2025 年 9 月，一次與釣魚攻擊相關的漏洞疑似導致約 1,350 萬美元資金被盜，之後 Venus 透過緊急治理機制 介入，凍結攻擊者的抵押品並強制清算——雖然最終挽回了部分資金，卻也引起外界對協議「一鍵終止」用戶倉位權限的批評。
目前這筆以 THE 作為抵押的倉位若被清算，將對二級市場帶來額外風險：在流動性單薄的市場中，強制拋售數千萬美元規模的 THE，可能進一步打壓其價格，並對整個 BNB Chain DeFi 生態中其他以 THE 作抵押的倉位產生連鎖效應。
截至本文發布時，Venus 尚未就此特定事件發表公開聲明。
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